Çimsa
Uluslararası hacim büyümesi ciroyu destekledi.
Çimsa, 3Ç26’da tahminimize (İş Yatırım: 15.016 mn TL) paralel, yıllık bazda %2, çeyreklik bazda ise %9 artışla 14.917 mn TL ciro açıkladı. Uluslararası satış hacimleri, ABD’deki gri çimento öğütme tesisi ve beyaz çimento satışlarının katkısıyla yıllık %13,3 artarken, zayıf yurtiçi talep nedeniyle Türkiye satış hacimleri %10,9 geriledi.
Devamı
Yurtdışı hacimlerdeki büyümenin yurtiçindeki daralmayı telafi etmesiyle konsolide satış hacmi %1 artarken, fiyatlamadaki iyileşme de ciroyu destekledi.
Brüt kâr yıllık bazda %1 gerilerken, çeyreklik bazda %10 artışla 3.124 mn TL’ye ulaştı. Brüt kâr marjı yıllık 0,7 puan düşüş, çeyreklik bazda ise 0,3 puan artışla %20,9 oldu. Yükselen petrokok fiyatları, cirodaki reel büyümeye rağmen brüt kârlılığı sınırladı.
Tahminimize (İş Yatırım: 3.003 mn TL) paralel gerçekleşen FAVÖK, yıllık bazda %2 gerilerken, çeyreklik bazda %10 artışla 3.031 mn TL oldu. FAVÖK marjı yıllık 0,8 puan gerileyerek %20,3 seviyesinde gerçekleşti. Yüksek alternatif yakıt kullanım oranları, artan enerji maliyetlerinin etkisini kısmen sınırladı.
Net finansman gideri yıllık %27, net vergi gideri ise %47 gerilerken, vergi öncesi kâr %6 artışla 2.400 mn TL’ye yükseldi. Ana ortaklık net kârı yıllık %8 ve çeyreklik bazda %26 artışla 1.773 mn TL’ye ulaşarak tahminimizin (İş Yatırım: 1.700 mn TL) hafif üzerinde gerçekleşti.
Devamı
Hazır beton tesisi satışından kaynaklanan tek seferlik gelir ve Sabancı Holding hisselerinin etkileri hariç tutulduğunda düzeltilmiş net kâr yıllık bazda yatay seyrederek 2.160 mn TL oldu. Net Borç Pozisyonu: Finansal kiralama yükümlülükleri dahil toplam finansal borçlar 2025 yıl sonundaki 36.323 mn TL’den Eylül 2026 itibarıyla 33.411 mn TL’ye gerilerken, şirketin net borcu 24.219 mn TL’den 25.835 mn TL’ye yükseldi.
| UMS29 TL mn | 3Ç26 | 3Ç25 | Y/Y ∆ | Çeyreksel Finansallar 2Ç26 | Ç/Ç ∆ | 9M26 | 9M25 | 9A Finansallar 9M Y/Y ∆ |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Ciro | 14,917 | 14,582 | 2% | 13,723 | 9% | 41,781 | 42,943 | -3% |
| Brüt Kar | 3,124 | 3,151 | -1% | 2,831 | 10% | 7,842 | 8,386 | -6% |
| Brüt Kar Marjı | 20.9% | 21.6% | -0.7ppt | 20.6% | 0.3ppt | 18.8% | 19.5% | -0.8ppt |
| Faaliyet Giderleri* | -1,389 | -1,162 | 20% | -1,303 | 7% | -4,223 | -4,184 | 1% |
| Faaliyet Gideri/Ciro | -9.3% | -8.0% | -1.3ppt | -9.5% | 0.2ppt | -10.1% | -9.7% | -0.4ppt |
| Faaliyet Karı* | 1,735 | 1,989 | -13% | 1,528 | 14% | 3,618 | 4,202 | -14% |
| Amortisman | 1,296 | 1,095 | 18% | 1,237 | 5% | 3,838 | 3,328 | 15% |
| FAVÖK* | 3,031 | 3,083 | -2% | 2,765 | 10% | 7,457 | 7,530 | -1% |
| FAVÖK Marjı* | 20.3% | 21.1% | -0.8ppt | 20.2% | 0.2ppt | 17.8% | 17.5% | 0.3ppt |
| Finansman Gelir (Gider), net | -422 | -575 | -27% | -531 | -21% | -1,269 | -1,647 | -23% |
| Parasal Kazanç (Kayıp) | 527 | 1,098 | -52% | 686 | -23% | 2,613 | 2,378 | 10% |
| VÖK | 2,400 | 2,272 | 6% | 1,993 | 20% | 5,812 | 4,438 | 31% |
| VÖK Marjı | 16.1% | 15.6% | 0.5ppt | 14.5% | 1.6ppt | 13.9% | 10.3% | 3.6ppt |
| Vergi Gelir/ Gider | -184 | -344 | -47% | -321 | -43% | -1,128 | -837 | 35% |
| Net Kar | 2,217 | 1,928 | 15% | 1,672 | 33% | 4,684 | 3,601 | 30% |
| Ana Ortaklık Net Karı | 1,773 | 1,646 | 8% | 1,403 | 26% | 3,900 | 3,047 | 28% |
| Net Kar Marjı | 14.9% | 13.2% | 1.6ppt | 12.2% | 2.7ppt | 11.2% | 8.4% | 2.8ppt |
Eskişehir fabrikasındaki Atık Isıdan Elektrik Üretimi (WHR) tesisi ile Mersin fabrikasındaki ilave Kalsiyum Alüminat Çimento (CAC) üretim tesisi devreye alındı. Büyük ölçekli yatırımların tamamlanmasıyla yatırım harcamaları normalleşirken, 9A26’da net yatırım harcamalarının satışlara oranı yıllık 6,0 puan düşüşle %5,7’ye geriledi.