Model portföyümüzde bulunan Astor Enerji’de değerlememizde yaptığımız güncellemelerin ardından %44 artış potansiyeli ile 12 aylık hedef fiyatımızı 261TL/hisse (önceki 183TL/hisse) seviyesine yükseltiyoruz ve AL tavsiyemizi koruyoruz.
Globalde güçlü talep devam ediyor. Küresel güç transformatörü pazarında şebeke yatırımlarının tetiklediği arz kısıtları ve güçlü talep döngüsü, Astor Enerji için güçlü bir yatırım tezi sunmaya devam ediyor. Pazardaki arz kısıtlarının 3-4 yıl daha devam edeceğini öngörüyoruz. Şirketin bu sıkı talep ortamını fırsata çeviren ihracat odaklı stratejisi (2026 hedefi: %52 ihracat payı) ve 2026 cirosunun %72’sini şimdiden garanti altına alan 794 milyon dolarlık bakiye siparişi de bu büyümeyi öngörülebilir kılıyor.
Kapasite artışları ciro büyümesini destekliyor. Bu yıl devreye alınacak fabrika ile anahtarlama ürünleri kapasitesinin 2 katına ve yatırımına başlanan yeni fabrika ile güç trafosu ürünleri kapasitesinin ise 3 katına ulaşması bekleniyor. Kapasite artışlarını daha da ileriye taşıyacak olmasıyla ciroda 2026-2030 yılları için %24 YBBO seviyesinde artış öngörüyoruz. Fakat artan yatırım harcamaları ve büyüyen özkaynak ile parasal kayıp etkisi sebebiyle ise 2026 yılında net karda reel büyümenin sınırlı olmasını bekliyoruz.
2026 Beklentileri Şirket yönetimi 2026 ciro hedefini bizim de mevcut tahminimize yakın biçimde 1,1 milyar Dolar olarak belirledi. Büyüme hikayesi ağırlıklı olarak yurt dışı pazarın ağırlığı artamaya devam ediyor. Sirket ihracat payını %52’ye (567 mn Dolar) çıkarmayı ve yurt dışı gelirlerini %73 artırmayı hedeflerken, yurt içi satışlarda %6’lık bir büyüme öngörmekte.
Model değişiklikleri: 2026 ve 2027 için ciro beklentilerimizde ciddi değişikliğe gitmesek de 2027 ve sonrası için yeni yatırımlar sebebiyle tahminlerimizi bir miktar yukarı çektik. Daha ihtiyatlı bir yaklaşım benimseyerek uç büyüme oranımızı da %2.5 seviyesinden %2 oranına indirdik. Değerlemede çarpan ve İNA yöntemlerine eşit ağırlık atamaya devam etsek de ihracat oranının artarak %52’ye ulaşması ve düşen risk unsurları ile birlikte yurt dışı çarpan iskontosunu ise %20 seviyesinden %15 seviyesine indirdik. Böylece 14x FD/FAVÖK değerleme çarpanına eş değer $5.1 milyar hedef değere ulaşıyoruz. 2026 yıl sonu 51 USD TRY kur tahminimizi de kullanarak %44 artış potansiyeli ile 12 aylık hedef fiyatımızı 261TL/hisse seviyesine yükseltiyoruz ve AL tavsiyemizi koruyoruz.
Raporu pdf olarak bilgisayarınıza indirmek için tıklayınız.
İlgili hisselerde işlem yapabilmek için lütfen tıklayınız.
Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.
Bu içeriğe ilişkin tüm telif hakları İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’ye aittir. Bu içerik, açık iznimiz olmaksızın başkaları tarafından herhangi bir amaçla, kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz, yayımlanamaz veya değiştirilemez.
