Yatırım Gelirleri Karlılığı Desteklemeye Devam Etti
Net kar beklentilerle paralel. AgeSA, 2025 yılının üçüncü çeyreğinde 1,32 milyar TL net kar açıkladı. Bu sonuç, 1,28 milyar TL seviyesindeki beklentimizle ve 1,32 milyar TL olan piyasa ortalama beklentisiyle büyük ölçüde uyumlu. Net kar çeyreklik bazda %4 artarken, yıllık bazda %87 artış gösterdi. Şirket üçüncü çeyrekte %68 oranında yıllıklandırılmış özkaynak karlılığına ulaştı.
Hayat segmentinde güçlü performans. Hayat segmentinin teknik karı çeyreklik bazda %6 düşüş gösterse de yıllık %90 artışla 1,1 milyar TL olarak gerçekleşti. Bu güçlü artış, yüksek prim üretimi ve kuvvetli marjlarla desteklendi. Brüt yazılan primler 6,72 milyar TL seviyesinde gerçekleşti (ç/ç %17, y/y %80 artış). Faiz indirim döngüsü yılın başında başlamış olsa da, Mart ayındaki faiz artışı ve beklentilerin üzerindeki enflasyon nedeniyle faiz patikasına ilişkin tahminler yeniden yukarı yönlü revize edildi. Buna rağmen, AgeSA’nın en karlı kolu olan hayat segmenti bu döngüden erken fayda sağlamış durumda ve oldukça güçlü sonuçlar açıkladı. Bu segmentteki karlılığın yılın kalanında ve 2026 yılında da devam etmesini bekliyoruz. Hayat segmentinin teknik marjı, hayat segmenti teknik kar’ın kazanılmış primlere bölünmesi, şirketin primleri ne kadar verimli teknik kara dönüştürdüğünü gösteriyor. Bu oran 2Ç25’teki yüksek baz etkisi nedeniyle 3Ç25’te 300 baz puan düşerek %18 olarak gerçekleşti.
Emeklilik fon büyüklüğü çeyreklik %19 arttı. AgeSA’nın emeklilik tarafındaki yönetilen fon büyüklüğü çeyreklik %19 artışla 346 milyar TL’ye, yıllık bazda ise %60 artışa ulaştı. IFRS15 ve IFRS17 standartlarının henüz uygulanmıyor olması nedeniyle, bu segmentte muhasebesel olarak teknik zarar kaydedilmeye devam edildi. Bu durum, komisyon giderlerinin sözleşmenin ilk yılında kaydedilmesi (sözleşme süresince giderleştirilememesi) ve faaliyet giderlerinin emeklilik tarafında daha yüksek ağırlığa sahip olması kaynaklıdır.
Yatırım gelirleri net karı desteklemeye devam etti. AgeSA’nın yatırım gelirleri yıllık bazda %62 artışla, çeyreklik olarak ise %17 artışla yaklaşık 1,3 milyar TL seviyesinde gerçekleşti ve net kara olumlu katkı sundu.
AgeSA için AL tavsiyemizi sürdürüyoruz. AgeSA için AL tavsiyemizi koruyoruz. 2025 yılı için 4 milyar TL net kar tahminimizi korumakla birlikte, mevcut performans ile bu tahminin rahatlıkla aşılabileceğine inanıyoruz. Mevcut piyasa fiyatlarına göre hedef fiyatımız %40 yükseliş potansiyeli sunmaktadır.
Şirket ile ilgili 15 dk gecikmeli fiyat bilgisi ve tavsiye/hedef fiyat/getiri potansiteli değerlerinin en güncel halini görmek için lütfen tıklayınız.
Raporu pdf olarak bilgisayarınıza indirmek için tıklayınız.
Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Üye ve Müşterilere Özel İçerik
Yazının devamını okumak için hemen giriş yapın!
