Bankalar öncülüğünde tepki alışı bekleniyor….
Fed toplantısı öncesi ABD hisselerinde güçlü bir tepki alışı ile dünü kapattık. Beklenenden daha düşük gelen emek maliyet endeksi ve tüketici güvenindeki gerileme piyasalardaki iyimserliğin arkasındaki temel gerekçe. Faize duyarlı Nasdaq, 2001 yılından beri en iyi Ocak ayını geçirdi.
Borsa İstanbul banka dışı hisselerdeki sert satışlarla gerileyerek psikolojik olarak önemli 5.000 seviyesinin altına geriledi. BİST-30 şirketleri öncülüğündeki satışta, beyaz eşya, demir-çelik, havacılık, otomotiv hisseleri özellikle zayıftı.
ABD ve Avrupa piyasalarının seyri Borsa İstanbul’da sınırlı tepki alışına işaret ediyor. Son günlerde dünyadan negatif ayrışan Borsa İstanbul’da değerlemeler makul yerlere geliyor. Borsa İstanbul için destek ve direnç seviyeleri 4.920 ve 5.130.
Türkiye saati saat 10.0’da açıklanacak Fed kararı günün en önemli gelişmesi. Genel öngörü Fed’in faiz artış adımını 25 baz puana düşürmesi. Başkan Powell’ın saat 10:30’daki konuşmasında piyasaların 2023 yılı sonunda faizlerin indirileceği beklentisine karşı görece şahin bir dil kullanmasını bekliyoruz.
Beklentilerden güçlü dördüncü çeyrek sonuçları ve 2023 yılı görünümü sonrası Akbank ve genelde bankacılık hisseleri pozitif tepki verir. Bu sabah açıklanan Garanti Bankası sonuçlarında da benzeri pozitif bir tablo görüyoruz. 2023 beklentilerinin de verileceği Garanti toplantısı saat 16.00’da yapılacak.
Faaliyet karı beklentilerin altında kalan ve son günlerde endeksi yenen Otokar negatif tepki verebilir.
Bugün hareketlenmesi muhtemel hisseler: Bankalar, Tüpraş, Emlak ve Mavi.
Fed toplantısı öncesi ABD hisselerinde güçlü bir tepki alışı ile dünü kapattık. Beklenenden daha düşük gelen emek maliyet endeksi ve tüketici güvenindeki gerileme piyasalardaki iyimserliğin arkasındaki temel gerekçe. Faize duyarlı Nasdaq, 2001 yılından beri en iyi Ocak ayını geçirdi.
Borsa İstanbul banka dışı hisselerdeki sert satışlarla gerileyerek psikolojik olarak önemli 5.000 seviyesinin altına geriledi. BİST-30 şirketleri öncülüğündeki satışta, beyaz eşya, demir-çelik, havacılık, otomotiv hisseleri özellikle zayıftı.
ABD ve Avrupa piyasalarının seyri Borsa İstanbul’da sınırlı tepki alışına işaret ediyor. Son günlerde dünyadan negatif ayrışan Borsa İstanbul’da değerlemeler makul yerlere geliyor. Borsa İstanbul için destek ve direnç seviyeleri 4.920 ve 5.130.
Türkiye saati saat 10.0’da açıklanacak Fed kararı günün en önemli gelişmesi. Genel öngörü Fed’in faiz artış adımını 25 baz puana düşürmesi. Başkan Powell’ın saat 10:30’daki konuşmasında piyasaların 2023 yılı sonunda faizlerin indirileceği beklentisine karşı görece şahin bir dil kullanmasını bekliyoruz.
Beklentilerden güçlü dördüncü çeyrek sonuçları ve 2023 yılı görünümü sonrası Akbank ve genelde bankacılık hisseleri pozitif tepki verir. Bu sabah açıklanan Garanti Bankası sonuçlarında da benzeri pozitif bir tablo görüyoruz. 2023 beklentilerinin de verileceği Garanti toplantısı saat 16.00’da yapılacak.
Faaliyet karı beklentilerin altında kalan ve son günlerde endeksi yenen Otokar negatif tepki verebilir.
Bugün hareketlenmesi muhtemel hisseler: Bankalar, Tüpraş, Emlak ve Mavi.
| Sirket Haberleri |
| Akbank |
| Kapanış (TL) : 16.98 – Hedef Fiyat (TL) : 21 – Piyasa Deg.(TL) : 88296 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 203.29 |
| AKBNK TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 23.67 Analist: bsengonul@isyatirim.com.tr |
| AKBNK 4Ç22 Sonuçları |
|
Gerçekleşen ve Tahminler Akbank, piyasa ve bizim beklentimiz olan TL 20.5 milyardan daha iyi olarak TL 21.8 milyar liralık bir son çeyrek net karı açıkladı. Yıllıklandırılmış öz kaynak karlılığı rekor bir seviye olan %62’ye ulaştı. Karın beklentilerimizden daha iyi gelmesinin sebebi beklentilerimize göre daha düşük gelen karşılık giderleri olarak gözüküyor. Son çeyrek provizyon öncesi gelirleri bir önceki yıl aynı dönemini ikiye katlayarak TL 27.1 milyara ulaşmış durumda. Net faiz geliri, beklentimizin hafif üzerinde TL 28.2 milyar olarak gerçekleşirken burada TL 21.9 milyar gelir üretilen TÜFEX menkul kıymet gelirleri dikkat çekiyor. Bu rakam üçüncü çeyrekte TL 14.2 milyar düzeyindeydi. Ancak TÜFEX gelirleri hariç tutulsa bile net faiz geliri yılık %70 artmış durumda. Swaplara göre düzeltilmiş marjlar son çeyrekte 270 baz puan genişlerken, TÜFEX hariç marj ise üçüncü çeyreğe göre 11 baz puan geriledi. Çeyreklik bazda %29 seviyesinde artan net ücret ve komisyon gelirleri de karlılığa destek olurken bankanın aktif kalite görünümünün de son derece güçlü seyretmeye devam ettiğini belirtelim. Kur etkisi dahil risk maliyeti son çeyrekte 100 baz puan olurken tüm yıl risk maliyeti ise 79 baz puanla 2022 için hedeflenen 100 baz puanın oldukça altında kaldı. Çeyrek içinde önemli net bazda (tahsilatlar sonrası) bir takip miktarı bulunmuyor. Açıklanan güçlü sonuçlardan sonra, Akbank yönetimi 2023 hedeflerini paylaştı. Yıl için %3 ile %3.5 arasında bir büyüme beklenirken, bankanın TL kredi büyümesinin %40 civarında olması öngörülmekte. Bu rakam bizim kredi büyüme tahminimizin bir miktar üzerinde yer alıyor. Marjların %4-5 aralığında oluşması bekleniyor ki bu bizim tahminimizle uyumlu gözükmekte. Tüm yıl için risk maliyeti kur etkisi hariç 100 baz puan civarı tahmin edilirken bu rakam da beklentilerimizle uyumlu gözükmekte. Net ücret ve komisyon gelirlerinin yıllık olarak %60’lık artış beklentisi ise bizim tahminimiz olan %40 artışın üzerinde bir tahmin. Ayrıca faaliyet giderlerinin 2023 yılında bir önceki yılın büyüme oranlarının aşağısında yer alacağı ve maliyet/gelir oranının 530 gibi oldukça rekabetçi bir seviyede bulunacağı açıklandı. Bütün bunların özeti olarak Akbank 2023 yılında %30 öz kaynak karlılığına ulaşmayı hedefliyor ki bu rakam muhtemelen piyasa beklentilerinin üzerinde yer alıyor. Bizim tahminimiz %27 seviyesinde bulunuyor. Değerleme üzerindeki etki ve görünüm Güçlü 2023 hedeflerine piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz. Kuvvetli çeyrek sonuçlarının yanında özellikle kredi büyümesi, marj beklentisi ve komisyon gelir artışı anlamında oldukça güçlü bulduğumuz 2023 hedeflerine piyasa tepkisinin olumlu olmasını bekliyoruz. Yönetim özellikle marjların yılın ikinci yarısında ilk yarıya göre daha kuvvetli olmasını bekliyor. Faiz artırımları olsa da özellikle fonlama maliyet artışının ilk yarıda önden yüklemeli olarak yaşanması marj baskısını ikinci yarıda çok azaltacak. Bankanın %30’luk öz kaynak karlılık hedefine göre beklenebilecek 2023 net karı TL 50-55 milyar civarı olabilir ki biz bu yıl için TL 46 milyarlık bir net kar bekliyoruz. |
| Garanti Bankası |
| Kapanış (TL) : 24.04 – Hedef Fiyat (TL) : 30 – Piyasa Deg.(TL) : 100968 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 95.75 |
| GARAN TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 24.79 Analist: bsengonul@isyatirim.com.tr |
| Garanti Bankası 4Ç22 Sonuçları |
| Garanti Bankası bu sabah 2022 son çeyrek net karını açıkladı. Banka son çeyrekte TL 19.8 milyar net kar elde ederken bu rakam, beklentilerin yaklaşık %7 üzerinde bulunuyor. 2023 bütçesi ve sonuçlarla ilgili ayrıntılı toplantı bu akşam yapılacak. Ancak banka 2023 beklenen öz kaynak karlılığının %28 civarında olacağını bildirdi. Bu rakam bizim beklentilerimizle uyumlu gözüküyor. |
| Otokar |
| Kapanış (TL) : 999.8 – Hedef Fiyat (TL) : 1070 – Piyasa Deg.(TL) : 23995 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 10.66 |
| OTKAR TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 7.02 Analist: esirinel@isyatirim.com.tr |
| OTKAR: Beklentilerin Üzerinde 4Ç22 Sonuçları |
| 4Ç22 sonuçları beklentilerin üzerinde. Otokar 4Ç22’de piyasa ve beklentimizin %20 üzerinde 639 milyon TL net kar açıkladı. (İş Yat:531 mn TL, Piyasa: 531 mn TL). Net kar geçen yılın aynı çeyreğine göre %22 ve bir önceki çeyreğe göre 10 kat arttı. Net kar tahminimizdeki sapmanın sebebi diğer faaliyet gelirlerindeki kur farkı geliri ve kredili alacaklardan gelen 296 milyon TL ve 157 milyon TL’lik vergi geliri olarak görünüyor. Şirket 4Ç22’de, yüksek satış hacmi (özellikle zırhlı araçlarda) ve araç fiyatlarındaki artışın etkisiyle, beklentilerle paralel 4.5 milyar TL gelir elde ederek yıllık bazda %144 büyüme kaydetti. (İş Yat:4.5 milyar TL, Piyasa:4.3 milyar TL)Öte yandan 4Ç22’de FAVÖK yıllık bazda %57 ve geçen çeyreğe göre 17 kat büyüyerek piyasa ve beklentimizin altında 644 milyon TL gerçekleşti. (İş Yat: 852mn TL, Piyasa: 742mn TL) FAVÖK marjı ise 4Ç22’de geçen yıla göre zırhlı araçların payındaki azalma (4Ç21’de %22.3) ve geçen çeyreğe göre (3Ç22’de %2.5) otobüs siparişlerindeki artış nedeniyle %14.4 gerçekleşti. SNA 4Ç22’de, işletme sermayesinde alacaklardaki artış sebebiyle 0.8 milyar TL ile yine negatif olarak gerçekleşti. (4Ç21’de 1.7 milyar TL ve 3Ç22’de 4.5 milyar TL) Son olarak, net borç ise 3Ç22’ye kıyasla 4.5 milyar TL’den, 4Ç22’de 5.9 milyar TL’ye ulaştı. (4Ç21’de 1.7 milyar TL) Net borç/FAVÖK oranı bir önceki çeyreğe göre 4.4x’ten 4.7x’e yükseldi. (4Ç21’de 1.9x) Bakiye siparişleri 4Ç22 sonunda 2.1 milyar TL’ye yükseldi. (3Ç22’de 1.8 milyar TL)
Yorum: Beklentilerin üzerinde net kar açıklamasına rağmen, Otokar’ın 4Ç22 FAVÖK sonuçlarının zayıf gelmesi nedeniyle piyasa tepkisinin negatif olmasını bekliyoruz. Hisse dün ve son bir haftada BIST100’ün üzerinde sırasıyla %2.4 ve %5.3 oranında performans gösterdi. |
Üye ve Müşterilere Özel İçerik
Yazının devamını okumak için hemen giriş yapın!
