Çeyreklik güçlü net kar devam ediyor
Net kar beklentilerle paralel. Aksigorta, 2025 yılının üçüncü çeyreğinde 825 milyon TL net kar açıkladı. Bu sonuç, 833 milyon TL seviyesindeki piyasa ortalama beklentisiyle büyük ölçüde uyumlu. Net kar çeyreklik bazda %4 düşerken, yıllık bazda %49 yükselmiştir. Şirket üçüncü çeyrekte %44 oranında yıllıklandırılmış özkaynak karlılığına ulaştı.
Bileşik oranda sınırlı bozulma. Beklentiler doğrultusunda brüt teknik gelirler güçlü seyrini korumasına rağmen, bileşik oran bu çeyrekte 100 baz puan artarak %121’e yükseldi. Bu bozulmada, IBNR karşılıklarının iskonto oranındaki değişimden (yeni oran %30; önceki %32,5) kaynaklanan karşılık artışları ve trafik branşındaki mevsimsel hasar sıklığı etkili olmuştur. Bu faktörlerin geçici nitelikte olduğunu değerlendiriyoruz ve düzenleyici tarafından yeni bir iskonto oranı indirimi yapılmadığı sürece, bileşik oranın 4Ç25 itibarıyla yeniden normalleşmesini bekliyoruz.
Prim üretimi bu çeyrek güçlendi. Aksigorta, 3Ç25’te 8,25 milyar TL brüt prim üretimi açıkladı, bu rakam çeyreklik bazda %25, yıllık bazda ise %10 artışa işaret ediyor. 4Ç25’te de prim üretiminde artış eğiliminin devam etmesini bekliyoruz. Teknik karın kazanılmış primlere oranı, yani teknik verimlilik göstergesi, %12’de sabit kaldı ve şirketin teknik performansındaki güçlü konumunu bir kez daha kanıtladı.
Sigortacılık karı güçlenmeye devam ediyor. Aksigorta’nın net sigortacılık karı %26 çeyreklik artışla 218 milyon TL’ye yükseldi. Net sigortacılık karın kazanılmış primlere oranı olarak hesaplanan teknik kar marjı, bu çeyrekte yaklaşık 100 baz puan artarak %3’e yükseldi.
Yatırım portföyü performansı güçlü seyrine devam ediyor. Yönetilen fon büyüklüğü üçüncü çeyrekte %6 artışla 16,5 milyar TL’ye yükseldi ve teknik bölüme aktarılan yatırım gelirleri çeyreklik bazda %2 azalarak 1,46 milyar TL seviyesinde gerçekleşti. Şirket, önümüzdeki dönemde beklenen faiz indirimlerinden daha fazla faydalanmak adına, mevduat ağırlıklı yatırım profilini TL tahviller ve yatırım fonları lehine çeşitlendirerek gelirlerini maksimize etmeyi hedefliyor. Merkez Bankası’nın faiz indirim döngüsüne rağmen hala yüksek seyreden faizlerden yararlanma imkanı sunması nedeniyle, sabit getirili varlıklara ağırlık verilen mevcut portföy yapısını doğru bir konumlanma olarak değerlendiriyoruz. Aksigorta, 3Ç25’te yıllıklandırılmış %36 getiri elde etmiş olup, bu oran geçtiğimiz çeyreğe göre değişmedi. Yıllıklandırılmış getiri, yıllıklandırılmış finansal gelirlerin, 4Ç24 ve 3Ç25 dönemlerindeki ortalama toplam fon büyüklüğüne (AuM) oranı olarak hesaplanmaktadır.
Üçüncü çeyrek itibarıyla gelir dinamikleri güçlü seyrini koruyor. Yılın ilk üç çeyreğinde net teknik marjlardaki dayanıklılık, yılın geri kalanına ilişkin olumlu görünümü desteklemektedir. Bununla birlikte, iskonto oranlarındaki düşüş ve trafik branşında artan mevsimsel hasar sıklığı, özellikle 3Ç’de bileşik oran üzerinde baskı yaratmıştır. Yıl ortasında asgari ücrette artış yapılmaması, motor branşında karlılığı desteklerken, Aksigorta’nın disiplinli teknik fiyatlama ve risk seçim politikası da kar performansına anlamlı katkı sağlamaktadır. Genel olarak, yılın geri kalanında marj performansına yönelik yukarı yönlü risklerin devam ettiğini düşünüyoruz.
Üye ve Müşterilere Özel İçerik
Yazının devamını okumak için hemen giriş yapın!
