• Hakkında
  • İletişim
  • Şubelerimiz
  • Nasıl Hesap Açabilirim?
  • Uyarı Notu
Giriş Yap
Çıkış Yap
İş Yatırım
Youtube Kanalımıza Abone Olun!
  • Günlük Raporlar
    • Tümü
    • Piyasalarda Bugün
    • Teknik Bülten
    • Günlük Yabancı Oranları
    • Global Alfa Avcısı
    • Günlük Açığa Satış Raporu
    • SGMK Günlük Bülten
    • USP Günlük Bülten
    Piyasalarda Bugün 17/11/2021

    Piyasalarda Bugün 23/05/2025

    Teknik Bülten 17/11/2021

    Teknik Bülten 23/05/2025

    Günlük Yabancı Oranları 17/11/2021

    Günlük Yabancı Oranları 23/05/2025

    Piyasalarda Bugün 17/11/2021

    Piyasalarda Bugün 22/05/2025

    Teknik Bülten 17/11/2021

    Teknik Bülten 22/05/2025

    Günlük Yabancı Oranları 17/11/2021

    Günlük Yabancı Oranları 22/05/2025

    Piyasalarda Bugün 17/11/2021

    Piyasalarda Bugün 21/05/2025

    Teknik Bülten 17/11/2021

    Teknik Bülten 21/05/2025

    Günlük Yabancı Oranları 17/11/2021

    Günlük Yabancı Oranları 21/05/2025

  • Yurtiçi Piyasalar
    • Tümü
    • Şirket Raporları
    • Odak Noktası
    • Sektör Raporları
    • Makro Strateji
    • Hisse Senedi Strateji Raporu
    • Çeyreksel Kar tahminleri
    • Açıklanan Kar Rakamları
    • Kar Tahminleri Raporu
    • İş Varant Duyuru
    • İş Varant İtfalar
    • İş Varant Raporu
    Piyasalarda Bugün 17/11/2021

    Piyasalarda Bugün 23/05/2025

    Teknik Bülten 17/11/2021

    Teknik Bülten 23/05/2025

    Sermaye Artırımları/Azaltımları ve Temettü Ödemeleri 19/11/2021

    Sermaye Artırımları/Azaltımları ve Temettü Ödemeleri 23/05/2025

    Günlük Yabancı Oranları 17/11/2021

    Günlük Yabancı Oranları 23/05/2025

    Piyasalarda Bugün 17/11/2021

    Piyasalarda Bugün 22/05/2025

    Sermaye Artırımları/Azaltımları ve Temettü Ödemeleri 19/11/2021

    Sermaye Artırımları/Azaltımları ve Temettü Ödemeleri 22/05/2025

    Teknik Bülten 17/11/2021

    Teknik Bülten 22/05/2025

    Günlük Yabancı Oranları 17/11/2021

    Günlük Yabancı Oranları 22/05/2025

    Piyasalarda Bugün 17/11/2021

    Piyasalarda Bugün 21/05/2025

  • Yurtdışı Piyasalar
    • Tümü
    • Yatırım Temaları
    • Bilanço açıklamaları
    • Kapanış Raporu
    • Market Update
    Uluslararası Piyasalar Kapanış Raporu – 08.05.2025

    Uluslararası Piyasalar Kapanış Raporu – 23.05.2025

    Türk Şirketleri Eurotahvili Fiyatlamaları 26/03/2021

    Eurotahvil Piyasasında Neler Oluyor 23/05/2025

    Market Update – Öne Çıkan Haber Başlıkları 04.09.2024

    Market Update – Öne Çıkan Haber Başlıkları 23.05.2025

    Uluslararası Piyasalar Kapanış Raporu – 08.05.2025

    Uluslararası Piyasalar Kapanış Raporu – 22.05.2025

    Market Update – Öne Çıkan Haber Başlıkları 04.09.2024

    Market Update – Öne Çıkan Haber Başlıkları 22.05.2025

    Uluslararası Piyasalar Kapanış Raporu – 08.05.2025

    Uluslararası Piyasalar Kapanış Raporu – 21.05.2025

    Teknik Bülten 15/03/2021

    CFTC FX Trader Raporu – 21.05.2025

    Market Update – Öne Çıkan Haber Başlıkları 04.09.2024

    Market Update – Öne Çıkan Haber Başlıkları 21.05.2025

    FX Teknik Analiz Raporu 20/03/2023

    FX Teknik Analiz Raporu 21/05/2025

  • Son Haberler
    • Tümü
    • Sermaye Artırımları
    • Endeks Değişiklikleri
    • Model Portföy Değişiklikleri
    • Şirket Haberleri
    • Makroekonomik Haberler
    • Sektör haberi
    • Diğer haberler
    Türk Şirketleri Eurotahvili Fiyatlamaları 26/03/2021

    Eurotahvil Piyasasında Neler Oluyor 23/05/2025

    Pay Geri Alımları 10/01/2025

    Pay Geri Alımları 23/05/2025

    Sermaye Artırımları/Azaltımları ve Temettü Ödemeleri 19/11/2021

    Sermaye Artırımları/Azaltımları ve Temettü Ödemeleri 23/05/2025

    Pay Geri Alımları 10/01/2025

    Pay Geri Alımları 22/05/2025

    Sermaye Artırımları/Azaltımları ve Temettü Ödemeleri 19/11/2021

    Sermaye Artırımları/Azaltımları ve Temettü Ödemeleri 22/05/2025

    Pay Geri Alımları 10/01/2025

    Pay Geri Alımları 21/05/2025

  • Videolar
Sonuç Bulunamadı
Tüm Sonuçları Gör
  • Günlük Raporlar
    • Tümü
    • Piyasalarda Bugün
    • Teknik Bülten
    • Günlük Yabancı Oranları
    • Global Alfa Avcısı
    • Günlük Açığa Satış Raporu
    • SGMK Günlük Bülten
    • USP Günlük Bülten
    Piyasalarda Bugün 17/11/2021

    Piyasalarda Bugün 23/05/2025

    Teknik Bülten 17/11/2021

    Teknik Bülten 23/05/2025

    Günlük Yabancı Oranları 17/11/2021

    Günlük Yabancı Oranları 23/05/2025

    Piyasalarda Bugün 17/11/2021

    Piyasalarda Bugün 22/05/2025

    Teknik Bülten 17/11/2021

    Teknik Bülten 22/05/2025

    Günlük Yabancı Oranları 17/11/2021

    Günlük Yabancı Oranları 22/05/2025

    Piyasalarda Bugün 17/11/2021

    Piyasalarda Bugün 21/05/2025

    Teknik Bülten 17/11/2021

    Teknik Bülten 21/05/2025

    Günlük Yabancı Oranları 17/11/2021

    Günlük Yabancı Oranları 21/05/2025

  • Yurtiçi Piyasalar
    • Tümü
    • Şirket Raporları
    • Odak Noktası
    • Sektör Raporları
    • Makro Strateji
    • Hisse Senedi Strateji Raporu
    • Çeyreksel Kar tahminleri
    • Açıklanan Kar Rakamları
    • Kar Tahminleri Raporu
    • İş Varant Duyuru
    • İş Varant İtfalar
    • İş Varant Raporu
    Piyasalarda Bugün 17/11/2021

    Piyasalarda Bugün 23/05/2025

    Teknik Bülten 17/11/2021

    Teknik Bülten 23/05/2025

    Sermaye Artırımları/Azaltımları ve Temettü Ödemeleri 19/11/2021

    Sermaye Artırımları/Azaltımları ve Temettü Ödemeleri 23/05/2025

    Günlük Yabancı Oranları 17/11/2021

    Günlük Yabancı Oranları 23/05/2025

    Piyasalarda Bugün 17/11/2021

    Piyasalarda Bugün 22/05/2025

    Sermaye Artırımları/Azaltımları ve Temettü Ödemeleri 19/11/2021

    Sermaye Artırımları/Azaltımları ve Temettü Ödemeleri 22/05/2025

    Teknik Bülten 17/11/2021

    Teknik Bülten 22/05/2025

    Günlük Yabancı Oranları 17/11/2021

    Günlük Yabancı Oranları 22/05/2025

    Piyasalarda Bugün 17/11/2021

    Piyasalarda Bugün 21/05/2025

  • Yurtdışı Piyasalar
    • Tümü
    • Yatırım Temaları
    • Bilanço açıklamaları
    • Kapanış Raporu
    • Market Update
    Uluslararası Piyasalar Kapanış Raporu – 08.05.2025

    Uluslararası Piyasalar Kapanış Raporu – 23.05.2025

    Türk Şirketleri Eurotahvili Fiyatlamaları 26/03/2021

    Eurotahvil Piyasasında Neler Oluyor 23/05/2025

    Market Update – Öne Çıkan Haber Başlıkları 04.09.2024

    Market Update – Öne Çıkan Haber Başlıkları 23.05.2025

    Uluslararası Piyasalar Kapanış Raporu – 08.05.2025

    Uluslararası Piyasalar Kapanış Raporu – 22.05.2025

    Market Update – Öne Çıkan Haber Başlıkları 04.09.2024

    Market Update – Öne Çıkan Haber Başlıkları 22.05.2025

    Uluslararası Piyasalar Kapanış Raporu – 08.05.2025

    Uluslararası Piyasalar Kapanış Raporu – 21.05.2025

    Teknik Bülten 15/03/2021

    CFTC FX Trader Raporu – 21.05.2025

    Market Update – Öne Çıkan Haber Başlıkları 04.09.2024

    Market Update – Öne Çıkan Haber Başlıkları 21.05.2025

    FX Teknik Analiz Raporu 20/03/2023

    FX Teknik Analiz Raporu 21/05/2025

  • Son Haberler
    • Tümü
    • Sermaye Artırımları
    • Endeks Değişiklikleri
    • Model Portföy Değişiklikleri
    • Şirket Haberleri
    • Makroekonomik Haberler
    • Sektör haberi
    • Diğer haberler
    Türk Şirketleri Eurotahvili Fiyatlamaları 26/03/2021

    Eurotahvil Piyasasında Neler Oluyor 23/05/2025

    Pay Geri Alımları 10/01/2025

    Pay Geri Alımları 23/05/2025

    Sermaye Artırımları/Azaltımları ve Temettü Ödemeleri 19/11/2021

    Sermaye Artırımları/Azaltımları ve Temettü Ödemeleri 23/05/2025

    Pay Geri Alımları 10/01/2025

    Pay Geri Alımları 22/05/2025

    Sermaye Artırımları/Azaltımları ve Temettü Ödemeleri 19/11/2021

    Sermaye Artırımları/Azaltımları ve Temettü Ödemeleri 22/05/2025

    Pay Geri Alımları 10/01/2025

    Pay Geri Alımları 21/05/2025

  • Videolar
Sonuç Bulunamadı
Tüm Sonuçları Gör
İş Yatırım
Sonuç Bulunamadı
Tüm Sonuçları Gör
Ana Sayfa Genel

Şirket Raporu: Koza Altın – KOZAL.IS: Hedef Fiyat Değişikliği

Şirket Güncelleme

6 Mart 2023
Genel, Şirket Raporları, Yurtiçi Piyasalar, Son Haberler
1 0
0
Şirket Raporu: Koza Altın – KOZAL.IS: Şirket Güncelleme


KOZAL için hedef fiyatımızı 13.4 TL’den 16.7 TL ye yükseltiyor, tavsiyemizi ise
AL’dan SAT’a çekiyoruz. Yeni hedef fiyatımız %-20’lik aşağı yönlü
potansiyele işaret ediyor. Piyasa değerinin açıklanan rezerv ve kaynak
miktarlarından yapılabilecek potansiyel üretimi fazlasıyla yansıttığını
düşünüyoruz.

4Ç22 Finansal Sonuçları
Koza Altın 4Ç22’de geçtiğimiz seneye kıyasla %21 azalış ile 899 milyon TL net
kar açıkladı. Açıklanan rakam tahminlerin oldukça altında kaldı. (İş Yatırım:
1.512 mn TL, Piyasa: 1.272 mn TL). Tahminlerdeki sapmanın ve geçtiğimiz yıla
göre net karda oluşan daralmanın temel sebebi üretim hacminde oluşan
belirgin düşüş. Geçtiğimiz sene aynı dönemde 53,6 bin ons olan altın üretimi,
4Ç22’de 32 bin ons altına düştü. En son 2016 yılına kadar açıklanan üretim
miktarları ele alındığında, açıklanan rakam en düşük miktar. Ons başına düşen
nakit maliyetler geçtiğimiz seneye kıyasla %7 oranında artışla, 4Ç22’de 963
dolar/ons’a yükseldi. Üretim miktarındaki düşüş ve nakit maliyetlerde oluşan
artış ile baskılanan FAVÖK ise piyasa beklentisinin %136 aşağısında yıllık bazda
%20’lik düşüşle 455 milyon TL olarak gerçekleşti. (İş Yatırım: 1.067 mn TL,
Piyasa: 1.064 mn TL).
4Ç21’de 57 bin ons olan altın satışı, 4Ç22’de 34 bin onsa geriledi ve net satışlar
güçlü kur etkisine rağmen yıllık bazda %5 daralmayla 1.088 mn TL olarak
açıklandı. (İş Yatırım: 2.034 mn TL, Piyasa: 1.947 mn TL). FAVÖK marjı yıllık
bazda %8 gerileyerek %41.8 olarak kaydedildi. 4Ç22’de %113 olan serbest
nakit akış marjı, bu çeyrekte negatif % 37.7’ye döndü.

Değerleme & Görünüm
Koza Altın’ın 2021 yıl sonu itibariyle 3,3 milyon ons ölçülmüş ve belirlenmiş
kaynağı ;2,1 milyon ons görünür ve muhtemel rezervi mevcuttu. Rezerv ve
kaynak miktarında henüz bir güncelleme yapılmadı. 2022 yılında yapılan 194
bin ons altın üretimi ile birlikte yeni eklenen rezerv olmaması sebebiyle; rezerv
miktarı 1,9 milyon onsa düşmüş durumda. Proje halinde olan Mollakara,
Kubaşlar ve Karapınarda’da üretimin başladığı yönünde bir bilgilendirme
mevcut değil. Şirket 2022’de yeni ruhsatlar aldığını duyurdu. Bunlardan birii
Nevşehir Avanos’ta bulunan ve Demir Export A.Ş.’den devir alınan ruhsat
bölgesi.Anlaşmada saha için 20 bin ons altın üretimi garanti edildiği ve toplam 9.5 milyon dolar bedel ödendiği duyuruldu.
Ruhsat sahasının kodu ile araştırma yaptığımızda ; 2018 yılında yayınlanan ÇED raporunda sahada bulunan rezerv miktarına
ulaştık. Saha Himmetdede tesisin’e yakın olduğu için çıkarılan altının üretiminin burada yapılacağını ve üretimin 2024 yılında
başlayacağını varsayarak; İNA analizimize sahada bulunan toplam c.651 bin ons olan rezerv miktarını ekledik.
Tüm bunlar ele alındığında; üretim miktarında yaptığımız güncelleme, İNA analizimizi 3 ay ileriye taşımamız ve yeni makro
tahminlerimiz doğrultusunda Koza Altın için hedef fiyatımızı 16.7 lira olarak belirliyor ve AL tavsiyemizi SAT olarak
değiştiriyoruz. Ayrıca şirket, sırasıyla 2023T ve 2024T yılları için 10.0x ve 8,2x FD/FAVÖK oranlarıyla uluslararası emsallerine
kıyasla %101 ve % 96 primli işlem görüyor.

Riskler
Altın fiyatlarında yükseliş, rezerv ve kaynaklarda yukarı yönlü revizyonlar hedef fiyatımız için yukarı yönlü risk oluşturmakta.
Altın fiyatlarında olası düşüş, maden çıkartma maliyetlerinde beklenenin üzerinde artışlar ve yeni maden yatırımlarında
gecikme ve / veya yatırım üretim maliyetlerinin tahminlerimizin üzerine çıkması aşağı yönlü riskleri körükleyecek unsurlar
olarak öne çıkıyor.

 

Üye ve Müşterilere Özel İçerik

Yazının devamını okumak için hemen giriş yapın!

Giriş yapmak için tıklayın.

Üye Ol

Daha Fazla içeriklere ve raporlara ulaşmak için
İş Yatırım'a ücretsiz üye olun.
Üye Ol

Müşteri Ol

Daha Fazla içeriklere ve raporlara ulaşmak için
İş Yatırım müşterisi olun.
Müşteri Ol
PaylaşTweetGönder
Önceki Yazı

Sermaye Artırımları/Azaltımları ve Temettü Ödemeleri 06/03/2023

Sonraki Yazı

Piyasalarda Bugün 06/03/2023

Benzer Yazılar

Uluslararası Piyasalar Kapanış Raporu – 08.05.2025
Kapanış Raporu

Uluslararası Piyasalar Kapanış Raporu – 23.05.2025

23 Mayıs 2025
Türk Şirketleri Eurotahvili Fiyatlamaları 26/03/2021
Genel

Eurotahvil Piyasasında Neler Oluyor 23/05/2025

23 Mayıs 2025
Market Update – Öne Çıkan Haber Başlıkları 04.09.2024
Yurtdışı Piyasalar

Market Update – Öne Çıkan Haber Başlıkları 23.05.2025

23 Mayıs 2025
Pay Geri Alımları 10/01/2025
Genel

Pay Geri Alımları 23/05/2025

23 Mayıs 2025
Piyasalarda Bugün 17/11/2021
Genel

Piyasalarda Bugün 23/05/2025

23 Mayıs 2025
Sonraki Yazı
Piyasalarda Bugün 17/11/2021

Piyasalarda Bugün 06/03/2023

Haftanın Popüler Yazıları

Pay Geri Alımları 10/01/2025
Genel

Pay Geri Alımları 20/05/2025

20 Mayıs 2025

Pay geri alım programları kapsamında ilgili tarihte geri alım yapan şirketlerin listesini aşağıdaki tabloda bulabilirsiniz. Günlük raporlarımıza aşağıdaki linklerden ulaşabilirsiniz. ...

Pay Geri Alımları 10/01/2025

Pay Geri Alımları 22/05/2025

22 Mayıs 2025
Piyasalarda Bugün 17/11/2021

Piyasalarda Bugün 22/05/2025

22 Mayıs 2025
Sermaye Artırımları/Azaltımları ve Temettü Ödemeleri 19/11/2021

Sermaye Artırımları/Azaltımları ve Temettü Ödemeleri 20/05/2025

20 Mayıs 2025
  • Hakkında
  • İletişim
  • Şubelerimiz
  • Nasıl Hesap Açabilirim?
  • Uyarı Notu

TradeMaster, TradeMaster International, TradeMaster Mobile, TradeMaster İş Yatırım, TradeMaster FX, TradeMaster FX Plus, Invest Art, Geniş Açı ve Camiş Online, İş Yatırım Menkul Değerler'in tescilli markalarıdır.

Bu sitede yer alan bilgiler “İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.” tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir ve sermaye piyasasındaki alım satım kararlarınızı destekleyecek yeterli bilgiyi içermeyebilir. Uyarı notu için lütfen tıklayınız.

Bu içeriğe ilişkin tüm telif hakları İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’ye aittir. Bu içerik, açık iznimiz olmaksızın başkaları tarafından herhangi bir amaçla, kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz, yayımlanamaz veya değiştirilemez.

Tekrar Hoşgeldiniz!

Aşağıdaki alandan giriş yapın

Şifrenizi mi unuttunuz?

Şifrenizi sıfırlayın

Lütfen şifrenizi sıfırlamak için kullanıcı adınızı veya e-posta adresinizi girin

Giriş

Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından genel bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım Danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak Yatırım Danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve gitiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez. Hesaplamalarda doğru olduğu düşünülen, genel kabul görmüş formüller tüm şirketler için kullanılmıştır. Şirket özelinde tek seferlik gelir/gider kalemleri ihtiva eden, farklı hesaplama yapılması gereken şirketlerde farklılıklar görülebilir. Hesaplamalar farklı kaynaklar ile karşılaştırıldığında değişik sonuçlar görülebilir. Veriler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Hesaplamalarda kullanılan verilerin ve hesaplanan değişkenlerin doğruluğu garanti edilemez. Yapılacak filtremeler sonucu ulaşılacak sonuçlar herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu sonuçlara dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Hesaplamalarda veya teknoloji farklılıkları nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.

BIST isim ve logosu ‘Koruma Marka Belgesi’ altında korunmakta olup izinsiz kullanılamaz, iktibas edilemez, değiştirilemez. BIST ismi altında açıklanan tüm bilgilerin telif hakları tamamen BIST’a ait olup, tekrar yayımlanamaz.

İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş, kurumsal internet adreslerinde diğer kurumlara ait internet adresi bağlantılarına (link) yer verebilir. Ancak, söz konusu internet bağlantıları üzerinden erişilen adres ve sayfalarda yer alan bilgi ve içeriğin doğruluğu ve hukuka uygunluğu hususunda garanti vermemektedir ve sorumluluk kabul etmemektedir.

BIST piyasalarında oluşan tüm verilere ait telif hakları tamamen BIST’e ait olup, bu veriler tekrar yayınlanamaz. Pay Piyasası, Borçlanma Araçları Piyasası, Vadeli İşlem ve Opsiyon Piyasası verileri BIST kaynaklı en az 15 dakika gecikmeli verilerdir.

Sonuç Bulunamadı
Tüm Sonuçları Gör
  • Ana Sayfa
  • Günlük Raporlar
    • Piyasalarda Bugün
    • Teknik Bülten
    • Günlük Yabancı Oranları
    • Global Alfa Avcısı
    • SGMK Günlük Bülten
    • USP Günlük Bülten
  • Yurtiçi Piyasalar
    • Şirket Raporları
    • Odak Noktası
    • Sektör Raporları
    • Makro Strateji
    • Hisse Senedi Strateji Raporu
    • SGMK Strateji Raporu
    • Çeyreksel Kar tahminleri
    • Açıklanan Kar Rakamları
    • Kar Tahminleri Raporu
    • İş Varant Duyuru
    • İş Varant İtfalar
    • İş Varant Raporu
  • Yurtdışı Piyasalar
  • Son Haberler
    • Diğer haberler
    • Hisse Öneri Değişiklileri
    • Makroekonomik Haberler
    • Şirket Haberleri
    • Sektör haberi
  • Videolar

© 2021 İş Yatırım

İnternet sitemize yerleştirilen çerezler ve diğer yöntemlerle elde edilen verilerinizin işlenmesi konusunda, çerez politikamızı da içeren Kişisel Verilerin Korunması ve Gizlilik Politikamızı inceleyebilirsiniz.
Are you sure want to unlock this post?
Unlock left : 0
Are you sure want to cancel subscription?
  • Anasayfa
  • Kategoriler
  • Son Yazılar
  • Videolar