Palantir beklentilerin üzerine çıkmayı yine başardı ve yıllık beklentilerini yukarı revize etti. Hem savunma hem de ticari tarafta şirket yükselişini sürdürürken seans sonrası yaşanan satışı konuşmak daha doğru olacak gibi görünüyor. Bloomberg’in haberine göre ticari tarafın performansı bazı beklentilerin altında kalmış durumda ve manşet rakamlardaki güçlü görünüm savunma kontratları ile ilgili. Şirketin müşteri kazanım rakamlarına baktığımzıda herhangi bir tempo kaybı ile karşı karşıya değiliz ve kontratlardaki büyüme de bir tempo kaybına işaret etmiyor. Open AI ve Anthropic şirketlerinin burada bir engel oluşturduğuna dair bilgi sahibi olduğumuzu düşünmüyorum ve Alex Karp açıklamalarında talebin arzın üzerinde olduğunu net bir şekilde belirttiğini de görüyoruz. Geçtiğimiz senenin ilk çeyreğindeki kazanım rakamlarına göre baktığımızda ise kısmen bir gerileme mevcut fakat diğer çeyreklere göre böyle bir durum söz konusu değil. Ana strateji olarak baktığımızda ise şirketin savunma tarafını öncelediğini görüyoruz ve buradaki ana odak sürecek. Bu durum sadece bir iş modeli olarak okunmamalı, şirketin yayınladığı manifestodan sonra daha da popülerleşen Technological Republic kitabından aslında çıkarmamız gereken sonuç zaten tüm kritik endüstrilerin bir savunma sanayi sektörü olarak görülmesi gerektiği gerçeği. Bu bakışı Beyaz Saray açıklamaları ile de destekeyebiliyoruz, bugün baktığımızda yarı iletkenler, elektrik gridleri, robotik, havacılık endüstrilerinin hepsi birer stratejik sektör konumuna gelmiş durumda. Uranyum zenginleştirmeden hafıza çipi üreticilerine kadar şirketler Palantir ile çalışıyor durumdalar ve yavaş yavaş ticari ile savunma tarafının birbiri içerisinde erimeye başladığını göreceğiz, bu yaşandığında Palantir için ekstra bir büyüme motoru daha çıkacak ve bu birleşmeden bir sinerji yaratılacak. Şirket ana gücünün ontoloji yani veri contextleri ve güvenlik olduğunu belirtmeye devam ediyor, AI modellerinin bir platform içerisinde anlamlı olduğunu söylüyor. Bu söylem, geçen sene çok tartışığımız ve Palantir’in haklı çıktığı bir söylemdi, bugün baktığımızda Anthropic ürünleri aslında yalnızca daha iyi modeller olarak değil aynı zamanda hizmetleşmeye başlayan ürünler konumunda. Yeni bir Claude modelinden çok Cowork gibi uygulamaların ses getirdiğini ve etki yarattığını görüyoruz çünkü AI modelleri hala context desteğine ihtiyaç duyan ürünler ve yakın zamanda da değişecek bir durum değil. Elbette bu durum tamamen tüm yazılım şirketlerini aklamıyor, CRM tarafında özellikle Palantir’in gizli çok konuşulmayan büyümesinden bahsetmiştik ve burada da call’un ana gündemlerinden bir tanesi olmuş durumda. Yeni tip bir CRM, diğer sistemler ile beraber çalışan ve operasyonun içerisinde erimiş bir CRM artık yeni bir norm ve burada yalnızca Salesforce’un platform tecrübesi yeterli olmayacaktır. Şirketin AIP Konferanslarını izlediğimizde zaten ne kadar çok farklı yapı için uyarlanmış mimariler kurulduğu ve departmanlaşmadan çok spesifik taskların arkasında esneklik kaydeden yapılara geçildiğini görüyoruz. Şirketlerin işletim sistemleri tamamen değişiyor ve Palantir şu anda burası için en güçlü konumdaki şirket olmaya devam ediyor. Belki de en kritik detaylardan bir tanesi de aralarda Alex Karp’ın söylediği denetlenebilir AI ve AI Slop konusu. Yapay zekanın aksiyonlarından deterministik bir sonuç almak kolay bir iş değil ve şu anda yazılım tarafında gördüğümüz paniğin muhtemelen önüne çıkacak en büyük engel de bu olacak. Palantir, bu konuda yıllardır en dökümante edilebilir çözümleri sunuyor ve değeri daha da artacak bir konu. Piyasanın burada ticari taraf hakkındaki korkularında esas unutulan detayın, yakın zamanda özel sektörün yalnızca tarifeler ve düşük dolar endeksi üzerinden yeni bir endüstri kurgulayacak olması planının yetersiz olduğunu görmemesi olduğunu düşünüyorum. Yeni bir bürokrasi, yeni ve daha entegre daha merkeziyetçi bir eylem planı neredeyse tüm sektörler için elzem. Çin, çok net bir üretim verimliliği üstünlüğüne sahip durumda, bunu yenmenin yolu ise AI ile oluşturulacak yeni üretim dünyasından geçiyor. Bu hikayeye inanıyorsak, Palantir’i portföylerde daima tutmamız gerekecek. Bugün savunma olarak gördüğümüz kalemler, yarının ticari kalemleri olarak geri dönecek diye düşünüyorum ve ticari tarafla ilgili tartışmaları pek makul bulmuyorum. Neticesinde pozitif bir bilanço açıklaması olduğunu ve düşüşlerin alım fırsatı olarak değerlendirilmesi gerektiğini düşünüyorum ancak şunu unutmayalım ki Palantir’in o çok yüksek çarpanları böyle bilanço dönemlerinde verilecek sınırlı tepkiler ile normalleşecek, bu nedenle artık her bilanço sonrası çok sert hareketler yapmamasını orta vadede daha sağlıklı olarak görüyorum. Yazılım sektöründe bir geri dönüşün ve toparlanmanın yaşanacağı kanaatindeyim fakat burada seçici olmak zorunluluğundayız.
Utku Oktay Acundeğer
