| Piyasalar |
| Endeks yeniden kritik 10bin seviyesinin üzerinde Dünya borsaları Eylül ayına ihtiyatlı bir havada girdi. ABD vadelileri ve Asya borsalarında satıcılı seyir ile güne başlıyoruz. Haber akışında piyasaları bozacak bir gelişme yok. Cuma günü gelecek tarım dışı istihdamda piyasaları korkutmayacak bir yavaşlama bekliyoruz. Doların zayıflaması ve yenin yükselişinin durması küresel risk iştahını destekliyor. Piyasaları korkutan muhtemelen Eylül ayında, piyasalar için dalga boyunun yüksek olması. Son 10 Eylül ayının 8’inde tahvil piyasası değer kaybetmiş. S&P’nin Eylül ayı ile sınavı pek başarılı değil. Büyük kayıp yaşanan aylarda Eylül öne çıkıyor. Altın son 7 yıldır Eylül ayında değer kaybediyor. Bilimsel bir tabanı olmadığı için mevsimsel hareketleri iskonto ile okuyoruz. Borsa İstanbul dünyanın tersine Eylül ayına coşkulu bir başlangıç yaptı. Banka ve holdinglerde güçlü alışlarla %3.0’e yakın yükselen endeks 10bin seviyesindeki direncini zorlanmadan geçti. Yakın zamanda model portföyde ağırlığını artırdığımız bankalar %5’e yakın yükseldi. Ekonomide sert yavaşlama gösteren ikinci çeyrek milli gelir ve Ağustos PMI rakamlarını piyasalar pek umursamadı. Beklentilerden düşük gelen İstanbul enflasyonu faiz indirim beklentilerini öne çekerek yükselişi tetikleyen temel gerekçe olarak gösteriliyor. Geçmiş veri İstanbul ve TUİK arasındaki korelasyonun çok değişebildiğini gösteriyor. Bugün açıklanacak olan TÜFE verisi piyasadaki iyimserliğin ne kadar gerçekçi olduğunu gösterecek. Piyasanın ortalama aylık enflasyon beklentisi %2,6. İş Yatırım tahmini %2,8. Dünya piyasalarının seyri Borsa İstanbul’un sert yükseliş sonrası soluklanacağını söylüyor. Dün alış tarafında yabancı ağırlıklı kurumların önde olması yükselişin devam edebileceğine işaret ediyor. ABD ve İngiltere’de uluslararası yatırımcılarla toplantılar Eylül’ün ilk iki haftasında Türkiye’ye ilginin artabileceğini söylüyor. Buna karşın işlem hacmi halen sert yükselişi teyit etmiyor. İkinci çeyrek sonuçları açıklanan Atakey ve Emlak GYO’da özel bir tepki beklemiyoruz. Şişecam analist toplantısında üçüncü çeyrekte kar marjında toparlanma öne çıkartıldı. Teknik olarak öne çıkardığımız hisseler: Akbank, Emlak GYO, Koç Holding, THY |
| Sirket Haberleri |
| Emlak Konut GYO |
| Kapanış (TL) : 12.13 – Hedef Fiyat (TL) : 20.63 – Piyasa Deg.(TL) : 46094 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 63.25 |
| EKGYO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 70.07 Analist: eyerturk@isyatirim.com.tr |
| EKGYO 2Ç24 Sonuçları |
| Konsolide bazda satış gelirleri, temel olarak arsa ve konut satışlarındaki zayıf performans nedeniyle 2Ç24’te yıllık bazda %62 oranında azalarak 5.060 milyon TL’ye gerilemiştir. Arsa satışları 2Ç23’teki 8.228mn TL’den 2Ç24’te 2.993mn TL’ye gerilerken, konut satışları aynı dönemdeki 4.103mn TL’den 242mn TL’ye düşmüştür. Bununla birlikte, danışmanlık gelirlerinin 2Ç24’te yıllık bazda %142 oranında artarak 1.721mn TL’ye yükselmesi, brüt karın yıllık bazda %32 oranında azalarak 2.236mn TL’ye gerilemesini kısmen telafi etmiştir. Sonuç olarak, brüt kar marjı 2Ç23’teki %25 seviyesinden 2Ç24’te %44,2’ye yükselmiştir. Emlak Konut 2Ç24’te 958 mn TL net kar açıklamış ve bu rakam 2Ç23’teki 418 mn TL’ye kıyasla %129’luk önemli bir artışa işaret etmiştir. Net kardaki artışta, 2Ç23’te 1.633mn TL olarak gerçekleşen ancak 2Ç24’te gerçekleşmeyen diğer faaliyet giderleri altında yer alan arsa ve stok değer düşüklüğünün 2Ç24’te gerçekleşmemesi etkili olmuştur. Ayrıca, net finansal gelirlerin 2Ç24’te %52 oranında artarak 691mn TL’ye yükselmesi de net kar rakamındaki iyileşmeye olumlu katkıda bulunmuştur. Ayrıca, çeyreksel bazda düşen enflasyon ve Fikirtepe Kentsel Dönüşüm Projesi kapsamındaki konut alımlarına ilişkin yüksek miktardaki nakit çıkışı nedeniyle, 2Ç23’te 2.213mn TL olan parasal zarar 2Ç24’te %44 oranında azalarak 1.249mn TL’ye gerilemiş ve net dönem karındaki iyileşmeyi desteklemiştir. Böylece net kar marjı 15,8 puan artarak %18,9’a ulaşmıştır. Net Nakit: Net nakit 2Ç23’teki 14.176mn TL’den 2Ç24’te 4.879mn TL’ye gerilemiştir. Net nakit pozisyonundaki düşüş temel olarak şirketin Mayıs ayında İstanbul-Fikirtepe’deki kentsel dönüşüm projesi kapsamında satın aldığı 11 milyar TL’lik konut stokundan kaynaklanmaktadır. Yorum: Net kârdaki yıllık artışa rağmen, şirketin satış ve teslimat performansı açısından zayıf bir çeyreği daha geride bırakması nedeniyle Emlak Konut’un 2Ç24 sonuçlarına tepkinin oldukça yatay olması bekleniyor. Nötr. |
Üye ve Müşterilere Özel İçerik
Yazının devamını okumak için hemen giriş yapın!
