Borsa İstanbul’da Arçelik rüzgarı…
ABD hisseleri beş gündür devam eden yükselişin ardından kar satışlarıyla geriledi. Güne güçlü başlayan ve 4.000 direncini zorlayan S&P 500 beklentinin altında karlarla sınırlı kayıpla kapattı. Tahvil yatay seyrederken, petrol yükselişini sürdürüyor. Doların zayıflayacağına yönelik tahminlerin artması piyasa için pozitif.
ABD dördüncü çeyrek sonuçları karışık bir tablo çiziyor. Travelers ve Goldman beklentilerin altında kalırken, Morgan Stanley beklentileri yendi. Günün pozitif sürprizi Çin satışlarını artıran Tesla’dan geldi.
Borsa İstanbul dünyadan bağımsız güçlü seyrine devam ediyor. Arçelik’in Whirlpool Avrupa ile kontrolü kendisinde olacak şekilde nakit çıkışı olmadan ortak bir şirket kurmak için anlaştığı haberi üzerine Koç Grubu hisselerinde genele yaygın bir alış görülüyor. Cam, gıda perakendesi, GYO, telekom hisselerindeki alışlarla birlikte endeks yeniden 5.300 seviyesini aştı.
ABD, Avrupa vadelileri ve Asya borsaları Borsa İstanbul’da yatay bir açılışa işaret ediyor. Ancak 100 ve 200 günlük hareketli ortalamalarını nefes almadan geçen Borsa İstanbul teknik olarak pozitif sinyal veriyor. Endeks için destek ve direnç seviyeleri 5.230 ve 5.370.
Whirlpool Avrupa ile nakit çıkışı gerektirmeden yapılan ortaklık Arçelik’e %20’ye yakın değer katacağına inanıyoruz. Ancak iki günde hisse fiyatının %18 arttığını belirtelim. Olası geri gelişi alış fırsatı olarak görürüz.
Dördüncü çeyrek kar tahminlerinde Pegasus güçlü gözüküyor, Kardemir negatif ayrışıyor. Havacılık için pozitif demir-çelik için negatif görüşümüzü koruyoruz. Havacılıkta Pegasus’u öne çıkarıyoruz.
Bugün hareketlenmesi muhtemel hisseler Bim, Emlak GYO, Koç Holding, Migros, Şişe, Sabancı Holding, THY.
ABD hisseleri beş gündür devam eden yükselişin ardından kar satışlarıyla geriledi. Güne güçlü başlayan ve 4.000 direncini zorlayan S&P 500 beklentinin altında karlarla sınırlı kayıpla kapattı. Tahvil yatay seyrederken, petrol yükselişini sürdürüyor. Doların zayıflayacağına yönelik tahminlerin artması piyasa için pozitif.
ABD dördüncü çeyrek sonuçları karışık bir tablo çiziyor. Travelers ve Goldman beklentilerin altında kalırken, Morgan Stanley beklentileri yendi. Günün pozitif sürprizi Çin satışlarını artıran Tesla’dan geldi.
Borsa İstanbul dünyadan bağımsız güçlü seyrine devam ediyor. Arçelik’in Whirlpool Avrupa ile kontrolü kendisinde olacak şekilde nakit çıkışı olmadan ortak bir şirket kurmak için anlaştığı haberi üzerine Koç Grubu hisselerinde genele yaygın bir alış görülüyor. Cam, gıda perakendesi, GYO, telekom hisselerindeki alışlarla birlikte endeks yeniden 5.300 seviyesini aştı.
ABD, Avrupa vadelileri ve Asya borsaları Borsa İstanbul’da yatay bir açılışa işaret ediyor. Ancak 100 ve 200 günlük hareketli ortalamalarını nefes almadan geçen Borsa İstanbul teknik olarak pozitif sinyal veriyor. Endeks için destek ve direnç seviyeleri 5.230 ve 5.370.
Whirlpool Avrupa ile nakit çıkışı gerektirmeden yapılan ortaklık Arçelik’e %20’ye yakın değer katacağına inanıyoruz. Ancak iki günde hisse fiyatının %18 arttığını belirtelim. Olası geri gelişi alış fırsatı olarak görürüz.
Dördüncü çeyrek kar tahminlerinde Pegasus güçlü gözüküyor, Kardemir negatif ayrışıyor. Havacılık için pozitif demir-çelik için negatif görüşümüzü koruyoruz. Havacılıkta Pegasus’u öne çıkarıyoruz.
Bugün hareketlenmesi muhtemel hisseler Bim, Emlak GYO, Koç Holding, Migros, Şişe, Sabancı Holding, THY.
| Sirket Haberleri |
| Arçelik |
| Kapanış (TL) : 115 – Hedef Fiyat (TL) : 93.12 – Piyasa Deg.(TL) : 77709 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 35.71 |
| ARCLK TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -19.02 Analist: eakalan@isyatirim.com.tr |
| Arçelik’in Avrupa’da Whirlpool ile yeni bir iş ortaklığına ve Whirlpool’un MENA iştiraklerinin satın alınmasına ilişkin analist toplantısından öne çıkanlar: |
| Arçelik dün, Whirlpool ile tarafların Avrupa’daki faaliyetlerinin yeni kurulacak bir şirket altında birleştirilmesine yönelik sözleşme imzaladıklarını duyurdu. Buna göre, hem Arçelik’in hem de Whirlpool’un Avrupa’daki iştirakleri yeni şirkete devredilecek. Devir işlemlerinin ardından yeni kurulan şirketin %75’inin Arçelik’e, %25’inin ise Whirlpool’a tahsis edilmesi bekleniyor. Kapanış sonrası nihai sahiplik oranları, tarafların ilgili 2022 FAVÖK, net varlık değerleri, net borçluluk ve net işletme sermayesine göre belirlenecektir. Devir sürecinin yasal onaylara ve kapanış koşullarına bağlı olarak 2023 yılının ikinci yarısında tamamlanması bekleniyor. Yeni şirket için Arçelik’ten nakit çıkışı gerçekleşmeyecek. Ayrıca, Whirlpool’un Birleşik Arap Emirlikleri ve Fas’ta kurulu, Orta Doğu ve Kuzey Afrika (MENA) pazarında faaliyette bulunan iki iştirakinin tamamını düzeltmeleri tabi olmak üzere 20 milyon Euro nakit bedel karşılığında Arçelik tarafından satın alınmasına ilişkin sözleşme imzalanmıştır. Avrupa’daki yeni şirketin birden fazla Avrupa ülkesinde 20.000’den fazla çalışana sahip olması bekleniyor. Arçelik ve Whirlpool’un söz konusu iştiraklerinin 2021 yılı satış gelirinin toplamı yaklaşık 6 milyar Euro seviyesinde. Whirlpool’un Avrupa’daki iştiraklerinden 2021’de elde ettiği toplam gelir 3,4 milyar Euro (9A22: 2,4 milyar Euro) seviyesindeyken, Arçelik’in bağlı ortaklıklarının aynı dönemdeki konsolide gelirleri ise 2,6 milyar Euro (9A22: 1,9 milyar Euro) seviyesindedir. Şirketler FAVÖK rakamlarını paylaşmamaktadır. Ancak, Whilpool’un son işlemle ilgili stratejik raporuna göre, elden çıkarılan işletmeler (hem EMEA hem de MENA işletmeleri dahil) 2021’de negatif 30 milyon Euro FVÖK kaydetti (9A22: negatif 80mn Euro). Whirlpool’un daha büyük varlık tabanına ve daha yüksek gelir katkısına rağmen, Arçelik’in yeni şirket sermayesi üzerinde çoğunluk paya sahip olacak olması Arçelik’in daha yüksek FAVÖK katkısından kaynaklanmaktadır. Bu işlemlerle Arçelik, iki şirketin üretim, ürün portföyü, tedarik zinciri, dağıtım ve satış ağını birleştirerek birim pazar payını artırmayı hedefliyor. Yeni şirketin, satış hacmi olarak Avrupa pazarında lider oyuncu konumuna gelmesi muhtemel. Bu durum, fiyatlama gücü ve operasyonel verimlilik açısından yeni şirkete belirli ölçek avantajları sağlayacaktır. Arçelik, i) farklı fiyat segmentlerine erişim sağlayacak genişleyen marka portföyü, ii) ürün inovasyonunu hızlandıracak artan Ar-Ge yetenekleri, iii) hem ankastre hem de bağımsız kategorilerde tamamlayıcı ürün platformları ve iv) genişleyen hizmet ağından yararlanmayı hedeflemektedir. Whirlpool’un MENA operasyonlarının satın alınmasının, şirketin devam eden Mısır Fabrikası yatırımı ile Arçelik’in bölgedeki varlığını daha da güçlendirmesi bekleniyor. Yeni ortaklık ile şirketler, footprint optimizasyonu, satın alma/tedarik ve lojistik yoluyla yapılan tasarruflardan 200 milyon Avro’nun üzerinde maliyet bazlı sinerji elde edileceğini öngörüyor. Yeni şirket bünyesinde optimize edilmiş ürün portföyü ve kapasite kullanımı ile sinerji yaratılması hedeflenmektedir. Ayrıca şirketler satın alımlarda ölçek avantajından yararlanmayı planlıyor. Basitleştirilip ve konsolide edilecek iş ağlarının yanı sıra belirli lojistik maliyetlerden tasarruf edilmesi ile ortaya çıkması beklenen sinerjiler de mevcut. Arçelik Yönetimi’ne göre hedeflenen sinerjilerin tamamının yakalanması 3 ila 5 yıl arasında sürecektir, ancak satın alma/tedarik ile ilgili sinerjiler bir yıl içerisinde gerçekleşebilir. Arçelik Yönetimi, bu işlemlerin Arçelik’in konsolide net işletme sermayesi üzerinde olumlu bir etki yaratmasını beklemektedir. Ayrıca, işlemlerin net borç üzerinde arttırıcı bir etki etkisi olmayacak. Genel olarak, i) genişleyen küresel ayak izi ve ana pazarlarda güçlenen pozisyonu, ii) potansiyel sinerjiler ve iii) nakit çıkışı gerektirmeyen avantajlı sözleşme koşulları dikkate alındığında işlemleri olumlu buluyoruz. Yeni ortaklığın ve satın almanın, faaliyet kârında ve işletme sermayesinde beklenen iyileşme göz önüne alındığında Arçelik’e değer katacağına inanıyoruz. |
| Aselsan |
| Kapanış (TL) : 58.9 – Hedef Fiyat (TL) : 34.3 – Piyasa Deg.(TL) : 134292 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 288.64 |
| ASELS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: -41.77 Analist: oacikalin@isyatirim.com.tr |
| Kayıtlı Semaye Tavanı |
| Aselsan Yönetim Kurulu, 2 Milyar TL olan kayıtlı sermaye tavanının 10 Milyar TL’ye yükseltilmesine karar verdi. |
Ajanda & Uyarı Bilgilendirmesi
Üye ve Müşterilere Özel İçerik
Yazının devamını okumak için hemen giriş yapın!
