YKB 3Ç25 Sonuçları: 3Ç karı beklentilere göre daha iyi
Gerçekleşen ve Tahminler
YKB, 2025 yılının üçüncü çeyreğinde TL15,1milyar solo net kar açıkladı. Açıklanan net kar rakamı bizim ve piyasa beklentisi olan TL 13,3 milyarın yaklaşık %15 üzerinde bulunuyor. Bankanın çeyreklik net karı %33 artarken, yıllık kar ise kümülatif olarak ilk dokuz ayda geçen senenin aynı dönemine göre %69 artış gösterdi. Yapı Kredi’nin 2025 üçüncü çeyrek yıllıklandırılmış öz kaynak karlılığı ise %26 seviyesinde gerçekleşti. Bu rakam bir önceki çeyrekte %21 düzeyinde bulunuyordu. Açıklanan kar ile tahminlerimizdeki farkın en önemli nedenleri beklentilerin üzerinde gelen ücret ve komisyon gelirleri ile yine beklentilere göre düşük gelen vergi gideri oldu. Bankanın swapa göre düzeltilmiş marjı çeyrekte 55baz puan yükselirken, yine swap sonrası net faiz geliri bu çeyrek %44 artış kaydetti. Kredi spredleri genel zayıf seyrini korurken, swapların sağladığı maliyet avantajı ve menkul kıymet faizlerinin güçlü seyri marjın artmasının itici kuvvetleri oldu. Ücret ve komisyon gelirleri güçlü seyrini koruyarak çeyrekte %13 arttı. Bankanın özellikle aktif kalite konusundaki olumlu görünümü devam ediyor net takibe atılan krediler yatay kalırken, net risk maliyeti çeyrekte sadece 7 baz puan artarak 177 baz puan oldu. Banka, 2025 ylı için verilen orta haneli yüzde yirmili özkaynak hedefini koruyor. Burada marjın 200-225 baz puan yıllık artacağı öngörülmüştü. Bizim YKB için 2025 özkaynak karlılık tahminimiz ise %25 ve bankanın hedefleriyle uyumlu gözüküyor.
Son Çeyrekte Öne Çıkanlar
Swaplara göre düzeltilmiş marj üçüncü çeyrekte arttı.TL ve YP kredi-mevduat spredleri fonlama maliyetlerinin artışıyla baskı altında kalmaya devam ediyor ancak bankanın swap kullanımını arttırması kredilerin arttığı bir ortamda fonlama maliyet avantajı getirdi. Bu arada menkul kıymet faiz gelirlerinin de çeyrekte artması marjın artışına katkı verdi.
Swaplara göre düzeltilmiş marj 55 baz puan artarak %2.3 seviyesine çıkarken bu iyileşmenin son çeyrekte daha da belirgin olmasını bekliyoruz. Bankanın bu sene için 200-225 baz puan marj genişleme hedefinin tutacağını düşünüyoruz.
Güçlü aktif kalite görünümü korunuyor. Takibe atılan krediler çeyrekte yatay kalırken yeni girişlerin ve tahsilatların bir önceki çeyreğe göre bir miktar gerilediğini düşünüyoruz. Takibe atılan kredilerin önemli kısmı bireysel kaynaklı olmaya devam ediyor. Net risk maliyeti çeyrekte 177 baz puana artarken çeyreklik olarak sadece 7 baz puan yükseldi. İlk dokuz aylık gerçekleşmeler yıllık net risk maliyeti olan 150-175 baz puan aralığıyla uyumlu seyrediyor.
Komisyon gelirleri çeyrekte %13 arttı. Net ücret ve komisyon gelirleri artan kredi plasman ve yükselen kredi kartı işlem hacimleriyle çeyreklik bazda %13 artarken, yıllık bazda ise geçen senenin aynı dönemine göre %51 artış kaydetti. Yükselen faizler nedeniyle kredi kart komisyonlarının artışı ve kredi dışı komisyon alanlarında artan komisyon gelirleri bu sonuçta rol oynamış durumda. Faaliyet giderleri ise çeyreklik bazda sadece %15 artış gösterdi. Banka, toplam faaliyet gider artışının 2025 yılında %50’nin altında kalacağını tahmin ediyor.
Değerleme Üzerindeki Etki ve Görünüm
Üçüncü çeyrek sonuçları 2025 hedeflerini teyit ediyor. Üçüncü çeyrekte açıklanan beklentilerin üzerindeki net kar rakamı bankanın yıl sonu hedefi olan orta haneli yüzde yirmili özkaynak hedefine ulaşacağını gösteriyor. YKB, benzer bankalar göre yılın başındaki hedeflerini daha ılımlı biçimde yıl ortasında revize etmişti. YKB için 2025 yılında %25.3’lük özkaynak karlılık tahminimiz bulunuyor. Banka için AL tasviyemizi koruyoruz.
Raporu pdf olarak bilgisayarınıza indirmek için tıklayınız.
İlgili hisselerde işlem yapabilmek için lütfen tıklayınız.
Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.
Bu içeriğe ilişkin tüm telif hakları İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’ye aittir. Bu içerik, açık iznimiz olmaksızın başkaları tarafından herhangi bir amaçla, kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz, yayımlanamaz veya değiştirilemez.
