| Piyasalar |
| Makro ihtiyati tedbirlerin piyasa etkileri… Enflasyon verisi öncesi ABD hisselerinde satışlar sertleşiyor. S&P 500 %2 kayıpla kritik 4.000 seviyesinin hemen üzerinde kapandı. Beklentilerden kötü gelecek bir enflasyon verisi S&P 500’ün, 3900 desteğini denemesine neden olabilir. Banka, demir-çelik, gayrimenkul, havacılık, teknoloji gibi faiz artışına ve/veya büyümeye duyarlı hisseler satışta başı çekiyor. Pozitif ayrışan bir sektör yok. Saat farkıyla küresel satış dalgasından etkilenmeyen Borsa İstanbul tepki alışlarıyla toparlandı. Artışın kalıcı olacağından şüpheliyiz. Küresel risk iştahı bozuluyor. Döviz kuru, CDS, yerel tahvil ve eurobond piyasalarında satıcılı seyir devam ediyor. Ankara açıkladığı makro ihtiyati tedbirlerle faizi artırmadan Türk lirası varlıklara talebi artırmaya çalışıyor. Hazine’nin gelire endeksli tahvil ihracı bu yönde atılmış bir adım. Detayları bilmeden sağlıklı bir değerlendirme yapmak zor. Ancak geçen sene Aralık ayında olduğu gibi güçlü bir etki beklemiyoruz. Geçici ve sınırlı bir etki görebiliriz. BDDK’nın tüketici kredilerinin vadelerini kısıtlaması ve kredi kartlarında minimum ödeme tutarlarını artırması, Merkez Bankası’nın Türk lirası kredilerde zorunlu karşılık oranını artırmasını faiz dışı daraltıcı para politikası adımları olarak görüyoruz. Banka, konut, otomotiv gibi faize duyarlı sektörleri olumsuz etkileyebilir. Enflasyon üzerinde önemli bir etkisi olmaz. Yabancı para yükümlülükler için Türk lirası uzun vadeli menkul kıymet tesisi zorunluluğu getirmesini Hazine’nin borçlanmasını kolaylaştıracak ve verim eğrisinin orta-uzun vadeli kısmını etkileyecek bir adım olarak görüyoruz. Enflasyonun yükselmeye devam ettiği ve reel faizlerin ciddi negatif olduğu bir ortamda Türk lirası tahvilleri önermiyoruz. ABD ve Avrupa piyasalarındaki kayıplara paralel Borsa İstanbul’da satıcılı bir açılış bekliyoruz. Endeks için destek ve direnç seviyeleri 2.500 ve 2.600. Açıklanan makro ihtiyati tedbirlerin kur üzerinde önemli bir etki yaratmasını beklemiyoruz. Banka hisselerini negatif, yerel tahvilleri sınırlı pozitif etkilemesini bekleriz. Beklentileri yenen Mavi’nin endeksten pozitif ayrışmasını bekliyoruz. Havacılık, bankalar ve Tofaş Fabrika için hedef değerleri artıran uluslararası bankaların raporları hisse bazında olumlu etki yaratabilir. Bugün hareketlenmesi muhtemel hisseler Alarko, Karsan, Migros, Sabancı Holding, Şişe, Sasa, THY, Tav Holding. |
| Haberler & Makro Ekonomi |
| BDDK tüketici ve kredi kartları ile yeni düzenlemeler getirdi |
| BDDK makro ihtiyati tedbirler kapsamında tüketici ve kredi kartları ile yeni düzenlemeler getirdi. Buna göre kredi kartlarında TL 25 bin limit ve altı kartlarda minimum geri ödeme tutarı %20 olarak bırakılırken, TL25 bin limit üzeri kredi kartlarında bu oran %40’a yükseltildi. Tüketici kredilerinde ise TL 50-100 bin arasındaki kredilerin makismum vadesi 24 ay olarak sınırlandırılırken, bu vade TL100bin ve üzeri kredilerde 12 ay olarak belirlendi. Bunun dışında konut kredilerinde kredi değer oranının tutar bazında farklılaştırılması uygulaması getirilmesi öngörülürken, kredilerin yatırım, ihracat gibi alanlara yönlendirilmesi için daha seçici politikalar uygulanmasına karar verildi. Yurtdışı yerleşiklerle sınırlı swap yapma imkanı getirilirken, yurtdışı yerleşiklerle türev işlemleri yapmak için verilen kredilere daha fazla risk ağırlığı uygulanması kararlaştırıldı. |
| Sirket Haberleri |
| Mavi Giyim Sanayi Tic.A.S |
| Kapanış (TL) : 43 – Hedef Fiyat (TL) : 52 – Piyasa Deg.(TL) : 4271 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 3.57 |
| MAVI TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 20.93 Analist: makin@isyatirim.com.tr |
| MAVI 1Ç22 Finansalları: İlk çeyrekte beklenenden çok daha güçlü toparlanma ve iyimser 2022 öngörüleri |
| Karlılık beklentileri aştı: Mavi 1Ç22’de 289 mn TL net kar açıkladı. Net kar güçlü ciro büyümesi ve operasyonel marjların beklentilerden iyi olması sayesinde piyasa beklentisinin 3 katını aşmış oldu.(İş Yatırım: 112mn TL, piyasa: 87mn TL). Net satışlar 1Ç22’de mağaza trafiğindeki iyileşme, güçlü online satış kanalı büyümesi ve yurtdışı operasyonların kur çevrim farkları sayesinde yıllık bazda %149 artış göstererek ve piyasa beklentisini %35 aşarak 1.887mn TL’ye ulaştı (İş Yatırım: 1.442mn TL, piyasa: 1.400mn TL). Uluslararası satışlar 1Ç22’de yıllık bazda %104 büyüme ile 379 milyon TL’ye ulaşırken, Türkiye satışları da yıllık bazda %163 artış ile 1.150 milyon TL’ye ulaştı. Pandemi döneminde değişen tüketici davranışlarının devam eden etkisiyle online satışlar yıllık bazda %105 gibi oldukça güçlü büyüme gösterdi. Türkiye’de %99, yurtdışında %117 artış gerçekleşti. Online kanalın satışlardaki payı 1Ç22’de %12 seviyesinde gerçekleşti. Online satışlar Türkiye satışlarının %10.2’sini ve uluslararası satışların %28.6’sını oluşturdu. FAVÖK yıllık bazda oldukça güçlü %293 artış göstererek 4Ç21’de 556 milyon TL’ye yükselirken piyasa beklentisinin %114 üzerinde gerçekleşti (İş Yatırım: 288mn TL, piyasa: 260mn TL). FAVÖK marjı 1Ç22’de, brüt marjdaki 710 baz puanlık iyileşmenin katkısı ve operasyonel giderlerin güçlü satış büyümesi kaldıracı ile kontrol altında kalması sayesinde yıllık bazda 1080 baz puan iyileşerek %29.5 olarak gerçekleşti. Net işletme sermayesindeki nakit çıkışındaki artışa rağmen, operasyonel nakit akışları 1Ç22’de 68mn TL (geçen yılın aynı dönemine göre –24mn TL) olarak raporlandı. Stok seviyesindeki artış ürün maliyet artışından kaynaklanırken, stok ürün adedi geçen yıl aynı dönemin %11 altında kaldı. Ana işletme sermayesinin son 12 aylık satışlara oranı %5.1 olarak gerçekleşti. Son olarak TL dışı borçların tamamı (toplam konsolide borcun %15’i) yabancı bağlı ortaklıklar tarafından taşınmakta ve açık döviz pozisyonu tutmamak yönetim önceliği olarak belirlenmiştir. Güçlü 2022 öngörüleri: Şirket Yönetimi 2022 yılında %100 ciro büyümesi, %24 (+-1%) FAVÖK marjı (UFRS dahil FAVÖK 18% +-1%) ve yatırımların satışlara oranının %3.0 oranında gerçekleşeceğini öngörüyor. Ayrıca şirket 3 net yeni mağaza açılışı ve 11 mevcut mağazada da metrekare büyümesi öngörüyor. Yılın ilk çeyreğini 563 milyon TL net nakit pozisyonu ile kapatan şirket, 2022 yılının devamında da de net nakit pozisyonunda kalmayı hedefliyor. Yönetim ayrıca 2Ç22 görünümü ile ilgili duyuruda bulundu. Duyuruda, Türkiye perakende satışlarının Mayıs ayında düşük baz etkisiyle %348 (2021’de 17 gün tam kapanma) ve Haziran ayı ilk 7 gününde %84 büyüdü. Türkiye online satışları Mayıs ayında çok yüksek baz etkisiyle %4 büyüdü (2021’de perakende 17 gün tam kapalı).Yorum: Sonuçların beklentilerin üzerinde olması nedeniyle piyasanın sonuçlara olumlu tepki vermesini bekliyoruz. Telekonferansın ardından mevcut tahminlerimizde yukarı yönlü revizyon yapacağız. Şirketin 2022 beklentileri 1.94 x 2022T FAVÖK çarpanına işaret ediyor. |
| Türk Hava Yolları |
| Kapanış (TL) : 48.34 – Hedef Fiyat (TL) : 53.85 – Piyasa Deg.(TL) : 66709 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 304.86 |
| THYAO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 11.4 Analist: esirinel@isyatirim.com.tr |
| Mayıs’ta yolcu trafiği 2019’un aynı döneme kıyasla %8 arttı. |
| THY 2022 Mayıs ayı yolcu trafik verilerini 2019 Mayıs’a kıyasla yayınladı. THY’nin 2022 Mayıs toplam yolcu sayısı 6.35 milyon olarak gerçekleşirken Mayıs 2019’a kıyasla %8.3 düşüş kaydetti. Aynı dönem için toplam kapasitede %12,6 artış gerçekleşirken, yolcu doluluk oranı ise yüzde 2.5 puan artışla %80’a geriledi. Mayıs ayı toplam kapasite rakamı (ASK) 2019’daki seviyesinin %113’üne tekabül etti. Mayıs’da 2019’un aynı dönemine kıyasla iç hat ve dış hat kapasitesi sırasıyla %2.4 ve %13.9 artış gösterdi. Mayıs 2019’a kıyasla, iç hat yolcu trafiğindeki düşüş %2.4 iolurken, dış hat yolcu trafiği %15.6 artış gösterdi. Mayıs 2022’de iç hat yolcu doluluk oranı %80 (Mayıs 2019’a kıyasla yüzde 1.8 artış) ile dış hat doluluk oranındaki %79.5’in .(Mayıs 2019’a kıyasla yüzde 2.6 puan artış) üzerinde gerçekleşti. Mayıs 2022 kargo hacmi Mayıs 2019’a kıyasla %11 büyürken, 5A22 kümülatif kargo hacmi artışı %13’e ulaştı. 5A22’de THY’nin toplam yolcu trafiği 2019’a kıyasla %15.8 düşüşle 24 milyona geriledi. Aynı dönemde toplam kapasite %1.2’lik düşüş, toplam doluk oranı ise yüzde 6.5 düşüşle %73.5’e geriledi. 5A19’a kıyasla 5A22’de toplam kapasite %99 olarak gerçekleşti. THY 2022 kapasitesnin (ASK) 2019 seviyesine yakınsamasını hedefliyor. 2022 yılı kargo hacim büyümesinin düşük kalması beklenirken, kargo birim fiyatlarının 1Y22’de yüksek seyrinin devamı bekleniyor. 2019’un üzerinde gerçekleşen faaliyet performansını olumlu buluyoruz. |
| Ajanda & Uyarı Bilgilendirmesi | ||||||
| Yurtiçi Ajanda | ||||||
| Öneri bilgilendirmesi: İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin (İş Yatırım) BIST’te halka açık şirketler için AL, TUT ve SAT yönündeki önerileri BIST-100 endeksinin (endeks) beklenen getirisine göre değerlendirilmektedir. Tüm bu öneriler İş Yatırım Araştırma Bölümü analistleri tarafından şirketlerin ileride elde edeceği tahmin edilen karları, nakit akımları ve bilançolarına göre bağımsız olarak değerlendirilir. Ek olarak, analistler koşulların elverişsiz olduğu veya doğru değerlendirme yapmanın mümkün olmadığı durumlarda bazı hisse senetleri için geçici olarak GÖZDEN GEÇİRİLİYOR önerisi verebilirler. Münferit her şirket için yatırım önerisi sırasıyla belirtilen şu kriterlere göre değerlendirilir, İŞ Yatırım Hisse senedi tavsiye metodolojisi: Artış Potansiyeli > %25 : AL , %10 < Artış Potansiyeli < %25 :TUT, Artış Potansiyeli < %10 : SAT , Her sınır değeri için analist +/- %5 kanaat kullanabilmektedir.Portföy getirisi bilgilendirmesi: En Çok Önerilenler (En Az Önerilenler) listesi Araştırma Müdürlüğünün takip ettiği hisseler arasından temel analize ve piyasa dinamiklerine göre daha cazip (pahalı) olanlar arasından seçilerek oluşturulur. Seçilen şirketler kısa vadeli artış (azalış) potansiyeline, piyasa değerinin ve işlem hacminin büyüklüğüne göre ağırlıklandırılarak bir portföy oluşturulur. Oluşturulan portföyde yapılacak değişiklikler yatırımcılara duyurulduktan sonraki ilk seansın ortalama fiyatları baz alınarak yapılır. Duyurular, seansın kapalı olduğu saatlerde yapılmaktadır. En Çok Önerilenler (En Az Önerilenler) listesinin endekse göre (BIST 100) ve mutlak anlamda performansı ölçülürken alım satım işlemleri dolayısıyla oluşan maliyetler dikkate alınmamaktadır. Endeke göre getiri hesabında 23/09/2013 tarihinden itibaren ilgili seansın ağırlıklı ortalama endeks değerleri esas alınmaktadır. |
||||||
| Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. Bu içeriğe ilişkin tüm telif hakları İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’ye aittir. Bu içerik, açık iznimiz olmaksızın başkaları tarafından herhangi bir amaçla, kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz, yayımlanamaz veya değiştirilemez. |
||||||
Temettü tahminlerimizi görmek için lütfen tıklayınız.Takip listemizdeki şirketleri ve güncel fiyat/tahmin bilgileri için lütfen tıklayınız.
Üye ve Müşterilere Özel İçerik
Yazının devamını okumak için hemen giriş yapın!
