Banka hisselerinde tepki alışı bekliyoruz
ABD hisselerinde sınırlı pozitif bir seyirle güne başlıyoruz. Fed beklendiği gibi faizleri 25 baz puan artırdı. Powell daha fazla artış için kapıyı açık bıraktı.
Fed tamam mı devam mı demek için Eylül toplantısına kadar açıklanacak iki istihdam iki enflasyon verisini izleyecek. Powell’ın konuşması sonrası Fed vadelilerde önemli bir değişiklik olmadı. Piyasalar halen ilave faiz artışına düşük ihtimal veriyor.
Endeks hareketinden çok sektörler arası rotasyon dikkat çekiyor. Ulaştırma, medya-eğlence, bankalar güçlü seyrediyor. Demir-çelik, yarı-iletkenler, yazılım negatif ayrışıyor.
Borsa İstanbul kısa bir moladan sonra yeni zirve ile yükselişine devam ediyor. Arçelik, Bim, Ford Otosan, Sasa, Şişecam, THY, Türk Telekom gibi büyük şirketler öncülüğündeki yükselişe, bankalar katılmıyor. Yapı Kredi bankasının piyasa fiyatına göre ciddi bir iskonto ile satılması sektör genelini olumsuz etkiledi. Biz fiyata değil, satışın büyüklüğüne odaklanılması gerektiğini düşünüyoruz. Uzun süreden sonra ilk defa yabancı yatırımcının Türkiye pozisyonunu artırmasını olumlu görüyoruz.
Fed sonrası dünya borsalarınını seyri Borsa İstanbul’da sınırlı pozitif bir açılışa işaret ediyor. Endeks için destek ve direnç seviyeleri 6.600 ve 6.800.
Banka hisselerini tepki alışı için yakından izliyoruz. Beklentilerin üzerinde güçlü kar açıklayan Akbank hisselerinin seyri bankalar için belirleyici olacak. Enflasyon toplantısı öncesi banka hisselerinde yukarı yönlü hareket için pozisyon alınabilir.
Beklentilerden güçlü kar açıklayan ve yönlendirmesini yukarı çeken Tofaş Fabrika’da pozitif seyir bekliyoruz.
Beklentinin altında sonuçlar açıklayan Tav ve Otokar hisselerinde negatif bir seyir öngörüyoruz.
Teknik olarak öne çıkardığımız hisseler: Akbank, Alarko, Aselsan, Bim, Sabancı Holding, Şişe, THY.
| Sirket Haberleri |
| TAV Holding |
| Kapanış (TL) : 115.5 – Hedef Fiyat (TL) : 184.88 – Piyasa Deg.(TL) : 41959 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 22.02 |
| TAVHL TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 60.07 Analist: esirinel@isyatirim.com.tr |
| 2Ç23 net karı beklentilerin altında kaldı. |
| TAV Havalimanları 2Ç23’te bizim 43 milyon € ve piyasanın 51 milyon € tahminin oldukça altında, yıllık bazda %28 düşüşle 38 milyon € net kar rakamı açıkladı. Operasyonel karlılıktaki iyileşme ve iştirak gelirlerindeki artışa rağmen, 2Ç23 net kar rakamındaki yıllık gerileme artan amortisman giderleri, finansman giderlerindeki yükseliş ve net parasal pozisyon zararından kaynaklandı (1Ç22’de 12 milyon € parasal kazanç). Şirketin konsolide net satış gelirleri beklentilerin altında (İş Yat.: 345 milyon €; Piyasa: 326 milyon €) yıllık bazda %18 artışla 309 milyon €’ya ulaştı. Tahminlerin biraz altında kalan (İş Yat.: 109 milyon €; Piyasa: 107 milyon €) FAVÖK, 2Ç23’te yıllık %7 artışla 103 milyon € olarak gerçekleşti. TAV 2023 – 2025 hedeflerini korudu. TAV 2023 yılı için 81-91 milyon (İş Yat: 89 milyon) ve 2025 yılı için 102 -107 milyon (İş Yat: 108 milyon) toplam yolcu sayısına ulaşmayı hedefliyor. Şirket 2023 yılında, 1.23-1.29 milyar € (İş Yat:1.23 milyar €) konsolide satış geliri, 330-380 milyon € (İş Yat:350 milyon €) konsolide FAVÖK rakamı hedefliyor. Şirket 2023 yatırım harcaması beklentisini 220-260 milyon € (İş Yat:227 milyon €) ve Net Borç/FAVÖK oranı hedefini ise 5.0x-6.0x (İş Yat:5.2x) olarak belirtiyor. TAV’ın net kar rakamının 2022’de kaydedilen 122 milyon €’dan finansal giderlerdeki artış ve parasal kazançların olmayacağı tahminiyle 2023’de 105 milyon €’ya gerileyeceğini tahmin ediyoruz. TAV, 2022-2025 yılları arasında toplam yolcu sayısı ve konsolide gelirlerinde %10-%14 YBBO ve ayrıca aynı dönem için konsolide FAVÖK’ünde %12-%18 YBBO hedefliyor. Net Borç /FAVÖK’ün 2025 yılında 2.5x ve 3.0x’e gerilemesi bekleniyor. AL tavsiyemizi koruyoruz. TAVHL için hisse başına 184.88TL hedef fiyatımız ile AL tavsiyemizi koruyoruz. Ekim 2022’de teklif sunulan Nijerya’da faaliyet gösteren Lagos Havalimanı’nın dış hat yolcu ve kargo terminallerinin 20 yıl süreyle işletilmesi ve geliştirilmesi ihale süreci takip ediliyor. Karadağ havalimanı ihalesi de TAV’ın takip ettiği bir başka ihale arasında bulunuyor. |
| Tofaş Fabrika |
| Kapanış (TL) : 260 – Hedef Fiyat (TL) : 358.9 – Piyasa Deg.(TL) : 130000 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 55.44 |
| TOASO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 38.04 Analist: esirinel@isyatirim.com.tr |
| 2Ç23 sonuçları beklentilerin üzerinde. |
| Piyasa tahmininin %38 (Is Yat.: 3.35 milyar TL; Piyasa: 3.58 milyar TL) üzerinde Tofaş, 2Ç23’te güçlü yurtiçi satışları, 1Ç22’deki 172 milyon TL’lik kur farkı giderine kıyasla 2Ç23’te 6 milyar TL’lik kur farkı geliri, net faiz gelirindeki artış (2Ç22: 60 milyon TL’ye kıyasla 2Ç23: 618 milyon TL), düşük amortisman giderleri ve güçlü faaliyet performansı sayesinde yıllık %163 ve çeyreklik %103 artışla 4.9 milyar TL net kar açıkladı. Net kar tahminimizdeki sapmanın temel nedenleri; beklenenden daha iyi gelen faaliyet performansı, yüksek kur farkı gelirleri, faiz gelirleri ve beklenenden daha düşük gelen vergi giderleri olarak gösterilebilir. Tofaş 2Ç23’te beklentilerle uyumlu (Is Yat.: 22.18 milyar TL; Piyasa: 22.51 milyar TL) yıllık %52 artışla 23.4 milyar TL net satış geliri elde etti. Beklentilerin yaklaşık %20 üzerinde (İş Yat.: 3.64 milyar TL; Piyasa: 3.69 milyar TL) gerçekleşen FAVÖK ise 2Ç23’te yıllık %70 artışla 4.4 milyar TL olarak ulaştı. Y urtiçi satış hacim hedeflerinde yukarı yönlü revizyon. Tofaş, 2023 yılı yurtiçi hafif araç pazar beklentisini bir önceki 875 bin – 925 bin adetten 975 bin – 1025 bin adete yükseltti. Buna bağlı olarak, şirketin 2023 yılı yurtiçi perakende satış hacmi hedefi de bir önceki 175 bin – 190 bin adet seviyesinden 190 bin – 200 bin adete (Is Yat: 185 bin) revize edildi. Öte yandan, Tofaş önceki 70 bin – 80 bin adetlik ihracat hedefini (İş Yat: 70 bin) ve 125 milyon €’luk yatırım harcaması hedefini 2023 yılı için korudu. Şirket ayrıca, önceki %12 olan VÖK marjı hedefini %14’ün üzerinde olarak revize etti. Y orum: Tofaş’ın beklentilerden daha iyi gelen 2Ç23 sonuçlarına ve şirketin yurtiçi satış hacmi ile 2023 yılı için VÖK marjı beklentisinde yukarı yönlü revizyona piyasanın olumlu tepki vermesini bekliyoruz. Hisse dün BIST-100’den %1 daha iyi ve son bir haftada BIST-100’e neredeyse paralel bir performans gösterdi. Şirket bugün 2Ç23 sonuçlarıyla ilgili webcast düzenleyecek. Sonrasında tahminlerimizi tekrar gözden geçireceğiz. Son olarak, TOASO için AL tavsiyemizi koruyoruz. |
YouTube: DÖVİZ ARTARKEN ÖNE ÇIKAN SEKTÖRLER HANGİLERİ?
Ajanda & Uyarı Bilgilendirmesi
Üye ve Müşterilere Özel İçerik
Yazının devamını okumak için hemen giriş yapın!
