Gerçekleşen ve Tahminler
AKFYE, 1Ç26’da beklentimizin altında 482 mn TL net kar (Piyasa: m.d., İş Yatırım: 1.337 mn TL) açıkladı. Net kar yıllık bazda %56 düşüş kaydetti. Ciro, %16 büyüme ile 1.762 mn TL’ye (Piyasa: m.d., İş Yatırım: 2.079 mn TL) ulaştı ve beklentimizin aşağısında kaldı. FAVÖK ise brüt karlılığın beklediğimizden daha düşük gelmesi sebebiyle tahminimizin altında 870 mn TL (Piyasa: m.d., İş Yatırım: 1.196 mn TL) seviyesinde gerçekleşti ve yıllık bazda %11 büyüme kaydetti. Net karın beklentimizin oldukça aşağısında kalmasının temel sebebi, düşüş kalan ciro ve FAVÖK’ün yanı sıra 911 mn TL tahmin ettiğimiz parasal kazancın 351 mn TL olarak gerçekleşmesi oldu. Oldukça zayıf gelen ilk çeyrek finansallarına olumsuz piyasa tepkisi görebiliriz.
Son Çeyrekte Öne Çıkanlar
Satışların %66’sının dolar bazlı YEKDEM üzerinden yapılmış olması, düşük PTF’ye rağmen, ciro ve FAVÖK’ün yıllık bazda büyümesine önemli katkı sağladı. Fakat kur hareketinin enflasyon altı kalması ve maliyetlerin TL bazlı olması sebebiyle FAVÖK marjında yıllık 220 baz puan daralma görüyoruz. Finansman giderleri artan borçluluk sebebiyle hem faiz hem kur giderlerinin artmasıyla yıllık bazda yaklaşık 5 katına çıkarak 470 mn TL seviyesine ulaştı. Çeyreklik bazda ise kur farkı giderlerindeki iyileşme ile %52 daraldı. Vergi tarafında yine net gelir kaydedilirken yıllık bazda %39, çeyreklik bazda ise %24 daralma ile vergi gelirinin kardaki etkisi azaldı.
Net Borç: Nakit akışı, işletme sermayesinde iyileşme ve yatırımların düşmesiyle desteklense de artan faiz ve borç ödemeleri sebebiyle nakit kalemi 1.366 mn TL’den 783 mn TL’ye geriledi. Geçtiğimiz sene yatırımlar sebebiyle net borç artış kaydetmiş olsa da bu çeyrek net borç 10.497 mn TL (2025YS: 10.687 mn TL) seviyesinde yatay kaldı. Net borç/FAVÖK ise 3.0x seviyesinden 2.9x’e geriledi.
Üye ve Müşterilere Özel İçerik
Yazının devamını okumak için hemen giriş yapın!
