Gerçekleşen ve Tahminler
2Q22 sonuçları beklentilerin üzerinde. Tofas 2Ç22’de beklentilerin %14 üzerinde (İş Yat: 1.64 milyar TL; Piyasa: 1.65 milyar TL) ve yıllık bazda %116 artışla 1.88 milyar TL net kar rakamı açıkladı. Güçlü satış gelir büyümesi ile birlikte faaliyet kar marjlarındaki iyileşme 2Ç22 net kar rakamındaki büyümenin ana nedenlerini oluşturuyor. Şirketin net satış gelirleri 2Ç22’de araç fiyatlarındaki artış ve TL’deki değer kaybının ihracat gelirlerine olumlu etkisi neticesinde, satış hacmindeki ılımlı %5 büyümeye rağmen, yıllık bazda %104 artışla beklentilerle uyumlu 15.4 milyar TL’ye ulaştı. 2Ç22 FAVÖK rakamı ise beklentilerin %9 üzerinde (İş Yat: 2.38 milyar TL; Piyasa: 2.35 milyar TL) ve yıllık bazda %112 artışla 2.75 milyar TL’ye ulaştı. TOASO’nun son bir haftada endeksin üzerinde %4.9 performansı göz önünde bulundurulduğunda beklentilerin üzerinde gerçekleşen 2Ç22 sonuçlarına piyasa tepkinin sınırlı olumlu olmasını bekliyoruz.
Son Çeyrekte Öne Çıkanlar
Yurtiçi satışların payında artış. Tofaş’ın yurtiçi satış gelirleri 2Ç22’de %7 hacim büyümesi ile araç fiyatlarındaki artış sayesinde yıllık bazda %110 artışla 8.2 milyar TL’ye ulaştı. İhracat gelirleri ise TL’deki değer kaybının olumlu etkisi ve %3 ihracat satış adet büyümesi neticesinde yıllık bazda %102 artışla 7.1 milyar TL’ye ulaştı. Yurtiçi satışların toplam gelirlerdeki payı 2Ç21’deki %51 ve 1Ç22’deki %42’den 2Ç22’de %53’e arttı.
Faaliyet kar marjlarında iyileşme. Şirketin brüt kar marjı 2Ç22’de satış karmasındaki değişiklik sonucu 2Ç21’deki %16.3 ve 1Ç22’deki %16.6’dan 2Ç22’de %17.8’e ulaştı. Faaliyet giderleri / ciro oranı ise 2Ç21’deki %3.8 ve 1Ç22’deki %3.5’e kıyasla 2Ç22’de %3.6’a geriledi. FAVÖK marjı 2Ç21’deki %16.0 ve 1Ç22’deki %16.3’den 2Ç22’de %16.7’e arttı. Vergi öncesi kar marjı ise 2Ç21’deki %11.9 ve 1Ç22’deki %11.5’den 2Ç22’de %12.3’e yükseldi.
Net borç pozisyonunda düşüş. Net borç pozisyonu 1Ç22 sonundaki 4.6 milyar TL’den 2Ç22’de 1.75 milyar TL’ye geriledi. Net Borç / FAVÖK oranı ise 1Ç22’deki 0.7x ve 2Ç21’deki 1.3x’den 2Ç22’de 0.2x’e geriledi. SNA 2Ç21’deki negatif 98 milyon TL ve 1Ç22’deki 2.4 milyar TL’den 2Ç22’de 2.9 milyar TL’ye yükseldi. SNA marjı ise 1Ç22’deki %22.8’den 2Ç22’de %18.8’e geriledi.
Değerleme Üzerindeki Etki ve Görünüm
Üye ve Müşterilere Özel İçerik
Yazının devamını okumak için hemen giriş yapın!
