Akiş GYO için 12 aylık hedef fiyatımızı 10.09TL/hisse olarak belirliyor ve %47 yükseliş potansiyeline işaret eden “AL” tavsiyesi ile takip listemize ekliyoruz. Pandemi sonrası başarılı finansal borç azaltma süreci ve değerli alışveriş merkezi portföyü ile güçlü kira geliri elde etme kabiliyeti ile AKİŞ GYO’nun cazip bir yatırım teması sunduğuna inanıyoruz.
Yüksek Kira Getirili Değerli Gayrimenkul Portföyü
Akiş GYO’nun gayrimenkul portföyü, ağırlıklı olarak Akasya ve Akbatı alışveriş merkezlerinden elde edilen kira gelirlerine dayanmaktadır. Ek olarak, Erenköy’deki Boyner mağazası ise şirketin cadde mağazacılığı yatırımı olup 2021’den bu yana konsolide ciroyu desteklemektedir. Büyük kısmı kira gelirlerinden oluşan konsolide gelirler istikrarlı nakit akışı sağlarken, şirketin konut piyasasındaki dalgalanmalara maruz kalma riskini azaltmaktadır. Yıllık kira artışları 12 aylık ortalama TÜFE’yi takip etmekte ve 1Ç24 itibarıyla toplam kira gelirlerinin %30’unu oluşturan ciro bazlı kiralar, kira gelirlerini desteklemektedir.
Yönetilebilir net borç seviyesi
Şirket, tarihsel olarak yüksek olan net borç seviyesini yönetilebilir bir düzeye indirmiştir. Nitekim 2022 yılında 4.738mn TL’ye kadar ulaşan net borç seviyesi 2023 yılı sonunda 2.068mn TL’ye düşmüştür. Şirketin 2Ç24 itibariyle net finansal borcu 1.553mn TL seviyesinde olsa da, yüksek bir yatırım ihtiyacı olmadığından, nakit akışının borcun azaltılmasına katkıda bulunması ve 2Y25’ten itibaren net nakit pozisyonuna geçmesi beklenmektedir.
Potansiyel olarak güçlü bir temettü ödeyicisi
Sağlam kira geliri yaratma kabiliyeti, düşük yatırım harcamaları ve iyileşen bilanço görünümü, gelecekteki temettü dağıtımları hakkında olumlu sinyaller vermektedir. Akiş GYO’nun önümüzdeki dönemde güvenilir bir temettü ödeyicisi olarak öne çıkabilecek bir potansiyeli olduğunu düşünüyoruz.
Stratejik lokasyonlarda yer alan alışveriş merkezi portföyü
Akasya AVM, ulaşım ağlarına yakın merkezi konumu ve lüks mağaza karmasıyla geniş bir müşteri kitlesine hitap ederken, Akbatı AVM ise Esenyurt’ta bölgenin güçlü yerel talebinden faydalanmaktadır. Ek olarak, Bağdat Caddesi’ndeki Boyner mağazası ise prestijli konumu ve yüksek yaya trafiğinin sağladığı avantajlarla öne çıkmaktadır.
Yatırım Riskleri: i) Makroekonomik durgunluk nedeniyle ciro bazlı kira gelirlerinin azalması, ii) GYO’lara uygulanmakta olan kurumlar vergisi istisnasının kaldırılmasına yönelik gündemdeki belirsizlikler ve iii) Alışveriş merkezlerine olan talebin azalması.
Raporu pdf olarak bilgisayarınıza indirmek için tıklayınız.
Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir.
Bu içeriğe ilişkin tüm telif hakları İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’ye aittir. Bu içerik, açık iznimiz olmaksızın başkaları tarafından herhangi bir amaçla, kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz, yayımlanamaz veya değiştirilemez.
