2024 Gelişmeleri ve Projeksiyonları
- Şirket, 2025 yılında gelirinin enflasyonla paralel olarak büyümesini ve reel büyümenin sıfır olmasını bekliyor.
- İhracat, şirketin toplam satışlarının %25’ini oluşturmakta olup, bu oranı %40-50 seviyelerine çıkarmayı hedeflemektedir. Not: Bazı İhracatlar ihraç kayıtlı olmasından kaynaklı Yurtiçi satışların içinde yer almaktadır.
- 2024 yılında satışlar, bir önceki yıla göre %12 düşerek 1,7 milyar TL’ye gerilemiştir. Bu düşüşün başlıca nedeni, 2024 yılında zorlu piyasa koşulları ve baskın fiyat baskısı nedeniyle zayıflayan iç taleptir.
- Brüt kar, 2023 yılına göre 2024 yılında %26 azalarak 922 milyon TL’ye gerilemiştir. Bunun nedeni ise enflasyon artışının fiyatlara tam olarak yansıtılamamasıdır. Brüt kar marjı ise %64,6’dan %54,5’e düşmüştür. Şirket, 2025 yılı brüt kar marjı hedefini 2023 yılında elde edilen %65 seviyesinde belirlemiştir. 2025 yılında piyasa koşullarının düzelmesi ve yeni pazarların oluşması ile yukarı yönlü ivmelenme beklenmektedir.
- EBITDA, yıllık bazda %44 düşerek 454 milyon TL’ye gerilemiştir; bu düşüş, Türk lirasının yabancı paralara karşı değer kazanması ve enflasyonun yüksek seyretmesinden kaynaklanmaktadır.
- Şirket, 2025 yılı için EBITDA marjı hedefini 2023 yılıyla aynı olan %42 olarak belirlemiştir. Ancak, geçtiğimiz yıl %27 EBITDA marjı ile kapanmıştır.
- Brüt kar marjı ve EBITDA marjı sektör ortalamasından daha yüksek seviyelerdedir.
- Net kar, 2024 yılında bir önceki yıla göre %1370 artarak 441 milyon TL’ye ulaşmıştır. Bu artış, yatırım gelirleri, ertelenmiş vergi kazançları ve enflasyon muhasebesinin neden olduğu parasal kazançlardan kaynaklanmaktadır. Net kar marjı da %1,5’ten %26’ya yükselmiştir.
- Net Borç/FAVÖK oranı, geçtiğimiz yılı 0,46 seviyesinde tamamlamıştır. 2024 yılında net borç bir miktar gerilemiş olsa da FAVÖK’teki düşüş nedeniyle oran 0,74’e yükselmiştir. Şirket, uzun vadede bu oranı 1x’in altında tutmayı hedeflemektedir.
- Net İşletme Sermayesi, 2023 yılında toplam satışların %5,6’sını oluştururken, 2024 yılında %4,0’a gerilemiştir. Nakit dönüşüm süresi ise 2023 yılında 226 gün iken, 2024 yılında 183 güne gerilemiştir. 2024 yılında alacak günleri yaklaşık bir ay, envanter günleri ise yaklaşık 200 gün olarak kaydedilmiştir.
- 2020-2024 yılları arasındaki YBBO oranları; satışlar için %68, EBITDA için %69, net kar için %716 olarak gerçekleşmiştir.
- Tekirdağ’daki üretim tesisi şu anda toplam kapasitesinin %50-55 seviyesinde çalışmaktadır.
- Şirket, daha çok proje bazlı çalıştığı için iş modelini %60 taahhüt, %40 perakende olarak yorumlayabiliriz.
- Şirket, özellikle BAE, Irak, Suudi Arabistan ve ABD gibi yüksek EBITDA yakalayabileceği pazarlara odaklanmış olup, bu bölgelerde önemli projeler tamamlamıştır. Ancak, imzalanan gizlilik anlaşmaları (NDA) nedeniyle bu projeleri tanıtmamaktadır.
- Mevcut backlog, 300-400 milyon USD seviyelerindedir.
- Şirket, devletin sağladığı teşviklerden tamamen yararlanabilmek için PWC ile çalışmakta olup, özellikle tasarım teşvikleri hakkında bilgi sahibi olmak istemektedir.
- Deprem bölgesine yapılan satışlar toplam satışların %2-3 seviyesindedir. Bölgenin yeniden yapılanmasında henüz mobilya sektörü öncelikli olmamakla birlikte, şirket bu bölgeye satışların ilerleyen dönemlerde artabileceğini belirtmiştir.
- Güncel olarak hisse senedi 6.3x PD/FAVÖK ve 5.7x F/K çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.
Üye ve Müşterilere Özel İçerik
Yazının devamını okumak için hemen giriş yapın!
