Gerçekleşen ve Tahminler
FAVÖK beklentileri aşarken, net kar beklentilerin altında. Türk Traktör 3Ç25’de 319 milyon TL’lik piyasa beklentisinin altında ancak 43 milyon TL’lik beklentimizin üzerinde yıllık %77 düşüşle 284 milyon TL net kâr açıkladı. 9A25 net kâr rakamı, yıllık %87 düşüşle 917 milyon TL’ye geriledi. Satış hacimlerindeki düşüş nedeniyle zayıflayan faaliyet performansı ve faiz giderlerindeki artış 3Ç25 net kâr rakamındaki düşüşün nedenleri olarak öne çıkıyor. Öte yandan, beklentimizin üzerinde gerçekleşen faaliyet kâr marjı, net kâr tahminimizdeki sapmanın nedenini oluşturuyor. Beklentiler doğrultusunda Şirket, 3Ç25’de toplam satış hacmindeki %37’lik daralma nedeniyle yıllık %34 düşüşle 11,29 milyar TL net satış geliri elde etti. Piyasa beklentisinin yaklaşık %40 üzerinde gerçekleşen FAVÖK, 3Ç25’de yıllık %33 düşüşle 1,67 milyar TL olarak gerçekleşti. 9A25 FAVÖK rakamı ise yıllık %62 düşüşle 4,04 milyar TL’ye geriledi.
Son Çeyrekte Öne Çıkanlar
Zayıf yurtiçi satış hacimleri. 3Ç25’de yurt içi satış hacimlerindeki %57’lik düşüşün etkisiyle yurt içi satış gelirleri %51 geriledi. Yurt içi satışların toplam cirodaki payı, 3Ç24’deki %79’den 3Ç25’de %59’e geriledi. Türk Traktör’ün yurt içi perakende pazar payı, 9A24’ün dönemindeki %47,1’den 9A25’de %41,1’e geriledi. 3Ç25’de ihracat hacimlerindeki %12’lik artışla birlikte ürün karmasındaki değişim sonucu, ihracat gelirleri yıllık bazda %28 arttı.
Zorlayıcı koşullara rağmen FAVÖK marjında iyileşme. Brüt kâr marjı, esas olarak amortisman giderlerindeki artış nedeniyle 3Ç25’de yıllık 2,3 yüzde puan düşerek %16,2’ye geriledi. Faaliyet giderleri 3Ç25’de yıllık bazda %19 azalırken, faaliyet giderleri/satışlar 3Ç24’deki %7,9’dan 3Ç25’de %9.8’e yükseldi. FAVÖK marjı, traktör satış fiyatlarındaki artışlar ve ürün çeşitliliğindeki değişiklikler nedeniyle 3Ç24’teki %14,5 seviyesinden 3Ç25’te %14,8’e yükseldi.
Net borç pozisyonunda artış. Net borç pozisyonu, zayıf faaliyet performansı ve artan işletme sermaye ihtiyacı nedeniyle 2024 sonu itibarıyla 3,8 milyar TL’den 9A25’de 10,7 milyar TL’ye yükseldi.
Değerleme üzerindeki etki ve görünüm
Şirket yurt içi pazar ve satış hacim beklentilerinde aşağı yönlü revizyon. Türk Traktör, 2025 yurt içi traktör pazar beklentisini önceki 40bin-46bin adet traktörden 38bin-42bin adet traktöre revize etti. Buna göre Şirket, 2025 yılı iç pazar traktör satış hedefini de daha önceki 18 bin – 22 bin adet traktörlerden 15,5 bin – 17 bin traktöre düşürdü. Şirketin daha önceki %45,0 – %47,8 iç pazar payına kıyasla revize beklentisi %40,5 – %40,8 aralığında pazar payına işaret ediyor.
Üye ve Müşterilere Özel İçerik
Yazının devamını okumak için hemen giriş yapın!
