Model Portföy Değişiklikler
Eklenenler
SOKM.IS: Şok Marketler’i, önümüzdeki çeyreklerde kar momentumunda beklediğimiz anlamlı iyileşme ve cazip değerlemesi nedeniyle Model Portföyümüze ekliyoruz. Şirket, başarılı stok optimizasyonu sayesinde nakit yaratma kapasitesini güçlendirmeye devam ederken, bu durum artan faiz gelirleri aracılığıyla net kâr görünümünü de destekliyor. Bu etkinin, operasyonel kaldıraçtaki iyileşmeyle birlikte özellikle 3Ç26’dan itibaren daha belirgin hale gelmesini ve şirketin yeniden net kâra dönmesini bekliyoruz. Buna karşın Şok, 2026T Düzeltilmiş FD/FAVÖK çarpanına göre (IAS 29 ve IFRS 16 hariç) yalnızca 1,64x seviyesinde işlem görmekte olup, hem yurt içi hem de uluslararası benzerlerine kıyasla önemli bir iskontoya işaret etmektedir. Piyasanın şirketin güçlenen nakit yaratma kapasitesi ve iyileşen kârlılık görünümünü henüz tam olarak fiyatlamadığını düşünüyor, mevcut seviyelerin cazip bir giriş fırsatı sunduğuna inanıyoruz.
Çıkartılanlar
AKSEN.IS: Aksa Enerji’yi; yaklaşık %70’e ulaşan göreceli getirisi ve mevcut fiyat seviyesinde sınırlı kalan artış potansiyeli nedeniyle, kazançları realize etmek amacıyla model portföyümüzden çıkarıyoruz.
Buna karşın hisseyi beğenmeye devam ediyoruz. Agresif kapasite yatırımları ve bunlara bağlı FAVÖK büyümesi ile yıl sonuna kadar devreye girecek elektrik alım garantili santraller sayesinde öngörülebilir nakit akışı yapısı, olumlu görüşümüzün başlıca dayanakları. 2026 yıl sonu itibarıyla FAVÖK’te dolar bazında yaklaşık %26 büyüme öngörüyoruz.
İkinci yarıyıl; Kazakistan santralinin katkısının belirginleşmesi, Türkiye doğalgaz operasyonlarında toparlanma ve yenilenebilir kapasitelerin ön plana çıkması ile şekillenecek. Ekim ve Kasım aylarında devreye girmesini beklediğimiz Gabon (145MW) ve Senegal (160MW) santralleri de ikinci yarıyılın önemli gelişmelerinden olacak. Santral yatırımlarında yaşanabilecek olası ertelenmeler ise öngörülen FAVÖK büyümesi ve nakit akışı görünümü açısından önemli bir aşağı yönlü risk oluşturmaya devam ediyor.
En Çok Önerilenler Listesi’nin güncel halini görebilmek için tıklayınız.
