Avrupakent GYO
Avrupakent GYO, 3Ç26’da beklentimizin üzerinde 574 mn TL net kâr açıkladı.
Net kâr, 370 mn TL tahminimizin %55 üzerinde gerçekleşirken, 3Ç25’e göre %46, 2Ç26’ya göre %44 geriledi. Tahminimizin üzerindeki operasyonel kârlılık net kârı destekledi. Buna karşılık, 3Ç25’te kaydedilen 846 mn TL vergi gelirinin ardından 3Ç26’da 87 mn TL vergi gideri oluşması yıllık düşüşte belirleyici oldu.
Devamı
Parasal kaybın 3Ç25’teki 569 mn TL’den 27 mn TL’ye gerilemesi ise bu etkiyi kısmen sınırladı. 9A26’da net kâr yıllık bazda %19 düşüşle 1.776 mn TL oldu.
Net satışlar, 3Ç26’da yıllık bazda %60, çeyreklik bazda %34 azalarak 1.174 mn TL’ye geriledi ve 1.200 mn TL tahminimize paralel gerçekleşti. Konut ve ofis satış gelirleri, 3Ç25’teki 2.045 mn TL’den 236 mn TL’ye düşerken, kira gelirleri yıllık bazda %3 artışla 871 mn TL’ye ulaştı.
Devamı
Konut satış gelirlerindeki düşüş, büyük ölçüde tamamlanmış satılabilir konut stokunun azalması ve teslimlerin yavaşlamasından kaynaklandı. Kira gelirlerinin ciro içindeki payının artmasıyla brüt kâr marjı, 3Ç25’e göre 35,7 puan artışla %64,3’e yükseldi. 9A26’da toplam ciro yıllık bazda %33 düşüşle 4.425 mn TL olurken, kira ve ortak alan gelirleri reel olarak %7 artışla 2.778 mn TL’ye ulaştı.
FAVÖK, 3Ç26’da yıllık bazda %10 azalırken, çeyreklik bazda %29 artarak 728 mn TL oldu ve 625 mn TL tahminimizin %17 üzerinde gerçekleşti. Faaliyet giderleri yıllık bazda %15, 2Ç26’ya göre %54 azalarak 30 mn TL’ye geriledi.
Devamı
Satış karmasındaki değişim ve faaliyet giderlerindeki düşüşle FAVÖK marjı, 3Ç25’e göre 34,6 puan, 2Ç26’ya göre 30,4 puan artışla %62,0’ye yükseldi. 9A26’da FAVÖK yıllık bazda %24 düşüşle 2.088 mn TL olurken, FAVÖK marjı 5,7 puan artışla %47,2’ye ulaştı. Net Nakit: Şirket, 2025 yıl sonundaki 964 mn TL’ye kıyasla, Eylül 2026 itibarıyla 1.482 mn TL net nakit pozisyonuna sahiptir. Dönem sonunda şirketin finansal borcu bulunmamaktadır. Çeyrekte Öne Çıkanlar: 9A26’da Avrupa Konutları Şişli-1, Demir Life ve Avrupa Konutları Çamlıvadi projelerinde toplam 99 adet konut satışı gerçekleşirken, Eylül sonu itibarıyla bu projelerde 187 adet satılabilir konut bulunmaktadır. Daha önce kiraya verilen Avrupa Residence TEM İstanbul’daki 133 bağımsız bölümün de satışına başlanmıştır. Şirket, sürdürülebilir kira gelirlerini artırmak amacıyla Forum Trabzon AVM’nin kiralanabilir alanını artırmaya ve Swissotel Resort Bodrum Beach’e komşu 5.369 m² arsasında kira geliri yaratmaya yönelik proje geliştirme çalışmalarını sürdürmektedir.
| UMS29 TL mn | 3Ç26 | 3Ç25 | Y/Y ∆ | Çeyreksel Finansallar 2Ç26 | Ç/Ç ∆ | 9M26 | 9M25 | 9A Finansallar 9M Y/Y ∆ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ciro | 1,174 | 2,956 | -60% | 1,791 | -34% | 4,425 | 6,594 | -33% |
| Brüt Kar | 754 | 845 | -11% | 632 | 19% | 2,233 | 2,898 | -23% |
| Brüt Kar Marjı | 64.3% | 28.6% | 35.7ppt | 35.3% | 29.0ppt | 50.5% | 44.0% | 6.5ppt |
| Faaliyet Giderleri* | -30 | -36 | -15% | -66 | -54% | -152 | -169 | -10% |
| Faaliyet Gideri/Ciro | -2.6% | -1.2% | -1.4ppt | -3.7% | 1.1ppt | -3.4% | -2.6% | -0.9ppt |
| Faaliyet Karı* | 724 | 809 | -11% | 566 | 28% | 2,081 | 2,729 | -24% |
| Amortisman | 5 | 3 | 38% | 1 | 262% | 7 | 5 | 39% |
| FAVÖK* | 729 | 813 | -10% | 567 | 29% | 2,088 | 2,734 | -24% |
| FAVÖK Marjı* | 62.0% | 27.5% | 34.6ppt | 31.6% | 30.4ppt | 47.2% | 41.5% | 5.7ppt |
| Finansman Gelir (Gider), net | 111 | 41 | 172% | 161 | -31% | 409 | 257 | 59% |
| Parasal Kazanç (Kayıp) | -27 | -569 | -95% | 49 | -156% | -152 | -1,071 | -86% |
| VÖK | 661 | 212 | 212% | 887 | -25% | 2,417 | 2,796 | -14% |
| VÖK Marjı | 56.3% | 7.2% | 49.1ppt | 49.5% | 6.8ppt | 54.6% | 42.4% | 12.2ppt |
| Vergi Gelir/ Gider | -87 | 846 | -110% | 136 | -164% | -641 | -599 | 7% |
| Net Kar | 574 | 1,059 | -46% | 1,024 | -44% | 1,776 | 2,197 | -19% |
| Ana Ortaklık Net Karı | 574 | 1,059 | -46% | 1,024 | -44% | 1,776 | 2,197 | -19% |
| Net Kar Marjı | 48.9% | 35.8% | 13.1ppt | 57.1% | -8.2ppt | 40.1% | 33.3% | 6.8ppt |
Yorum: FAVÖK ve net kâr tahminimizin üzerinde gerçekleşirken, tamamlanmış konut stokunun azalması ve yavaşlayan teslimler ciroyu baskıladı.
