Oracle finansalları bu sefer beklentilerin üzerine çıkmayı başardı ve karlılık tarafındaki pozitif tutum, açıklama sonrası yükselişe neden oldu. Baktığımızda hardware katmanının hala çok baskın bir büyüme gösterdiğini görüyoruz ve hazır sipariş rakamları büyümeyi sürdürüyor. Şirket, gelir hedeflerinde yıllık hedeflerini rahatlıkla aşabilecek durumda olduğunu açıklıyor, karlılık tarafında ise mevcut yürürlükteki tesislerin inşaları nedeni ile aslında olduğundan daha düşük bir muhasebe karı görüldüğü eklenmiş. Bunlar elbette çok önemli ve hardware tarafındaki büyüme sürecektir ancak yazılım tarafı hakkında bazı kısaca üzerinde durmamız gereken konular var. Oracle, karlılık olarak sadece çip kullanımı üzerinden gelir yaratmıyor, hafıza ve kapasite satışlarının yanı sıra veri depolarının da kiralanması hizmet boyutunda bir Saas gelirine işaret ediyor ve buradaki karlılık elbette daha da yüksek, buraya ciddi bel bağlanmış durumda ve analist toplantısında da ağırlık buradaydı. Oracle geliştirdiği İK, CRM, ERP ürünleri ile devlerden Pazar payı çalıyor olduğundan bahsediyor. Bunun sürdürülebilirliği konusunda soru işaretlerimiz olmalı çünkü bu kavramlar daha iyisi yapıldığı için değil, entegre sistemlerin içerisinde gömülü birer arka plan yüzü olacakları için değersizleşecekler, yani yeni bir CRM yapmanın çok önemli olduğu kanaatinde değilim. Diğer taraftan multi Cloud tarafından bahsediliyor ve oldukça güçlü bir büyüme görülüyor, bu hem iyi hem kötü. Egress fee dediğimiz kavram, cloud’lar arasındaki veri aktarımlarında karşılaşılan ücretlerdi ve veri taşımak maliyetli idi. Oracle, egress fee tarafında geçtiğimiz senelerde adeta bir devrim yarattı ve veri taşınması için diğer Cloud devleri ile anlaşarak pürüzsüz bir hale getirdi desek yeridir. Verinin hassas noktalarını sektörel bilgileri ve güvenilirliği ile kendisinde taşıyan Oracle aslında bir data gravity yaratmak niyetinde, yani başka tool’lar kullanılıyor olsa da ana veri kaynağı kendileri olsun istiyorlar. Bunun pozitif olduğuna inanmaya devam ediyorum çünkü verinin kendi haznelerinde olması verinin işlenmesi tarafında da söz sahibi olmalarını sağlayacaktır. Ancak bizim artık gördüğümüz veri mühendisliği, verinin çok farklı katmanlar ile işlenen sistem mimarilerinden biraz daha uzaklaşan bir yapı. AI, bir çok katmanı yok ediyor ve kendisi yapar hale geliyor, önemli olan artık bir bağlamda değerlendirme yapabilmek. Veri haznesinden bu bağlama bir geçiş yapmaya çalışmanın ne kadar önemli olduğunu Palantir, Snowflake ve Salesforce bilançolarında detaylı olarak konuşmuştuk, burada Oracle da buradan umutlu olduğunu söylüyor ancak pek kolay bir iş değil. Open AI tarafından çıkarılan Data Agent ile birlikte verinin tüm hareket ve bağlam süreçlerini güçlü bir agent ile yönetme amacını görüyoruz, bu aslında Palantir’in takip ettiği yoldu, yalnızca model çalıştırmak ve etrafında örgütlenmek değil, veriyi o modele en uygun bağlamda sunmak oldukça önemli. Open AI, Palantir, Anthropic gibi şirketler buradaki süreçleri git gide otonom hale getirmek niyetindeler ve bunu yaparken Snowflake, Databricks ve Oracle’ın platform hizmetlerini önemsizleştirmek istiyorlar. Palantir’e baktığımızda Ontoloji ve AIP bunu başarmış durumda, diğerleri de geliyor. Yani Oracle için ben hala Saas ve Paas hizmetlerinden elde edilecek olan gelirlerden şüphe ediyorum. Görülen o ki, git gide devasa yazılım platformları bu süreçleri kökten değersizleştiren devasa yapılar ile geliyorlar ve tüm veri depolarını ambarlarına geri yolluyorlar. İş sadece altyapıya kaldığında ise Coreweave, Oracle hardware gibi şirketler daha da kıymete binecek olup, hyperscaler’ların buradaki ağırlığı düşecektir diye tahmin ediyorum ve mega capler için ana korkum da bu. Coreweave, bu açıdan bana hala daha kolay yönetilebilir bir yapı olarak görünüyor. Oracle için de toparlanmanın süreceğini tahmin ediyorum, fazla kapasite diye bir sorun yaşamamızın önünde kocaman bir kamu ve göreceğiz ki Fed duracak. Fazla kapasitenin varoluş nedeni olan para arzındaki artış ve kredi yaratımlarının ağırlığını daha net hissedeceğiz. Gelecek için ise bir süredir üzerinde durduğum veri bağlamı konusu hala ana odağımda. Coreweave, Palantir ve Zeta’dan oluşan bir kombin, Oracle’dan daha cazip görünmeye devam ediyor. Bilanço için ise yorumum pozitif ve şu anda alım yapılması için uygun olduğunu düşünüyorum, bahsettiğim riskler hemen fiyatlanmayacaktır, platformlar yavaş yavaş sökülüyor Oracle da bugünün dünyasında dahi Snowflake, Databricks gibi rakipleri ile yarışmak durumunda.
Utku Oktay Acundeğer
