Model Portföy Değişiklikler
Çıkartılan Şirketler
TCELL.IS: Enflasyondaki düşüş eğilimi, görece sabit kur, düşük borçluluk ve gibi temalar Turkcell için destekleyici olmaya devam etse de yaklaşan ihale süreçleri ile ilgili belirsizlikler nedeniyle hisseyi model portföyümüzden çıkarıyoruz. Hükümet yetkililerinden gelen son açıklamaya göre 5G ihalesinin ağustos ayında gerçekleştirilmesi planlanıyor. 5G ihalesine ek olarak, şirket yönetimi- eğer gerçekleştirilirse- fiber altyapı ihalesinde de yer almayı istediklerini belirtti. Haber kaynaklarına göre, Turkcell bu kapsamda 3 milyar USD ödemeye hazır. Biz değerlememizde Şirket’in 5G için 1.6 milyar EUR lisans ücreti ödeyeceğini varsayıyoruz (daha önce 4.5G ihalesinde ödenen miktara paralel). İhale süreçleri ile ilgili haber akışı ve sonrasında bu yatırımların nasıl monetize edileceği ve rekabet ortamı ile ilgili belirsizlikler hisse üzerinde kısa vadede baskı oluşturabilir. TCELL, model portföye girişinden bu yana endeksi %49 yendi.
Eklenen Şirketler
MAVI.IS: Mavi’yi, cazip değerlemesi nedeniyle en çok önerilenler listemize ekliyoruz. Kısa vadeli zorluklara rağmen, Mavi’nin sağlam iş modeli, pazar konumu, marka kimliği ve farklı makroekonomik koşullarda güçlü finansal sonuçlar sunma konusundaki kanıtlanmış geçmişi göz ardı edilerek aşırı şekilde cezalandırıldığını düşünüyoruz. Hisse performansının, baz etkisinin normalleşmesiyle birlikte iyileşen kâr momentumu, güçlü nakit yaratımı ve yeni açıklanan hisse geri alım programının desteğiyle güç kazanmasını bekliyoruz. Hisse, 2025T ve 2026T için sırasıyla 3,7x ve 3,8x düzeltilmiş FD/FAVÖK (UMS-29, UFRS-16 ve diğer maliyetler hariç) çarpanlarıyla işlem görüyor; bu da uluslararası benzerlerine göre sırasıyla %42 ve %50 oranında bir iskonto anlamına geliyor.
En Çok Önerilenler Listesi’nin güncel halini görebilmek için tıklayınız.
