Turkcell
Hem operasyonel hem net kâr tarafında beklentilerin üzerinde sonuçlar.
Turkcell 3Ç26'da 6.737 mn TL net kâr açıkladı. Net kâr piyasa beklentisini %23 aşsa da yıllık bazda reel olarak %3,8 geriledi.
Devamı
3.740 mn TL'lik parasal kazanç (3Ç25: 461 mn TL kayıp), maddi duran varlık yeniden değerlemesi sayesinde 2.877 mn TL'ye (3.489 mn TL) gerileyen vergi gideri ve ağırlıklı olarak TOGG kaynaklı özkaynak yöntemi zararının 163 mn TL'ye (530 mn TL) daralması da net kârı destekledi. Bunlar, 5G nedeniyle yıllık %10,3 artan amortismanı ve yükselen kur farkı zararlarını dengeledi.
2Ç26'dan farklı olarak bu kez sürprizi operasyonlar sağladı; FAVÖK beklentiyi %7,9 aştı. Donanım satışlarının ağırlığına rağmen FAVÖK marjı yükseldi. FAVÖK yıllık %6,8 artışla 36.243 mn TL oldu ve beklentiyi %7,9 aştı. FAVÖK marjı yıllık 0,3 puan artışla %44,2'ye yükseldi; piyasa beklentisi %42,0 idi.
Devamı
Genel yönetim ve pazarlama giderlerinde personel maliyetlerinin düşmesi, donanım satışlarının marja olumsuz etkisini fazlasıyla telafi etti. Techfin'in FAVÖK marjı yıllık 8,0 puan artışla %29,9'a çıktı.
Gelir büyümesi reel bazda %6,2'ye hızlandı. Konsolide gelirler 82.044 mn TL ile piyasa beklentisinin %2,6 üzerinde gerçekleşti. Kurumsal gelirler yıllık %30,6 artarken Dijital İş Servisleri gelirleri tek seferlik projelerdeki donanım satışlarıyla %65,3 büyüdü; sistem entegrasyonu bekleyen iş hacmi 16 mlr TL'den 21,6 mlr TL'ye çıktı.
Devamı
Bireysel gelirler yıllık bazda yeniden artışa geçti. Techfin gelirleri %8,9 büyüdü; büyümeyi %22,7 artışla Paycell sürükledi.
Abone tarafında faturalı hatlarda 701 bin net artış görüldü, mobil abone kaybı oranı %2,6'dan %1,6'ya indi ve Superbox 4Ç19'dan bu yana en yüksek seviye olan 101 bin net abone kazandı.
Devamı
Sabit tarafta Turkcell Fiber 39 bin net abone kazanırken, fiyat ayarlamaları ve 1000 Mbps ve üzeri paketlerin artan payıyla konut fiber abone başı geliri yıllık bazda reel olarak %2,7 arttı.
Kaldıraç çeyreklik bazda geriledi. Net borç 2025 sonundaki 18.509 mn TL'den 40.686 mn TL'ye yükselirken, net borç/FAVÖK oranı 2Ç26'daki 0,36x'ten 0,31x'e geriledi. Kısa döviz pozisyonu 1,3 mlr ABD doları ile ±1,5 mlr ABD doları bandında kaldı.
Abone başı gelir
Makineler arası iletişim hatları hariç mobil abone başı gelir ise yıllık bazda reel olarak %2,3 geriledi.
Serbest nakit akışı
9A26'da serbest nakit akışı 5G lisans ödemesi nedeniyle -14,4 mlr TL oldu; operasyonel yatırım harcamalarının gelirlere oranı %22,8 seviyesinde gerçekleşti.
| TL mn · UMS 29 | Çeyreksel | 9 aylık | 3Ç26 Tahminleri | |||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 3Ç26 | 3Ç25 | Y/Y | 2Ç26 | Ç/Ç | 9A26 | 9A25 | Y/Y | İş Yat. | Sapma | Piyasa | Sapma | |
| Ciro | 82,044 | 77,236 | +%6 | 75,772 | +%8 | 235,065 | 222,094 | +%6 | 80,681 | +1.7% | 79,930 | +2.6% |
| Brüt Kar | 22,145 | 22,591 | -%2 | 19,219 | +%15 | 62,062 | 62,875 | -%1 | ||||
| Brüt Kar Marjı | %27.0 | %29.2 | -2.3 ppt | %25.4 | +1.6 ppt | %26.4 | %28.3 | -1.9 ppt | ||||
| Faaliyet Giderleri | -7,984 | -8,675 | -%8 | -8,842 | -%10 | -25,324 | -23,801 | +%6 | ||||
| Faaliyet Gideri/Ciro | -%9.7 | -%11.2 | +1.5 ppt | -%11.7 | +1.9 ppt | -%10.8 | -%10.7 | -0.1 ppt | ||||
| Faaliyet Karı¹ | 14,160 | 13,916 | +%2 | 10,378 | +%36 | 36,738 | 39,074 | -%6 | ||||
| Amortisman | 22,616 | 20,488 | +%10 | 21,703 | +%4 | 64,491 | 59,230 | +%9 | ||||
| FAVÖK² | 36,243 | 33,944 | +%7 | 31,684 | +%14 | 99,899 | 97,128 | +%3 | 33,467 | +8.3% | 33,583 | +7.9% |
| FAVÖK Marjı | %44.2 | %43.9 | +0.2 ppt | %41.8 | +2.4 ppt | %42.5 | %43.7 | -1.2 ppt | %41.5 | +2.7 ppt | %42.0 | +2.2 ppt |
| Finansman Gelir (Gider), net | -16,977 | -10,642 | +%60 | -15,912 | +%7 | -42,938 | -50,496 | -%15 | ||||
| Parasal Kazanç (Kayıp) | 3,740 | -461 | a.d. | 5,135 | -%27 | 15,049 | 2,109 | +%614 | ||||
| VÖK | 9,614 | 10,473 | -%8 | 6,740 | +%43 | 29,783 | 28,622 | +%4 | ||||
| VÖK Marjı | %11.7 | %13.6 | -1.8 ppt | %8.9 | +2.8 ppt | %12.7 | %12.9 | -0.2 ppt | ||||
| Vergi Gelir (Gider) | -2,877 | -3,489 | -%18 | -1,214 | +%137 | -12,284 | -10,962 | +%12 | ||||
| Net Kar | 6,737 | 7,002 | -%4 | 5,527 | +%22 | 17,500 | 17,417 | %0 | 4,795 | +40.5% | 5,469 | +23.2% |
| Ana Ortaklık Net Karı | 6,737 | 7,002 | -%4 | 5,527 | +%22 | 17,500 | 17,417 | %0 | 4,795 | +40.5% | 5,469 | +23.2% |
| Net Kar Marjı | %8.2 | %9.1 | -0.9 ppt | %7.3 | +0.9 ppt | %7.4 | %7.8 | -0.4 ppt | ||||
Yönetim, 3Ç26 marjının yıllık kârlılık hedeflerine güvenini artırdığını belirtti; 2026'da operasyonel yatırım harcamalarının gelirlere oranının %25 civarında olması bekleniyor.
Devamı
Mobil abone başı gelir reel bazda gerilese de yönetim, numara taşıma hacminin 2025'teki çeyreklik 5 milyon civarından 2,3 milyonun altına indiği daha rasyonel rekabet ortamında fiyat ayarlamalarının etkisinin 4Ç26'dan itibaren belirginleşmesini bekliyor. İstanbul Finans Merkezi'nde yakın zamanda satın alınan yaklaşık 33 bin m² ofis alanıyla Turkcell, farklı lokasyonlara dağılmış teknoloji ve Ar-Ge ekiplerini tek çatı altında toplamayı planlıyor. Bu adım yıllık yaklaşık 300 mn TL kira tasarrufu sağlayacak; yönetim ayrıca gayrimenkulün stratejik konumunu ve değer artış potansiyelini vurguladı. 4Ç26 finansallarına yansıyacak son satın almalar, lisans ödemesi, devam eden yatırımlar ve temettü ödemesiyle birlikte yönetim net borç/FAVÖK oranının yıl sonunda 0,70–0,75x seviyesine yükselmesini, ancak 1,0x'in altında kalmasını bekliyor. Google Cloud veri merkezlerinin inşaatı takvimde ilerliyor; yönetim, proje netleştikten sonra veri merkezi iş kolunu en güçlü halka arz adayı olarak görüyor. Yaklaşık 300 MW yenilenebilir enerji kapasitesi hedefiyle, bugün %20 civarında olan tüketimi karşılama oranının yarının üzerine çıkması bekleniyor. Turkcell ayrıca 88 mn avro karşılığında TOGG'daki payını %23'ten %34'e yükseltecek. Yönetim, gelecekteki olası finansman ihtiyacının TOGG'un performansı, ihtiyaçları ve Turkcell'in finansal kapasitesi dikkate alınarak ayrıca değerlendirileceğini belirtti; bu gelişmeyi ve yükselen kaldıraç eğilimini izlenmesi gereken konular olarak görüyoruz.