ABD & Avrupa Hisse Senedi Piyasaları
Haftanın ilk işlem gününde küresel hisse senedi piyasalarında teknoloji hisseleri öncülüğünde temkinli bir görünüm izlendi. ABD tarafında özellikle yarı iletken ve yapay zekâ temalı hisselerdeki satışlar endeksler üzerinde baskı oluştururken, petrol fiyatlarındaki geri çekilmenin enflasyon endişelerini bir miktar hafifletmesi ve ABD tahvil getirilerinin gerilemesi kayıpları sınırlayan unsurlar oldu. MSCI Dünya Endeksi günü yaklaşık %0,4 düşüşle tamamlarken, piyasalarda hafta boyunca açıklanacak Nvidia bilançosu, ABD PCE enflasyonu ve Fed Başkanı Kevin Warsh’ın Jackson Hole konuşması öncesinde risk iştahının sınırlı kaldığı görüldü. ABD’de teknoloji sektöründeki satışlar günün ana temasını oluşturdu. Nvidia hisseleri bilanço öncesinde yedinci işlem gününde de gerileyerek 2022’den bu yana en uzun düşüş serisini kaydederken, şirketin bazı büyük müşterilerine yapay zekâ sunucularında %15’in üzerinde fiyat artışları bildirildiğine yönelik haberler yarı iletken sektörünün geneline yayılan satış baskısını artırdı. Nvidia bilançosunun yapay zekâ yatırımlarının sürdürülebilirliği ve yüksek değerlemeler açısından önemli bir test olarak görülmesi teknoloji hisselerindeki hassasiyeti artırırken, bellek çipi üreticilerinde de belirgin satışlar izlendi. Kapanış itibarıyla Dow Jones endeksi teknoloji hisselerinden görece sınırlı etkilenerek %0,26 yükselişle 53.417 seviyesinde günü pozitif tamamladı. Buna karşılık teknoloji ağırlığının daha yüksek olduğu S&P 500 %0,28 düşüşle 7.653 seviyesine, Nasdaq ise %0,76 kayıpla 25.980 seviyesine geriledi. Böylece endeksler arasındaki ayrışma belirginleşirken, satışların piyasanın tamamına yayılmasından ziyade büyük teknoloji ve yarı iletken hisselerinde yoğunlaştığı görüldü. VIX endeksi de %4,76 yükselişle 15,85 seviyesine çıkarak risk algısındaki sınırlı bozulmayı yansıttı.
Avrupa hisse senedi piyasalarında ise karışık bir seyir izlendi. Almanya DAX endeksi %0,11, Fransa CAC 40 %0,37 gerilerken, İngiltere FTSE 100 endeksi %0,35 ve İspanya IBEX 35 %0,69 yükseldi. Avrupa piyasalarının ABD’ye kıyasla teknoloji sektörüne daha düşük ağırlık vermesi, yarı iletken hisselerindeki küresel satışın bölge endekslerine etkisini sınırladı. Asya tarafında ise teknoloji hisselerindeki zayıflık daha belirgin hissedilirken, Nikkei günü %0,74 düşüşle tamamladı.
Haftanın devamında risk iştahının yönü açısından çarşamba günü açıklanacak Nvidia bilançosu ve Fed’in tercih ettiği enflasyon göstergesi olan PCE verisi öne çıkarken, cuma günü Kevin Warsh’ın Fed Başkanı olarak Jackson Hole’da gerçekleştireceği ilk konuşma yakından takip edilecek. Piyasalar özellikle yüksek enerji fiyatlarının enflasyon üzerindeki etkisi ve Fed’in yılın kalan bölümünde faiz politikasını nasıl şekillendireceğine ilişkin Warsh’tan gelecek mesajlara odaklanıyor.
Emtia & FX Vadeli Kontratları (Futures)
Döviz piyasalarında dolar sınırlı değer kazanırken, Dolar Endeksi vadeli kontratı %0,20 yükselişle 98,93 seviyesinde işlem gördü. EURUSD vadeli kontratı %0,17 gerileyerek 1,1674 seviyesine inerken, GBPUSD tarafında da sınırlı değer kaybı izlendi. Kanada doları ise ABD ile Kanada arasındaki ticaret geriliminin yeniden yükselmesiyle dolar karşısında negatif ayrıştı. Başkan Trump’ın Kanada menşeli otomobil ve parçalara yönelik tarifeleri artırma açıklamaları Kanada doları üzerindeki baskının temel nedenlerinden biri oldu.
Değerli metaller tarafında güvenli liman talebi ve ABD tahvil getirilerindeki gerileme altını destekledi. Altın vadeli kontratı %0,53 yükselişle 4.705,50 dolar seviyesine çıkarken, spot altın da üç ayın en yüksek seviyelerine yakın seyretti. Buna karşılık gümüş vadeli kontratı %1,07 düşüşle 69,60 dolar seviyesine geriledi. ABD tahvil faizlerindeki gevşeme altının faiz taşımayan bir varlık olarak göreli cazibesini artırırken, teknoloji hisselerindeki satış ve jeopolitik belirsizlik de güvenli liman talebini destekledi.
Enerji piyasasında ise günün en belirgin hareketlerinden biri petrol fiyatlarında görüldü. ABD Hazine Bakanı Scott Bessent, İran’ı küresel ekonomiden izole etmeyi amaçlayan yeni yaptırım paketini açıklarken, piyasanın ilk etapta daha sert tedbirler beklemiş olması petrol fiyatlarında geri çekilmeye yol açtı. Bessent, İran’ın küresel finansal bağlantılarını hedefleyen ekonomik baskının artırılacağını belirtirken, açıklanan tedbirlerin doğrudan yeni bir askeri tırmanmaya işaret etmemesi enerji piyasasında bir miktar jeopolitik risk priminin çözülmesini sağladı. WTI petrol yaklaşık %2,4 gerileyerek 85 dolar civarında kapanırken Brent petrol de %2,4 düşüşle 92,17 dolar seviyesine indi ve altı günlük yükseliş serisini sonlandırdı. Buna rağmen İran savaşı, Hürmüz Boğazı üzerinden enerji akışına ilişkin belirsizlikler ve olası İran misillemesine yönelik riskler nedeniyle petrol fiyatlarındaki jeopolitik prim tamamen ortadan kalkmış değil.
Vadeli kontratlarda petrol %2,47 düşüşle 84,91 dolar seviyesinde fiyatlanırken, bakır %0,20 artışla 670,15 seviyesinde günü tamamladı. Genel olarak emtia tarafında petrol fiyatlarındaki sert geri çekilme enerji kaynaklı enflasyon baskısının bir miktar hafiflemesine katkı sağlarken, altın güvenli liman talebinden destek buldu.
Eurotahvil Piyasaları
Tahvil piyasalarında önceki haftalarda enerji fiyatlarındaki yükseliş, kalıcı enflasyon endişeleri ve ABD’nin mali görünümüne yönelik kaygılarla yaşanan sert satışların ardından haftanın ilk işlem gününde daha olumlu bir görünüm izlendi. Petrol fiyatlarındaki düşüşün enerji kaynaklı enflasyon baskısını bir miktar azaltması ABD tahvillerine alım getirirken, ABD Hazinesi’nin uzun vadeli tahvillerde geri alımları artırabileceğine yönelik beklentiler de özellikle eğrinin uzun tarafını destekledi. ABD Hazine tahvillerinde getiriler eğri genelinde gerilerken, düşüş uzun vadelerde daha belirgin gerçekleşti. 2 yıllık tahvil getirisi 0,2 baz puan düşüşle %4,23 seviyesinde kalırken, 5 yıllık getiri 1,8 baz puan gerileyerek %4,41’e, 10 yıllık getiri 3,2 baz puan düşüşle %4,70’e ve 30 yıllık getiri yaklaşık 4 baz puan gerileyerek %5,23 seviyesine indi. Böylece eğrinin uzun tarafında daha güçlü bir alım görülürken, petrol fiyatlarındaki düşüşün uzun vadeli enflasyon beklentilerine sağladığı rahatlama hareketi destekledi. ABD Hazine Bakanı Bessent’ın uzun vadeli tahvil geri alımlarını artırmaya yönelik yaklaşımı da piyasada yakından takip ediliyor. Hazinenin nakit rezervlerinin bir bölümünün daha yüksek getirili eski tahvillerin geri alımında kullanılabileceğine ilişkin beklentiler özellikle uzun vadeli kıymetlere talebi destekledi. Bununla birlikte yüksek bütçe açıkları ve kamu borcunun finansmanına ilişkin endişeler devam ettiğinden, uzun vadeli faizlerde kalıcı bir aşağı yönlü hareket açısından piyasanın temkinli kaldığı görülüyor.
Avrupa tahvil piyasalarında ise daha karışık bir görünüm izlendi. İngiltere ve bazı Euro Bölgesi ülkelerinde kısa vadeli getiriler sınırlı yükselirken, uzun vadelerde genel olarak hafif alıcılı bir görünüm öne çıktı. Almanya 10 yıllık tahvil getirisi yaklaşık 0,5 baz puan düşüşle %3,25 seviyesinde, Fransa 10 yıllık getirisi 1 baz puan düşüşle %4,12 civarında ve İngiltere 10 yıllık getirisi 0,4 baz puan gerileyerek %5,06 seviyesinde işlem gördü. Petrol fiyatlarındaki geri çekilme küresel tahvil piyasalarında enflasyon kaynaklı satış baskısını azaltan ortak unsur oldu.
Gelişmekte olan ülke risk primlerinde ise sınırlı değişimler izlendi. Türkiye 5 yıllık CDS primi 221 baz puanda yatay kalırken, Brezilya CDS’i 2 baz puan gerileyerek 124 baz puana indi. Güney Afrika 5 yıllık CDS primi ise 119 baz puan seviyesinde yatay seyretti. Türkiye risk priminin gün içinde belirgin bir değişim göstermemesi, küresel tahvil piyasalarındaki olumlu havaya rağmen ülke risk algısında önemli bir yeniden fiyatlama yaşanmadığına işaret etti.
Tahvil piyasalarında önümüzdeki günlerde yön açısından ABD PCE enflasyonu ile Kevin Warsh’ın cuma günü Jackson Hole’da vereceği mesajlar kritik olacak. Petrol fiyatlarında son dönemde yaşanan yüksek oynaklığın enflasyon görünümüne ne ölçüde yansıyacağı ve Fed’in bu ortamda faiz politikasında nasıl bir duruş sergileyeceği özellikle uzun vadeli ABD tahvil getirileri açısından temel belirleyiciler olmaya devam ediyor.
