Gerçekleşen ve Tahminler
1Ç23 sonuçlarında pozitif sürpriz. Doğuş Otomotiv 1Ç23’te bizim beklentimiz ve piyasa tahmininin yaklaşık %46 üzerinde, %54’lük güçlü satış hacim büyümesi, araç satış fiyatlarındaki artış, kuvvetli faaliyet marjları, net faiz gelirlerindeki artış (1Ç22 1.6 milyon TL’ye kıyasla 1Ç23: 96.2 milyon TL), kur farkı gelirlerindeki artış (1Ç22 13.1 milyon TL’ye kıyasla 1Ç23: 108.4 milyon TL) ve iştirak gelirlerindeki artış (1Ç22’de 147mn TL’ye kıyasla 1Ç23’te 774mn TL) sayesinde yıllık bazda yaklaşık dört kat artarak 3.9 milyar TL net kar açıkladı. Net kar tahminimizdeki sapmanın temel nedenleri ise beklentimizden daha iyi gelen faaliyet marjları ve iştirak gelirlerinin yanı sıra beklentimizden daha düşük gelen net finansal giderlerden kaynaklandı. Şirket, 1Ç23’te 18.5 milyar TL’lik beklentimiz ile paralel ve 17.7 milyar TL’lik piyasa beklentisinin üzerinde, yıllık bazda %169 artışla 19.5 milyar TL satış geliri elde etti. Bizim tahminimizin %23 ve piyasa tahmininin %29 üzerinde gerçekleşen FAVÖK ise 1Ç23’te yıllık bazda üç kattan fazla artışla 4.1 milyar TL olarak gerçekleşti.
Son Çeyrekte Öne Çıkanlar
Etkileyici ciro büyümesi. Doğuş Otomotiv, toplam satış hacmindeki %54’lük büyüme ve araç perakende satış fiyatlarındaki artış sayesinde 1Ç23’te yıllık bazda %169 ciro büyümesi elde etti. Şirketin yurtiçi toptan hafif araç pazar payı 1Ç22’deki %13.9 ve 4Ç22’deki %11.4’ten 1Ç23’te %15.2’ye yükseldi. Toplam satış hacmi (Skoda hariç) 1Ç23’te yıllık bazda %54 artarak 26.5 bin araca ulaştı.
Marjlarda güçlü iyileşme. Brüt kar marjı 1Ç22’deki %20.0 ve 4Ç22’deki %23.3’ten 1Ç23’te %23.4’e yükseldi. Faaliyet giderleri/satışlar, güçlü satış büyümesi sayesinde 1Ç22’deki %4.3 ve 4Ç22’deki %10.7’den 1Ç23’te %3.1’e geriledi. Sonuç olarak, FAVÖK marjı 1Ç22’deki %16.6 ve 4Ç22’deki %13.2’den 1Ç23’te %20.9’a yükseldi.
SNA marjında azalma. Serbest nakit akımı, Doğuş GYO hisselerinin satın alımı için ödenen 5.1 milyar TL nedeniyle 1Ç22’deki negatif 469 milyon TL ve 4Ç22’deki pozitif 711 milyon TL’den 1Ç23’te negatif 1.6 milyar TL’ye geriledi. Sonuç olarak, SNA marjı 1Ç22’deki negatif %6.5 ve 4Ç22’deki pozitif %4.4’ten 1Ç23’te negatif %8.3’e gerilemiştir. 4Ç22 sonunda 2.81 milyar TL olan net nakit pozisyonu, 1Ç23 sonunda 872mn TL net borç pozisyonuna döndü. 1Ç22 sonundaki net borç pozisyonu ise 77 milyon TL’den 1Ç23 sonunda 872mn TL’ye yükseldi. Şirketin ayrıca 6 Nisan’da 2 milyar TL temettü dağıttığını hatırlatmak isteriz.
Üye ve Müşterilere Özel İçerik
Yazının devamını okumak için hemen giriş yapın!
