Gerçekleşen ve Tahminler
Kira gelirlerindeki güçlü artış ciro’yu destekledi. Rönesans Gayrimenkul, 2Ç26’da piyasa beklentisine (4.607 mn TL) paralel ve tahminimizin (İş Yatırım: 4.800 mn TL) %4 altında, yıllık bazda %38 ve çeyreklik bazda %5 artışla 4.609 mn TL ciro açıkladı. Yatırım amaçlı gayrimenkullerden elde edilen kira gelirleri yıllık bazda %35 artışla 4.377 mn TL’ye yükselirken, yönetim ve danışmanlık gelirleri %62 artışla 110 mn TL’ye ulaştı. Cirodaki yıllık büyümede güçlü kira artışlarının yanı sıra, İzmir Optimum ve Ankara Optimum AVM’lerin tam konsolidasyona dahil edilmesinin yarattığı baz etkisi de belirleyici oldu. Brüt kâr yıllık bazda %38 artışla 3.179 mn TL’ye yükselirken, brüt kâr marjı %69 ile geçen yılın aynı dönemine paralel gerçekleşti.
FAVÖK beklentilerin altında kalırken, sınırlı maliyet artışı marjı destekledi. FAVÖK, 2Ç26’da piyasa beklentisinin (3.191 mn TL) %8 ve tahminimizin (İş Yatırım: 3.350 mn TL) %12 altında, yıllık bazda %40 artışla 2.946 mn TL oldu. FAVÖK marjı ise yıllık bazda 1,1 puan iyileşerek %63,9’a yükseldi. Faaliyet giderlerinin yıllık bazda %9 artışla 231 mn TL ile sınırlı kalması operasyonel kârlılığı destekledi. Pazarlama giderlerindeki artışa karşın genel yönetim giderlerindeki gerileme toplam faaliyet giderlerindeki yükselişi sınırladı.
Net kar Yıllık bazda azalan değer artış gelirine karşın güçlü artış kaydetti. Rönesans Gayrimenkul, 2Ç26’da piyasa beklentisinin (4.455 mn TL) %3 ve tahminimizin (İş Yatırım: 4.500 mn TL) %4 altında, ancak yıllık bazda %18 ve çeyreklik bazda %44 artışla 4.328 mn TL net kâr açıkladı. Net finansman giderinin yıllık bazda %68 azalışla 1.211 mn TL’ye gerilemesi, parasal kazancın %54 artışla 1.781 mn TL’ye yükselmesi ve esas faaliyetlerden diğer giderlerin %87 düşüşle 132 mn TL’ye gerilemesi net kârı destekledi. Buna karşılık, 2Ç26’da yatırım amaçlı gayrimenkullerden elde edilen gerçeğe uygun değer artışının yıllık bazda %63 azalışla 2.316 mn TL’ye gerilemesi ve vergi giderinin %83 artışla 1.608 mn TL’ye yükselmesi net kârdaki artışı sınırladı.
Net borç azaldı. Şirketin net borcu, 2025 yıl sonundaki 28.950 mn TL seviyesinden 30 Haziran 2026 itibarıyla %23 düşüşle 22.400 mn TL’ye geriledi. Net borç/FAVÖK oranı ise 4Ç25’teki 2,5x seviyesinden 2Ç26’da 1,9x seviyesine geriledi.
Yılın ilk yarısında öne çıkanlar: MaltepePark konut projesinde inşaat ilerleme oranı %66’ya ulaşırken, Temmuz 2026 itibarıyla ilk 7 ayda projedeki 229 konut ve 11 ticari ünitenin 62’sinin satışı tamamlandı. Satışların toplam üniteler içindeki payı %27 olurken, ortalama satış fiyatı yaklaşık 3,3 bin USD/m² seviyesinde gerçekleşti. Operasyonel tarafta portföy doluluk oranı %99,1 ile yüksek seyrini korurken, kiracı ciroları 1Y26’da yıllık bazda %35 artarak hem ortalama TÜFE’nin hem de sektör büyümesinin üzerinde gerçekleşti. Portföy OCR (Occupancy Cost Ratio) oranının %9,3 seviyesinde kalması da kira artış potansiyelinin sürdüğüne işaret etmektedir.
Üye ve Müşterilere Özel İçerik
Yazının devamını okumak için hemen giriş yapın!
