Pegasus Hava Taşımacılığı
3Ç26 finansallarında pozitif sürpriz.
Pegasus, 3Ç26'da 205 mn € net kar açıkladı. Rakam beklentileri %30'dan fazla aşarken, geçen yılın aynı dönemine göre %10 düştü. Böylece 9A25'te 286 mn € net kara karşın 9A26 net zararı 40 mn €’ya ulaştı.
Devamı
Kur zararlarından kaynaklanan yüksek finansman giderleri ve artan faiz giderleri 3Ç26'da net kardaki yıllık daralmanın başlıca nedenleri olurken, tüm olumsuzluklara rağmen faaliyet karı yıllık bazda %3 arttı. FAVÖK, beklentilerin %11 üzerinde, yıllık %2 artışla 404 mn € seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK marjı yıllık 5,1 puan düşüşle %30,7'ye geriledi. Şirketin 9A26 gelirleri yıllık %8 artarken, jet yakıtı giderlerindeki sert artış nedeniyle FAVÖK yıllık %30 geriledi.
Pegasus’un toplam yolcu trafiği, kapasitedeki %6'lık artışla 3Ç26'da yıllık %7 büyürken, doluluk oranı 1,0 puan düşüşle %88,2 seviyesine geriledi. Orta Doğu’daki jeopolitik dalgalanmalara rağmen yolcu talebi 3Ç26’da 2Ç26’ya kıyasla iyileşti. Bölgedeki trafik 3Ç26'da kademeli olarak normalleşirken, Şirket Orta Doğu kapasitesini yıllık %8 artırdı.
Devamı
Pegasus’un, Şubat sonunda uçuşların büyük ölçüde durdurulmasının ardından Mayıs’ın ilk haftasında Orta Doğu operasyonlarına kademeli olarak yeniden başladığını belirtmek isteriz. Talepteki toparlanma fiyatlama gücünü destekleyerek RASK’ta %12 artış sağladı. 3Ç26'da iç hat yolcu birim geliri 3Ç25'e göre TL bazında %21, dış hat yolcu birim geliri ise € bazında %14 arttı. Yolcu başına yan gelir ise yıllık %11 artışla tüm zamanların en yüksek seviyesi olan 23,90 €’ya ulaştı.
Jet yakıtı fiyatları yıllık yaklaşık %85 artarken, %67'lik yüksek yakıt koruma oranı sayesinde yakıt CASK’ındaki artış 3Ç26'da yıllık %51 ile sınırlı kaldı. Personel CASK’ı, ağırlıklı olarak TL’deki €’ya karşı reel değerlenme nedeniyle 3Ç26'da %11 arttı. Sıkı maliyet yönetimi sayesinde yakıt hariç CASK artışı 3Ç26'da %2 ile sınırlı kaldı.
Devamı
Toplam CASK artışı 3Ç26'da %17 olarak gerçekleşirken, 2Ç26'daki %28'lik yıllık artışın ardından ivme kaybetti. Pegasus, 2026 yılı beklenen yakıt tüketiminin %67'sini (Brent fiyatı 65-71 $), 2027 yılı beklenen yakıt tüketiminin ise %35'ini (Brent fiyatı 62-71 $) koruma altına aldı.
Pegasus’un net borcu, 2025 sonuna kıyasla yatay bir seyirle 9A26 sonunda 2,94 mlr € seviyesinde gerçekleşirken, 1Y26 sonundaki 3,16 mlr € seviyesinin altına geriledi.
| € milyon | 3Ç26 | 3Ç25 | Değ. | İş Yatırım | Piyasa | 9A25 | 9A24 | Değ. |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Toplam Yolcu (milyon) | 13.10 | 12.23 | 7% | 33.40 | 31.94 | 5% | ||
| Toplam Kapasite (milyar) | 23.60 | 22.17 | 6% | 60.40 | 58.14 | 4% | ||
| Yolcu Doluluk Oranı | 88.2% | 89.2% | -1.0ppt | 86.0% | 87.4% | -1.4ppt | ||
| Net Satış Gelirleri | 1,314 | 1,103 | 19% | 1,240 | 1,238 | 2,821 | 2,601 | 8% |
| Giderler | 1,028 | 824 | 25% | 2,677 | 2,226 | 20% | ||
| Faaliyet Karı | 286 | 279 | 3% | 144 | 375 | -62% | ||
| FAVÖK | 404 | 395 | 2% | 365 | 364 | 486 | 692 | -30% |
| FAVÖK Marjı | 30.7% | 35.8% | -5.1ppt | 17.2% | 26.6% | -9.4ppt | ||
| VÖK | 218 | 243 | -10% | -44 | 344 | -113% | ||
| Vergi | -13 | -16 | -20% | 3 | -58 | -105% | ||
| Net Kar | 205 | 227 | -10% | 160 | 157 | -40 | 286 | -114% |
| RASK (€) | 5.57 | 4.97 | 12% | 4.67 | 4.47 | 4% | ||
| CASK (€) | 4.35 | 3.72 | 17% | 4.43 | 3.83 | 16% | ||
| Yakıt dışı CASK (€) | 2.63 | 2.58 | 2% | 2.85 | 2.69 | 6% | ||
| Yolcu başına yan gelir (€) | 32.90 | 29.70 | 11% | 30.70 | 29.52 | 4% |
Şirket 11 Kasım’da saat 17:00'de webcast düzenleyecek. Ardından tahminlerimizi gözden geçireceğiz.
