| Piyasalar |
| Fırtına sonrası bereketi… Japonya hisselerinde ve ABD vadelilerinde dip seviyelerden gelen güçlü alışlar ile güne başlıyoruz. Nikkei 225 %10’a yakın yükseliş ile dünkü kaybının neredeyse tamamını, ABD vadelileri %1-%2 arasındaki yükseliş ile kaybının yarısını geri aldı. Haber akışında bu denli sert bir tepki alışını doğrulayacak bir gelişme yok. ISM hizmet verisinin yeniden genişleme bölgesine geçmesi ekonomide sert iniş korkusunu azaltan olumlu bir gelişme. Fed’in olağanüstü toplantıyla faizleri indireceği tepki alışına gerekçe olarak gösteriliyor. Ama elimizde bu iddiayı doğrulayacak bir bilgi yok. ABD ekonomisinin durumunun bu denli kötü olduğunu da inanmıyoruz. Borsa İstanbul küresel satış dalgasıyla %6’ya yakın gerileyerek psikolojik olarak önemli 10bin seviyesinin altına geriledi. Genele yaygın olan satış dalgasında Aksigorta, Aselsan, Ereğli, Petkim, Sasa, Tofaş Fabrika endekse göre daha sert geriledi. Anadolu Grubu ve telekom hisseleri endekse göre daha az kaybettirdi. ABD vadelileri ve Asya borsaları Borsa İstanbul’da %2’nin üzerinde tepki alışı ile açılışa işaret ediyor. ABD ve Avrupa vadelilerindeki yükselişin ne kadar kalıcı olacağını bilmiyoruz. Ancak hisse pozisyonunu artırmak isteyen orta vadeli yatırımcılar için Borsa İstanbul iyi bir giriş seviyesi sunuyor. Endeks için destek ve direnç seviyeleri 9.700 ve 10.100. Bir sonraki direnç seviyesi 10.250. Beklentileri yenen THY sonuçlarına pozitif tepki öngörüyoruz. Beklentileri yenen ancak 2024 tahminlerini aşağı çeken Tüpraş için nötr tepki öngörüyoruz. Zayıf Aygaz sonuçlarına negatif tepki bekliyoruz. Teknik bültende öne çıkardığımız hisseler: Akçansa, Anadolu Efes, Migros, Türkcell. |
| Sirket Haberleri |
| Türk Hava Yolları |
| Kapanış (TL) : 277 – Hedef Fiyat (TL) : 485 – Piyasa Deg.(TL) : 382260 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 294.25 |
| THYAO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 75.09 Analist: esirinel@isyatirim.com.tr |
| 2Ç24 net karı beklentileri aştı. |
| THY 2Ç24’de bizim 21,2 milyar TL’lik tahminimizin ve piyasanın 20,3 milyar TL’lik beklentisinin çok üzerinde, 2Ç23’teki 13,8 milyar TL’ye (635 milyon ABD Doları) kıyasla 2Ç24’te yıllık bazda TL bazında %124 büyüme ile 30,4 milyar TL (943 milyon ABD Doları) net kar açıkladı. Yatırım faaliyetlerinden elde edilen yüksek faiz geliri, 2Ç23’teki 5,3 TL vergi giderine kıyasla 2Ç24’te kaydedilen 2,7 milyar TL vergi geliri ve TL’deki değer kaybı, yıllık bazda net kârdaki büyümenin ana nedenleri olarak öne çıkıyor. Beklentilere paralel olarak THY, 2Ç23’teki 108 milyar TL (5,15 milyar ABD Doları) gelirine kıyasla 2Ç24’te yıllık %70 artışla 183 milyar TL (5,66 milyar ABD Doları) gelir elde etti. Tahminlerin biraz altında kalarak (İş Yatırımı: 36,14 milyar TL; Piyasa: 37,65 milyar TL), FAVÖK (analist), 2Ç23’teki 25,62 milyar TL’ye (1053 milyon ABD Doları) kıyasla 2Ç24’te yıllık bazda %33 artışla 34,06 milyar TL (1205 milyon ABD Doları) olarak gerçekleşti. gösterdi. FAVÖK marjı 2Ç23’teki %23,8’den 2Ç24’te %18,6’ya geriledi. |
| Aygaz |
| Kapanış (TL) : 164 – Hedef Fiyat (TL) : 214.15 – Piyasa Deg.(TL) : 36047 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 3.4 |
| AYGAZ TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 30.58 Analist: aukoseoglu@isyatirim.com.tr |
| AYGAZ 2Ç24 Sonuçları |
| Enflasyon Muhasebesi (UMS -29) raporlamasına göre Aygaz, 2Ç23’teki 834 milyon TL net kara kıyasla 2Ç24’te 257 milyon TL net kar bildirdi. Tüpraş katkısındaki yıllık düşüş, yüksek stok zararı ve yüksek ertelenmiş vergi gideri net kardaki yıllık bazda düşüşün ana nedenleri olarak öne çıkıyor. Özkaynak yöntemiyle değerlenen Tüpraş’ın net kara katkısı 2Ç23’teki 855 milyon TL’ye kıyasla 2Ç24’te 504 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Şirket 2Ç23’teki 70 milyon TL parasal kazanca kıyasla 2Ç24’te 48 milyon TL tutarında parasal kayıp kaydetti. Şirket, SP fiyatlarında ve satış hacmindeki gerilemenin etkisiyle 2Ç24’te yıllık bazda %3 artışla 17,6 milyar TL net satış geliri elde etti. Şirket 2Ç24’te yıllık bazda %3 aşağıda toplam 607 bin ton LPG satış hacmine ulaştı. LPG’nin doğal gaza karşı fiyat avantajının sonlanması sonucunda dökmegaz satışları geçen yıla göre %71 düşüş gösterdi. Brüt kar marjı 2Ç24’te yıllık 2,4 puan düşüşle %6,9’a gerilerken, faaliyet giderleri/satış oranı yıllık 0,6 puan artışla %8,1’e yükseldi. 237 milyon TL’lik stok zararının etkisiyle LPG ve doğal gaz segmentinde brüt kar yıllık bazda %26 düşüş gösterdi. Sonuç olarak, Sendeo’nun faaliyet zararındaki azalmaya rağmen konsolide FAVÖK, 2Ç24’te yıllık bazda %92 düşüşle 43 milyon TL olarak gerçekleşirken FAVÖK marjı yıllık bazda 3 puan azalışla %0,2’ye geriledi. Serbest nakit akımı 2Ç23’teki negatif 672 milyon TL’den 2Ç24’te 1,73 milyar TL’ye iyileşti. Şirketin net nakit pozisyonu azalan net işletme sermayesi etkisi ile 1Ç24 sonundaki 1,14 milyar TL’den 2Ç24 sonunda 1,25 milyar TL’ye yükseldi. Sirket 2024 yılına ilişkin satış hacmi ve pazar payı beklentilerinde değişikliğe gitmedi. Aygaz’ın 2Ç24 sonuçlarına piyasanın hafif olumsuz tepki vermesini bekliyoruz. Şirket bugün 2Ç24 finansallarını tartışmak üzere bir web yayını düzenleyecek. |
| Tüpraş |
| Kapanış (TL) : 153.7 – Hedef Fiyat (TL) : 242 – Piyasa Deg.(TL) : 296148 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 134.67 |
| TUPRS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 57.45 Analist: aukoseoglu@isyatirim.com.tr |
| TUPRS 2Ç24 Sonuçları |
| Beklentilerin üzerinde 2Ç24 sonuçları. Tüpraş, 2Ç24’te beklentilerin üzerinde (İş Yatırım: 4,21 milyar TL; piyasa: 3,74 milyar TL), 5 milyar TL net kar rakamı açıkladı. 2Ç23 net karı ise 9,35 milyar TL olarak açıklanırken, daralan ağır-hafif ham petrol fiyat makası, RUP bakımının olumsuz etkisi ve vergi giderlerindeki artış yıllık bazdaki düşüşte etkili oldu. Beklentimizin üzerinde operasyonel karlılık, net kar tahminimizdeki sapmanın ana nedeni olarak öne çıkıyor. Geçmiş dönem karlarındaki artış sonucu 2Ç24’te yıllık bazda %184 artışla 2,69 milyar TL tutarında parasal kayıp gerçekleşti. Şirket, beklentilere paralel olarak (İş Yatırım: 186,5 milyar TL; piyasa: 188,8 milyar TL), üretim ve satış hacmindeki iyileşmenin etkisiyle 2Ç24’te yıllık bazda %4 artışla 190,7 milyar TL net satış geliri elde etti. Brüt kar marjı 2Ç24’te yıllık 6,8 puan gerilemeyle %9,1’e, faaliyet giderleri/satış oranı yıllık 0,7 puan artışla %3,6’ya yükseldi. Sonuç olarak FAVÖK, beklentilerin üzerinde (İş Yatırım: 10 milyar TL; piyasa: 10,1 milyar TL), 2Ç24’te yıllık bazda %54 gerilemeyle 12.4 milyar TL olarak gerçekleşirken FAVÖK marjı yıllık bazda 8,1 puan azalışla %6,5’e geriledi. Serbest nakit akımının 2Ç23’teki 6,23 milyar TL’den 2Ç24’te 22,4 milyar TL’ye yükselmesinde Kızıldeniz’de yaşanan jeopolitik gerilimin etkisinin hafiflemesi sonucu azalan işletme sermayesi ihtiyacı rol oynadı. Şirketin net nakit pozisyonu 1Ç24 sonundaki 51,6 milyar TL’den 2Ç24 sonunda 55,2 milyar TL’ye yükseldi.
Yorum: Sonuçlara yönelik önemli bir piyasa tepkisi beklemiyoruz. Şirket, yılın ilk yarısında yapılan brüt 20 milyar TL’lik temettü ödemesine ek olarak 23 milyar TL’lik ikinci bir ödeme (hisse başına 11,94 TL) yapacağını duyurdu. Temettü verimi dünkü kapanış fiyatına göre %7,8’e tekabül ediyor. Hisse BİST-100’ün yılbaşından bu yana %13,8, son bir ayda %2,78 altında kalırken, son bir haftada ise %2,28 üstünde performans gösterdi. |
| Yurtiçi Ajanda |
| FROTO 2Ç24 Mali Tablo Açıklaması (İŞY Net Kar Tahmini: 6278 mn TL, Piyasa beklentisi: 7238 mn TL) |
Üye ve Müşterilere Özel İçerik
Yazının devamını okumak için hemen giriş yapın!
