ABD tahvillerinde haftanın ana teması, güçlü büyüme ve yüksek enflasyona rağmen teknoloji hisselerindeki satışların yarattığı güvenli liman talebi oldu. Fed faizleri %3,75–4,00 aralığında sabit tutarken, iki üyenin artırım yönünde oy kullanması sıkılaşma eğiliminin korunduğunu gösterdi. Buna karşılık Warsh’ın finansal koşullardaki sıkılaşmaya vurgu yapan açıklamaları, 2027’ye yönelik artırım fiyatlamalarını azalttı. İlk tepki kısa tarafta alım, uzun tarafta satış ve eğride dikleşme şeklinde gerçekleşti.
Haftanın ikinci yarısında ise teknoloji kaynaklı riskten kaçış uzun vadeleri de destekledi. PCE’nin eylülde aylık %0,5 yükselmesi ve güçlü üçüncü çeyrek büyümesi faizlerde düşüşü destekleyen bir makro zemin oluşturmasa da yapay zeka yatırımlarının finansmanı ve karlılığına ilişkin endişeler fiyatlamaya hakim oldu.
Microsoft’un 25 milyar dolarlık ihracı artan finansman ihtiyacını öne çıkarırken, teknoloji bilançolarının ardından hızlanan satışlarla UST 10Y getirisi cuma günü %4,92 civarına geriledi. Rallinin devamı açısından temel soru, hisse piyasası dengelendiğinde tahvil talebinin korunup korunamayacağı. Gelecek haftaki Hazine finansman açıklamaları da daha düşük getirilerde arzın nasıl karşılanacağını gösterecek. Avrupa’da Moody’s’in Fransa’nın notunu koruması haftanın başında rahatlama sağlarken, ECB’nin faizleri sabit bırakması ve Lagarde’ın enerji enflasyonunun yayılımına ilişkin görece sakin mesajları tahvilleri destekledi. Almanya 10Y getirisi %3,37’den %3,34’e, İngiltere 10Y ise %5,34–5,35 bölgesinden %5,29’a çekildi. Ancak Fransa’nın daralan ekonomisi ve mali belirsizlikleri, bölge genelindeki faiz düşüşünün ülke spreadlerine aynı ölçüde yansımasını sınırladı.
Üye ve Müşterilere Özel İçerik
Yazının devamını okumak için hemen giriş yapın!
