| Piyasalar |
| Borsa İstanbul’da yorgunluk işaretleri… Dünya borsaları büyümeye yönelik endişelerle tedirgin bir seyir izliyor. Teknoloji şirketleri küçük adımlarla yükselişini sürdürüyor. Ama küçük hisse ağırlıklı Russell ve S&P hisselerinin %55’i günü kayıpla kapattı. Savaşın yayılacağı korkusunu üzerinden atan petrol piyasası sert satıcılı. Brent petrol zayıflayan talep ve artan stokların baskısı ile 80 doların altına geriledi. Savaşın başladığı tarihe göre 5 dolara yakın bir kayıp söz konusu. Enerji ve rafineri hisseleri en çok kaybedenler arasında yer alıyor. Borsa İstanbul küçük adımlarla yükselişine devam ediyor. Ancak genele yaygın bir yükseliş söz konusu değil. Gıda perakendesi, sigorta, telekom, Tüpraş gibi korumacı hisselerle endeks yükselişini sürdürüyor. Banka, demir-çelik, otomotiv, petrokimya gibi döngüsel hisseler negatif ayrışıyor. Bankalarda son bir kaç gündür devam eden satışlarda enflasyon muhasebesine geçiş sürecine bankaların dahil edilmeyeceği endişesi etkili. Net parasal varlığı yüksek olduğu için yüksek enflasyon ortamında karı gerçekte olduğundan daha yüksek görünen bankalar, sigorta şirketleri ve sermaye piyasası şirketleri mevcut uygulamada %30 gibi yüksek bir kurumlar vergisi ödüyor. Dünya borsalarının seyri Borsa İstanbul’da yatay bir açılışa işaret ediyor. Endeks için destek ve direnç seviyeleri 7.800 ve 7.900. Geri çekilme eğiliminin kırılması için geçilmesi gereken hedef 8.000. Bankalardaki satış eğilimi sürerken 8.000 direncinin kırılması kısa vadede zor gözüküyor. Faaliyet karı beklentinin altında olan Enka hafif negatif tepki verebilir. Faaliyet karı beklentiye paralel gelen Pegasusta bir tepki beklemiyoruz. Beklentilere göre daha iyi olan Sabancı Holding’te hafif pozitif tepki bekliyoruz. Yolcu büyümesi güçlü olan THY’de pozitif tepki öngörüyoruz. Teknik olarak öne çıkardığımız hisseler: Alarko, Anadolu Efes, Migros, Petkim, Türk Telekom |
| Sirket Haberleri |
| Pegasus Hava Taşımacılığı |
| Kapanış (TL) : 766 – Hedef Fiyat (TL) : 1177.65 – Piyasa Deg.(TL) : 78362 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 65.04 |
| PGSUS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 53.74 Analist: esirinel@isyatirim.com.tr |
| 3Ç23 net kar rakamı piyasa beklentisinin %12 üzerinde. |
| Pegasus Hava Yolları 3Ç23’de piyasanın 6.89 milyar TL beklentisinin üzerinde bizim 7.96 milyar TL tahminimize paralel, 3Ç22’de yıllık %60 artışla 7.72 milyar TL net net kar rakamı açıkladı. Beklentilerle uyumlu (Is Yat: TL28.52milyar; Piyasa: TL28.09milyar), şirket 3Ç23’de yıllık bazda %57 artışla 28.07 milyar TL net satış geliri açıkladı. Pegasus Hava Yolları 3Ç23’de beklentilerle uyumlu (Is Yat: TL12.26 milyar; Piyasa: TL11.83milyar), yıllık bazda %47 artışla 12.06 milyar TL FAVÖK rakamı açıkladı. Endeksin dün %2.1, son bir haftada ise %4.4 üzerinde performans gösteren PGSUS hisselerinin 3Ç23 sonuçlarına önemli bir piyasa tepkisi öngörmüyoruz. |
| Türk Hava Yolları |
| Kapanış (TL) : 228.6 – Hedef Fiyat (TL) : 376.7 – Piyasa Deg.(TL) : 315468 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 348.16 |
| THYAO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 64.78 Analist: esirinel@isyatirim.com.tr |
| Toplam yolcu sayısı Ekim’de %11 arttı |
| Ekim ayında THY’nin toplam yolcu sayısı %16 kapasite artışına nazaran doluluk oranındaki 2.5 yüzde puanlık düşüşü sonucu yıllık %11 artışla 7.36 milyona büyüme gösterdi. Ekim’de iç hat yolcu trafiği %23 kapasite büyümesi sayesinde yıllık %19’luk artış gösterirken, %15 kapasite büyümesi ile dış hat yolcu trafiği %7 artış kaydetti. Ekim’de iç hat ve dış hat yolcu doluluk oranları yıllık sırasıyla 1.8 yüzde puan ve 2.6 yüzde puan geriledi. Ekim’de kargo hacimleri %9’luk büyüme gösterirken, yılbaşından bu yana 1.34 milyona ulaşan kargo hacmi yıllık %4 geriledi. 1023’de THY’nin toplam yolcu sayısı %18 artış ile 71.3 milyona ulaşırken, kapasite büyümesi %17, doluluk oranı ise 2.8 yüzde artışla %83.1 olarak gerçekleşti. THY 2023’de %15 -%20 kapasite büyümesi hedefliyor.
|
| Enka İnşaat |
| Kapanış (TL) : 32.42 – Hedef Fiyat (TL) : 49.28 – Piyasa Deg.(TL) : 194520 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 72.37 |
| ENKAI TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 52.01 Analist: eakalan@isyatirim.com.tr |
| ENKAI 3Ç23 Sonuçları |
| Enka İnşaat, 3Ç22’deki 1,9 milyar TL’ye kıyasla 3Ç23 finansal tablolarında 3,8 milyar TL net kar açıkladı. Net kârdaki artış temel olarak, geçen yılın aynı çeyreğinde finansal yatırımların gerçeğe uygun yeniden değerlemesinden kaynaklanan değer kaybının 3Ç23’te değer kazancına çevrilmesinden kaynaklanmıştır. Beklentilerin altında gerçekleşen FAVÖK rakamına rağmen, net kar piyasa tahmini 3,5 milyar TL’nin ve bizim tahminimiz 3,2 milyar TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapma temel olarak beklenenden daha yüksek finansal kazançlardan kaynaklandı. Holding’in konsolide cirosu yıllık bazda %15 artışla 23,3mn TL (ISY tahmini: 26,6 milyar TL ve konsensüs: 23,3 milyar TL) olarak gerçekleşmiştir. Zayıf ciro performansı, ticaret segmenti hariç tüm segmentlerden gelen USD bazında negatif ciro katkısından kaynaklandı. En önemli düşüş yine enerji segmentinde gerçekleşirken, onu inşaat ve gayrimenkul segmentleri takip etti. Tahminlerin (IS Inv: 4,8 milyar TL, konsensüs: 5,2 milyar TL) altında kalan konsolide FAVÖK 4,5 milyar TL (yıllık %-2) olarak kaydedilirken, FAVÖK marjı yıllık bazda 3,4 puan daralmıştır. İnşaat ve enerji segmentlerinin FAVÖK’ü USD bazında sırasıyla %49 ve %56 oranında gerilemiştir. Gayrimenkul segmenti ve ticaret segmentlerinin FAVÖK’ü ise USD bazında sırasıyla %29 ve %64 oranında artmıştır. İnşaat segmentinin FAVÖK marjı 3Ç22’deki %29 ve 2Ç23’teki %22’ye kıyasla %17 seviyesinde gerçekleşerek tarihi rekor seviyelerden normalleşme göstermiştir. İnşaat segmentinin bakiye sipariş büyüklüğü bir önceki çeyrekteki 4,7 milyar USD seviyesinden hafif bir düşüşle 4,3 milyar USD seviyesine gerilemiştir. Holding, faaliyetlerinden elde ettiği güçlü nakit ve olumlu kur etkisi sayesinde 2Ç23 sonundaki 118,6 milyar TL’ye kıyasla 3Ç23 sonu itibariyle 129,4 milyar TL net nakit pozisyonuna sahiptir. Beklentilerden daha zayıf gelen FAVÖK rakamına piyasanın hafif olumsuz tepki vermesini bekliyoruz. |
| Türk Hava Yolları |
| Kapanış (TL) : 228.6 – Hedef Fiyat (TL) : 376.7 – Piyasa Deg.(TL) : 315468 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 348.16 |
| THYAO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 64.78 Analist: esirinel@isyatirim.com.tr |
| Büyüme Stratejisi Çerçevesinde Uçak Kiralamaları |
| THY’ye KAP’a yaptığı açıklamada CDB Aviation Lease Finance DAC (“CDB”) firmasından 2025 yılı 1. çeyreği ve 2026 yılı 1. çeyreği arasında teslim alınmak üzere 6 adet, Jackson Square Aviation (“JSA”) firmasından 2025 yılı 1. çeyreğinde teslim alınmak üzere 4 adet ve DAE Capital (“DAE”) firmasından 2024 yılı 4.çeyreği ve 2025 yılı 1. çeyreği arasında teslim alınmak üzere 10 adet olacak şekilde toplam 20 adet dar gövde uçağın 144 ay süre ile kiralanmasına ve CDB firmasından 2024 yılının 2. çeyreğinde teslim alınmak üzere 1 adet geniş gövde uçağın 72 ay süre ile kiralanmasına karar verildiğini açıkladı. |
| Sabancı Holding |
| Kapanış (TL) : 58.5 – Hedef Fiyat (TL) : 95 – Piyasa Deg.(TL) : 119364 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 85.11 |
| SAHOL TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 62.39 Analist: oacikalin@isyatirim.com.tr |
| SAHOL 3Ç23 Sonuçları |
| Net kar beklentilerin üstünde: Sabancı Holding, 3Ç23’de 17,3 Milyar TL net kar açıkladı. Net kar piyasa beklentisinin ve bizim tahminimizin oldukça üstünde (İş Yatırım:12,7 milyar TL, piyasa:12,7 milyar TL). Akbank net kara en büyük katkıyı sağlarken banka dışı sektörler arasında enerji segmenti net kara en fazla katkıyı yapan sektör oldu. Yapı malzemeleri segmentinin kârlılığı 3Ç22’ye göre %203 büyüme ile çok güçlü bir şekilde toparlandı. Konsolide satışlar, bankanın yanı sıra finansal hizmetler ve dijital segmeninin güçlü katkısıyla yıllık %101 artışla 130 milyar TL’ye ulaşırken, konsolide FAVÖK 2023’ün üçüncü çeyreğinde %41 artışla 33,7 milyar TL’ye ulaştı. Net kar rakamındaki sapmanın büyük kısmını oluşturan banka sonuçları önceden açıklanmış olsa da, sonuçlara hafif pozitif bir tepki görebiliriz. Net kar tahminimizdeki sapmanın ana kaynakları ENJSA tarafından kaydedilen tek seferlik gelirler ile enerji ve banka sonuçlarının beklentimizin üstünde gelmesi. Bir defaya mahsus gelirler hariç tutulduğunda holdingin net karı 13,8 milyar TL seviyesinde. Sonuçlara piyasanın hafif olumlu tepki vermesini bekliyoruz. Enerjisa Üretim’in gelirleri 3Ç23’te %40 düşüşle 9,8 milyar TL’ye gerilerken, net karı (tek seferlik gelirler hariç) %72 artışla 3,2 milyar TL’ye yükseldi ve şirketin FAVÖK’ü yıllık bazda %41 artışla 3,2 milyar TL’ye ulaştı. Gelirdeki düşüşün ana nedeni doğal gaz santrallerindeki duruşlar ve elektrik fiyatları olurken, trading faaliyetleri ve vergi teşvikleri karlılığı destekledi. Solo net nakit pozisyonunda artış: Holding’in solo net nakit pozisyonu 2Ç23 sonundaki 4,5 milyar TL’ye kıyasla 5,9 milyar TL’ye yükseldi. Holding hisseleri için 95TL/hisse hedef fiyatımızla AL tavsiyemizi koruyoruz. Holding’in mevcut NAD iskontosu, sırasıyla %43 ve %47 olan 1 yıllık ve 3 yıllık ortalamalarına kıyasla %50 seviyesinde. |
| Alarko Holding |
| Kapanış (TL) : 113.9 – Hedef Fiyat (TL) : n.a – Piyasa Deg.(TL) : 49547 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 47.22 |
| ALARK TI Equity- Öneri :GÖZDEN GEÇİRİLİYOR Get.Pot.%: n.a Analist: esezan@isyatirim.com.tr |
| ALARK, 3Ç23’te piyasa beklentisi olan 3,45 milyar TL’nin üzerinde 4 milyar TL net kar açıkladı |
| ALARK, 3Ç23’te piyasa beklentisi olan 3,45 milyar TL’nin üzerinde 4 milyar TL net kar açıkladı. Net kar 3Ç22’de 4,2 milyar TL seviyesindeydi. Elektrik üretim segmentinin FAVÖK (yıllık bazda %50 daralma) ve net karındaki düşüş, holdingin karlılığındaki daralmanın ana nedeni olarak görünüyor. Elektrik dağıtım ve perakende segmentinin karlılığı (FAVÖK yıllık bazda %200 büyüme) 3Ç23’te önemli ölçüde artış gösterdi. Şirket ayrıca 100mn TL brüt avans temettü dağıtacak. |
| Yurtiçi Ajanda |
| VAKBN 3Ç23 mali tablo açıklaması (İŞY net kar tahmini: 8.364mn TL, Piyasa beklentisi: 8.377mn TL) |
| HALKB 3Ç23 mali tablo açıklaması (İŞY net kar tahmini: 2.856mn TL, Piyasa beklentisi: 2.827mn TL) |
| ULKER 3Ç23 Mali Tablo Açıklaması (Is Yat. net kar tahmini: TL470mn, Piyasa: TL510mn) |
| DOAS 3Ç23 mali tablo açıklaması (İŞY net kar tahmini: 5.292 mn TL, Piyasa beklentisi: 5.232 mn TL) |
| SOKM 3Ç23 Mali Tablo Açıklaması (İŞ Yat. net kar tahmini: 919 mn TL, Piyasa Beklentisi: 980 mn TL) |
YouTube: DÖVİZ ARTARKEN ÖNE ÇIKAN SEKTÖRLER HANGİLERİ?
Üye ve Müşterilere Özel İçerik
Yazının devamını okumak için hemen giriş yapın!
