Türkiye Sigorta
Yatırım kaynaklı karşılıklar net zarara neden oldu.
Türkiye Sigorta, 3Ç26'da bir önceki çeyrekteki 7,0 milyar TL ve geçen yılın aynı dönemindeki 5,0 milyar TL net kâra karşılık 5,5 milyar TL net zarar açıkladı. Çeyreklik zarar, ağırlıklı olarak finansal varlıklardaki değer düşüklüğü ve şüpheli alacak karşılıklarından kaynaklanan toplam 16,3 milyar TL'lik giderden kaynaklandı.
Devamı
Böylece 9A26 net kârı yıllık bazda %44 azalarak 8,0 milyar TL'ye gerilerken, yıllıklandırılmış özkaynak kârlılığı %27 seviyesine düştü.
Teknik kâr 3Ç26'da çeyreklik %77 ve yıllık %59 azalarak 2,2 milyar TL'ye gerilerken, teknik kâr marjı önceki çeyrekteki %46 seviyesinden %10'a düştü. Bu gerilemenin önemli bölümü, teknik bölüme aktarılan yatırım gelirlerinin çeyreklik %75 azalarak 6,7 milyar TL'den 1,6 milyar TL'ye gerilemesinden kaynaklandı.
Devamı
Yatırım gelirleri hariç tutulduğunda da teknik kârlılıkta bozulma görüldü.
Çeyreklik kombine oran, 2Ç26'daki %86,7 seviyesinden 3Ç26'da %98,2'ye yükselirken, bu gelişmede hasar oranındaki bozulma etkili oldu. Net gerçekleşen hasarlar çeyreklik %16 artarken net kazanılmış primlerin yatay seyretmesi, kombine oran üzerinde ilave baskı oluşturdu.
Devamı
Böylece 1Y26'da %88,3 olan kümülatif kombine oran, 9A26'da %91,8'e yükselerek %89,8 seviyesindeki beklentimizin üzerinde gerçekleşti. Kombine oran %100'ün altında kalmaya devam etse de bozulma öngördüğümüz kademeli normalleşmeden daha belirgin oldu.
Türkiye Sigorta, 3Ç26'da çeyreklik bazda yatay, yıllık bazda ise %24 artışla 40,3 milyar TL brüt prim üretimi gerçekleştirdi. İlk dokuz aylık brüt prim üretimi yıllık %28 artarak 134,6 milyar TL'ye ulaştı.
Devamı
Net kazanılmış primler ise çeyreklik bazda yatay seyrederek 21,0 milyar TL olurken, yıllık bazda %34 artışla brüt prim büyümesinin üzerinde gerçekleşti.
Şirket, finansal varlıklarına ilişkin 7,3 milyar TL değer düşüklüğü ve bir aracı kurum tarafından iade edilmeyen finansal varlıklara ilişkin 9,0 milyar TL şüpheli alacak karşılığı kaydetti. Böylece söz konusu kalemlerin toplam etkisi 16,3 milyar TL'ye ulaştı.
Devamı
Toplam yatırım varlıkları, finansal varlıklardaki değer düşüklüğü ve bazı varlıkların şüpheli alacak olarak yeniden sınıflandırılmasının da etkisiyle 3Ç26 sonunda çeyreklik %7 azalarak 96,5 milyar TL'ye geriledi. Şirketin çeyreklik 5,3 milyar TL ertelenmiş vergi geliri kaydetmesi ise karşılık giderlerinin etkisini kısmen sınırladı.
Kombine oran %100'ün altında kalmaya devam etse de teknik kârlılıktaki beklentilerden daha belirgin bozulma ve yatırım kaynaklı zararlar, şirketin kârlılık görünümüne ilişkin belirsizlikleri artırdı.
Devamı
Yatırımlara ilişkin gelişmeler ile teknik performanstaki bozulma arasında doğrudan bir bağlantı tespit edilememekle birlikte, yatırım portföyü ve teknik kârlılığın görünümüne ilişkin ilave açıklamaların önümüzdeki dönemde önem taşıyacağını düşünüyoruz. Son finansal sonuçları ve gelişmeleri dikkate alarak tahminlerimizi ve hedef fiyatımızı yakın zamanda revize edeceğiz.
| Gelir Tablosu | 3Ç2025 | 4Ç2025 | 1Ç2026 | 2Ç2026 | 3Ç2026 | ∆% Çeyreklik | Yıllık | Kümülatif ∆% Yıllık |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Brüt Yazılan Primler | 32,456 | 41,982 | 53,806 | 40,407 | 40,344 | 0% | 24% | 28% |
| Reasüröre Devredilen Primler (-) | (14,568) | (19,195) | (30,875) | (19,835) | (19,303) | -3% | 33% | 32% |
| Kazanılmış Primler (Reasürör Payı Düşülmüş Olarak) | 15,673 | 16,559 | 18,340 | 20,909 | 20,956 | 0% | 34% | 39% |
| Teknik Olmayan Bölümden Aktarılan Yatırım Gelirleri | 4,675 | 3,740 | 4,901 | 6,656 | 1,646 | -75% | -65% | -15% |
| Gerçekleşen Hasarlar (Reasürör Payı Düşülmüş Olarak) | (11,329) | (10,757) | (12,295) | (13,417) | (15,545) | 16% | 37% | 30% |
| Faaliyet Giderleri (-) | (4,037) | (5,041) | (4,258) | (4,702) | (5,032) | 7% | 25% | 33% |
| Teknik Kar | 5,277 | 5,036 | 6,891 | 9,560 | 2,186 | -77% | -59% | 6% |
| Yatırım Gelirleri, net | 2,608 | 2,794 | 1,321 | 1,597 | (253) | a.d. | a.d. | 90% |
| Diğer Gelirler, net | (548) | (322) | (1,251) | (920) | (5,025) | a.d. | a.d. | a.d. |
| Vergi Öncesi Kar (Zarar) | 7,337 | 7,509 | 6,960 | 10,236 | (8,348) | a.d. | a.d. | -54% |
| Vergi | (2,327) | (2,428) | (531) | (3,215) | 2,869 | a.d. | a.d. | a.d. |
| Net Kar (Zarar) | 5,010 | 5,081 | 6,430 | 7,021 | (5,479) | a.d. | a.d. | -44% |
| Bilanço | 3Ç2025 | 4Ç2025 | 1Ç2026 | 2Ç2026 | 3Ç2026 | ∆% Çeyreklik | Yıllık |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Nakit ve Nakit Benzerleri | 8,576 | 5,420 | 7,450 | 5,930 | 8,821 | 49% | 3% |
| Diğer Alacaklar | 134,118 | 136,397 | 161,561 | 172,243 | 156,744 | -9% | 17% |
| Dönen Varlıklar | 142,694 | 141,817 | 169,011 | 178,173 | 165,565 | -7% | 16% |
| Finansal Varlıklar | 7,545 | 12,366 | 12,374 | 12,374 | 12,374 | 0% | 64% |
| Maddi Varlıklar | 1,929 | 2,500 | 2,473 | 2,472 | 2,443 | -1% | 27% |
| Diğer | 228 | 292 | 288 | 310 | 4,142 | 1235% | 1719% |
| Dönen Varlıklar | 9,701 | 15,159 | 15,135 | 15,157 | 18,959 | 25% | 95% |
| Toplam Varlıklar | 152,395 | 156,976 | 184,146 | 193,330 | 184,524 | -5% | 21% |
| Borçlar | 37,339 | 25,096 | 42,880 | 43,843 | 39,687 | -9% | 6% |
| Teknik Karşılıklar | 61,953 | 66,608 | 72,082 | 73,307 | 75,688 | 3% | 22% |
| Diğer | 10,021 | 11,903 | 9,334 | 12,335 | 11,765 | -5% | 17% |
| Kısa Vadeli Yükümlülükler | 109,313 | 103,607 | 124,296 | 129,486 | 127,140 | -2% | 16% |
| Uzun Vadeli Teknik Karşılıklar | 718 | 807 | 891 | 1,026 | 1,160 | 13% | 62% |
| Diğer | 763 | 957 | 2,271 | 1,762 | 440 | -75% | -42% |
| Uzun Vadeli Yükümlülükler | 1,481 | 1,764 | 3,162 | 2,788 | 1,601 | -43% | 8% |
| Ödenmiş Sermaye | 10,000 | 10,000 | 10,000 | 20,000 | 20,000 | 0% | 100% |
| Diğer Özkaynak Kalemleri | 31,602 | 41,605 | 46,689 | 41,056 | 35,784 | -13% | 13% |
| Toplam Özkaynak | 41,602 | 51,605 | 56,689 | 61,056 | 55,784 | -9% | 34% |
| Toplam Yükümlülükler ve Özkaynak | 152,395 | 156,976 | 184,146 | 193,330 | 184,524 | -5% | 21% |
| Rasyolar | 3Ç2025 | 4Ç2025 | 1Ç2026 | 2Ç2026 | 3Ç2026 |
|---|---|---|---|---|---|
| Prim Büyümesi | 4% | 29% | 28% | -25% | 0% |
| Teknik Marj | 34% | 30% | 38% | 46% | 10% |
| Konservasyon Oranı | 55% | 54% | 43% | 51% | 52% |
| Hasar Oranı | 73% | 71% | 67% | 66% | 69% |
| Gider ve Komisyon Oranları | 24% | 26% | 23% | 23% | 23% |
| Kombine Oranı | 97.7% | 97.1% | 90.3% | 88.3% | 91.8% |
| Özkaynak Karlılığı | 53% | 48% | 47% | 48% | 27% |
