Beklentilerin üzerinde 3Ç24 sonuçları. Tüpraş, 3Ç24’te beklentilerin üzerinde (İş Yatırım: 7,13 milyar TL; piyasa: 6,23 milyar TL), 7,74 milyar TL net kar rakamı açıkladı. Şirket 3Ç23’te 9,90 milyar TL net kar rakamı açıklamıştı. Enerji giderlerindeki düşüş ile yüksek faiz gelirine rağmen ürün marjlarındaki gerileme ve daralan ağır-hafif ham petrol fiyat makası, yıllık bazdaki düşüşte etkili oldu. Beklentimizin üzerinde net finansman geliri, net kar tahminimizdeki sapmanın ana nedeni olarak öne çıkıyor. 3Ç24’te yıllık bazda %58 düşüşle 3,05 milyar TL tutarında parasal kayıp gerçekleşti. Şirket, bizim beklentimize paralel, piyasa beklentisinin hafif altında (İş Yatırım: 201 milyar TL; piyasa: 209,2 milyar TL), satış hacmindeki yüksek baz etkisi sonucu 3Ç24’te yıllık bazda %33 düşüşle 196,2 milyar TL net satış geliri elde etti. Brüt kar marjı 3Ç24’te yıllık 8,5 puan gerilemeyle %9,6’a, faaliyet giderleri/satış oranı yıllık 0,9 puan artışla %3,1’e yükseldi. Sonuç olarak FAVÖK, bizim tahminimize paralel, piyasa beklentisinin üzerinde (İş Yatırım: 14,8 milyar TL; piyasa: 13,1 milyar TL), 3Ç24’te yıllık bazda %69 gerilemeyle 15,0 milyar TL olarak gerçekleşirken FAVÖK marjı yıllık bazda 9,1 puan azalışla %7,6’ya geriledi. Şirketin net nakit pozisyonu 2Ç24 sonundaki 55,2 milyar TL’den 3Ç24 sonunda 57,7 milyar TL’ye yükseldi.
Ürün marjları daralırken, hacimler güçlü seyretti. 3Ç24 ağırlıklı ortalama ürün marjı 9,5$/varil olarak gerçekleşerek 2Ç24’teki 11,5$/varil seviyesinin aşağısında kaldı. 3Ç24’te ürün marjları yüksek kapasite kullanım oranlarına bağlı artan stok seviyeleri ve azalan talep artış hızı sebebiyle yıllık bazda düştü. Çeyreksel bazda daralan ağır-hafif ham petrol fiyat makası, çeyrek sonuna doğru tekrar açılmaya başladı. Tüpraş, 3Ç24’te %101 KKO ile 3Ç19’dan bu yana en yüksek seviye olan 7,3 milyon ton üretim gerçekleştirdi. Şirket, 3Ç24’te 7,8 milyon ton satış hacmine ulaştı.
Beklentilerde değişiklik yok. Tüpraş, 2024 yılı için ağırlıklı ortalama ürün marjı beklentisini 12$/varil’de sabit tutttu (9A24: 11,7$/varil). Şirket 2024 yılına ilişkin %85-%90 olan kapasite kullanım oranı, 26 milyon ton üretim, 30 milyon ton satış ve 400 milyon dolar yatırım harcaması beklentilerinde değişikliğe gitmedi.
Yorum: Sonuçlara piyasa tepkisinin hafif olumlu olmasını bekliyoruz. Hisse BİST-100’ün yılbaşından bu yana %2,24, son bir ayda %3,47, son bir haftada ise %1,70 altında kaldı.
Raporu pdf olarak bilgisayarınıza indirmek için tıklayınız.
Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.
Üye ve Müşterilere Özel İçerik
Yazının devamını okumak için hemen giriş yapın!
