Gerçekleşen ve Tahminler
4Ç24 net karı beklentilerin üzerinde. Ford Otosan 4Ç24’de beklentilerin üzerinde (İş Yatırım: 8,35 milyar TL; Piyasa: 8,90 milyar TL) yıllık bazda %57 düşüşle 11,59 milyar net kar bildirdi ve 2024 net karını yıllık bazda %45 düşüşle 38,86 milyar TL’ye taşıdı. 4Ç24 net karındaki yıllık düşüş, öncelikle daha düşük ertelenmiş vergi geliri ve parasal kazançlara atfedilebilir. Şirket, 4Ç24’te beklentilere paralel yıllık bazda %6 artışla 165 milyar TL net satış geliri elde etti ve 2023’e benzer şekilde 2024’te toplam 595 milyar TL ciroya ulaştı. Tahminlerden altında (İş Yatırım: 10,61 milyar TL; Piyasa: 11,79 milyar TL), FAVÖK rakamı 4Ç24’te %35 artışla 8,70 milyar TL olarak gerçekleşti ve tam yıl rakamı yıllık bazda %35 düşüşle 39,87 milyar TL’ye geriledi.
Son Çeyrekte Öne Çıkanlar
Ciro büyümesi hacim büyümesinin gerisinde kaldı. 4Ç24’te toplam toptan satış hacminin %24 artışla 190 bin adete ulaşılmasına rağmen, 4Ç24’te toplam ciro büyümesi %6 olarak gerçekleşti. Bu, esas olarak iç pazardaki rekabetçi fiyatlandırmadan ve döviz kuru ile TÜFE’deki artış arasındaki farkın etkisinden kaynaklandı. İhracat gelirleri, ihracat satış hacmindeki %20 artışa rağmen 4Ç24’te %4 artarak 121 milyar TL’ye ulaştı. Yurt içi gelirler, 4Ç24’te %10 artarak 44 milyar TL’ye yükseldi ve yurt içi satış hacmindeki %42’lik büyümenin gerisinde kaldı. İhracat, 4Ç24 ve 2024’te toplam şirket gelirlerinde sırasıyla %73 ve %77 paya sahip. 2024’te toplam gelirlerin %79’u Türkiye operasyonlarından, kalan %21’i ise Romanya operasyonlarından gerçekleşti.
Marjlarda iyileşme. Şirketin brüt marjı 4Ç24’te %7,2 seviyesinde sabit kaldı. 4Ç24’te faaliyet giderleri yıllık bazda %11 düştü ve faaliyet giderleri/satış oranında 0,7 puanlık düşüşle %3,6’ya geriledi. 4Ç24’te FAVÖK marjı, 4Ç23’teki %4,1’den %5,3’e yükseldi. VÖK marjı 4Ç24’te %10,5’ten %5,1’e düştü. FAVÖK marjı 2023’teki %10,1’den 2024’te %6,7’ye geriledi; bunun başlıca nedenleri artan ihracat payı, TÜFE’nin altında istikrarlı döviz kurları ve rekabetçi iç piyasa fiyatlandırması olarak söylenebilir.
Şirketin net borç pozisyonu 2023 sonu itibarıyla 87 milyar TL’den özellikle 41 milyar TL lik yatırım harcaması nedeniyle 2024 sonu itibarıyla 101 milyar TL’ye yükseldi. Net borç/FAVÖK oranı 2023’teki 1,2x’den 2024’te 2,4x’e yükseldi; ancak yine de 3,5x olan tavan oranının altında kaldı
Görünüm ve Değerleme
Üye ve Müşterilere Özel İçerik
Yazının devamını okumak için hemen giriş yapın!
