Karlılık görünümü güçleniyor
Kar tahminlerimizde yukarı yönlü revizyon yapıyoruz. 2020’in ikinci yarısında başlayan ve son çeyreğinde iyice belirgenleşen marjların toparlanma süreci TÜFEX gelirlerinin artışı ve genişleyen kredi spredleri ile devam ediyor. Buna bağlı olarak araştırma kapsımındakı bankalarımızın üç yıllık kar tahminlerini ortalama %28 seviyesinde arttırdık. Karşılık öncesi faaliyet gelirlerinde 2022 yılında %39 artış, 2023 yılında ise %12 yükseliş öngörüyoruz. Takipteki krediler için ayrılan karşılıkların özellikle 2021’in ikinci yarısına göre yükselmesini ancak genel olarak tarihi ortalamalarına yakınsayarak karlılık momentumunun önünde bir engel oluşturmayacağını düşünüyoruz.
Kredi spredleri ve TÜFEX gelirlerindeki önemli artışlar ile marjların yıllık bazda 80 baz genişlemesini öngörüyoruz. Marj genişlemesinin ana tema olacağı yeni yılda ana faaliyet gelirlerine bağlı güçlü bir karlılık ivmelenmesi olacağını görüyoruz. Faiz indirimleri ve yeniden fiyatlamalar ile bankalar 2022 yılına hem TL hem de YP kredi spredleri olarak 2021’in en yüksek düzeyinden başladılar. Bunun yanında sıçrama gösteren enflasyon rakamlarının olumlu iz düşümleri faiz gelirlerinde görülecek. 2022 TÜFEX gelirleri için Ekim-Ekim enflasyon öngörümüz %45 düzeyinde ve bu 2021 yılında TÜFEX gelir hesaplamasında kullanılan %19.9’luk seviyenin iki katından daha fazla. Her ne kadar TL’nin nasıl performans göstereceği çok önemli bir ayrıntı olsa da bankaların swap maliyetlerine göre düzeltilmiş net faiz marjlarının 2022 yılında 80 bps genişleyeceğini tahmin ediyoruz.
Üye ve Müşterilere Özel İçerik
Yazının devamını okumak için hemen giriş yapın!
