Model Portföy Değişiklikler
EKGYO.IS: Emlak Konut için temel yatırım temamız, şirketin güçlü proje ve arsa portföyü ile desteklenen 2026 yılında politika faizi indirim döngüsünün devamı beklentisiydi. Ancak son dönemde küresel ölçekte yaşanan politik ve ekonomik gelişmeler ile birlikte enflasyondaki yeniden yükseliş, faiz indirim döngüsünün ertelenebileceğine yönelik beklentileri artırmıştır. Politika faizi indirimlerinin gecikmesi, Türkiye genelinde konut satışlarında yavaşlamaya yol açabilir ve Emlak Konut’un operasyonel performansını olumsuz etkileyebilir. Bu doğrultuda, şirketi model portföyümüzden çıkarma kararı aldık. Bununla birlikte, faiz indirim döngüsünün yeniden başlaması durumunda Emlak Konut’un konut satışlarındaki toparlanmadan faydalanabilecek güçlü bir konumda bulunduğunu düşünüyoruz. Emlak Konut, Model Portföyümüze giriş tarihi olan 16.01.2025’ten bugüne kadar %47,55 getiri sağlamıştır.
AKBNK.IS: Akbank’ı model portföyümüzden, portföyün yüksek beta maruziyetini azaltmak amacıyla çıkarıyoruz. Ayrıca Merkez Bankası’nın daha önce öngördüğümüzden daha uzun süre sıkı bir duruş sergileyebileceğini düşünüyoruz; bu durum bankacılık sektöründe marj toparlanması ve yeniden değerleme (re-rating) sürecini geciktirebilir. Bununla birlikte Akbank’a yönelik olumlu beklentimizi koruyoruz. Tahminlerimiz, 2026 yılında özkaynak karlılığında yaklaşık 700 baz puanlık bir artışa işaret ederek kârlılıkta anlamlı bir iyileşmeye zemin hazırlamaktadır
THYAO.IS: THYAO’ı ABD-İsrail -İran savaşının beklenenden uzun sürme ihtimali nedeniyle artan jeopolitik riskler ve petrol fiyatları nedeniyle öneri listemizden çıkartıyoruz. THY 2026 yılı beklenen yakıt tüketiminin %36’sını 64 dolar Brent fiyatından koruma altına almış durumda. THY’nin mevcutta Ortadoğu’ya iptal edilen uçuşları toplam kapasitesinin %6’sına denk geliyor.
ENJSA.IS: ENJSA’yı 155TL hisse hedef fiyat ve %35 artış potansiyeli ile model portföye ekliyoruz. Savaş riskinden kaynaklı enflasyon beklentilerinin arttığı bir ortamda düşük betası ve olası enflasyon senaryosuna karşı defansif yapısı ile piyasadan pozitif ayrışmasını bekliyoruz. Şirket, şu anda 2.2x FD/DVT çarpanıyla işlem görüyor ve enflasyon beklentimizin üstünde %36 artış ile bu yılın sonunda varlık tabanının 113 milyar TL’ye ulaşmasını öngörüyoruz. Artan RMGO ve bonus getiri kalemlerin de etkisi ile son 5 yıl ortalaması 2.2x FD/DVT’ye ulaşan çarpanın yüksek prim ile işlem görmeye devam etmesini bekliyoruz.
En Çok Önerilenler Listesi’nin güncel halini görebilmek için tıklayınız.
