Gerçekleşen Rakamlar ve Tahminler
Net kâr piyasa beklentisinin belirgin şekilde altında kaldı. Selçuk Ecza, 4Ç25’te 211 mn TL net kâr açıkladı. Bu rakam, geçen yılın aynı dönemindeki 1.802 mn TL net kâra kıyasla ciddi bir daralmaya işaret etmektedir (İş Yatırım: -160 mn TL net zarar, Konsensüs: 1.071 mn TL net kâr). Yıllık bazdaki zayıf performansın temel nedenleri (i) yüksek baz etkisi ve (ii) artan net finansman giderler oldu. Hatırlanacağı üzere, 25 Ekim 2024’te yürürlüğe giren %23,5 oranındaki ilaç fiyat artışı, 4Ç24’te hem gelirleri hem de stok kârlarını önemli ölçüde desteklemişti. Buna karşın, 2025 yılındaki fiyat artışı %16,9 ile sınırlı kalmış ve 20 Aralık 2025 itibarıyla yürürlüğe girmiştir. Bu durum, 4Ç25’te hem ciro büyümesine hem de stok kaynaklı kârlılığa daha sınırlı katkı sağlamıştır.
Çeyrekte Öne Çıkanlar
FAVÖK performansı da beklentilerin altında kaldı. 4Ç25’te satış gelirleri yıllık bazda %1 daralarak 42,9 mlr TL olarak gerçekleşti. Pazar payındaki artış ve hacim büyümesine rağmen, enflasyonun altında kalan fiyatlama ciroyu baskıladı. Sektör verilerine göre Selçuk Ecza’nın pazar payı 2025 yılında değer bazında %37,6’ya (+1,24 puan Y/Y), hacim bazında ise %37,6’ya (+1,63 puan Y/Y) yükseldi. 4Ç25 FAVÖK’ü 1.571 mn TL (-%35 Y/Y) seviyesinde gerçekleşirken, FAVÖK marjı yıllık bazda 1,86 puan gerileyerek %3,7 oldu. Marj performansı, son ilaç fiyat güncellemesinin sınırlı pozitif katkısını yansıtmaktadır. Açıklanan FAVÖK, piyasa beklentisinin %7 altında gerçekleşmiştir.
Üye ve Müşterilere Özel İçerik
Yazının devamını okumak için hemen giriş yapın!
