Yatırım gelirlerindeki çeyreklik düşüş net kar büyümesini sınırlarken, teknik tarafta toparlanma sinyalleri görüldü
Net kar beklentilere paralel gerçekleşti. Anadolu Sigorta, 2Ç26’da 3,53 milyar TL net kar açıkladı. Açıklanan sonuç, 3,41 milyar TL seviyesindeki beklentimize ve 3,42 milyar TL piyasa beklentisine büyük ölçüde paralel gerçekleşti. Net kar çeyreklik bazda %8 gerilerken, yıllık bazda %19 arttı. İlk altı aylık net kar ise 7,4 milyar TL ile yıllık bazda %41 büyüdü. Şirket ikinci çeyrekte ortalama %36 özkaynak karlılığı elde etti.
Sigortacılık operasyonlarında toparlanma başladı. Teknik kar 2Ç26’da çeyreklik bazda %4 gerilerken, yıllık bazda %23 artış gösterdi. İlk bakışta teknik kardaki çeyreklik gerileme olumsuz görünse de, bunun temel nedeni operasyonel performanstan ziyade teknik tarafa aktarılan yatırım gelirlerindeki düşüş oldu. Buna karşın, sigortacılık faaliyetlerinin temel göstergelerinden biri olan teknik marj, ikinci çeyrekte 200 baz puan artarak %18 seviyesine yükseldi. İlk altı ay itibarıyla teknik kar 9,3 milyar TL ile yıllık bazda %39 artış kaydetti.
Kombine oranda sınırlı iyileşme. İlk çeyrekteki yüksek hasar oranlarının normalleşmesiyle birlikte, kümülatif kombine oran yaklaşık 2,3 puan iyileşerek %112,5 seviyesine geriledi. Buna rağmen, geçen yılın aynı dönemine kıyasla kombine oranın halen görece yüksek seviyelerde seyrettiğini not ediyoruz.
Yatırım gelirleri baz etkisiyle geriledi. Yönetilen varlıklar ikinci çeyrekte çeyreklik bazda %6 artarak 89 milyar TL’ye ulaştı. Buna karşın, teknik bölüme aktarılan yatırım gelirleri çeyreklik bazda %12 azalarak 6,7 milyar TL olarak gerçekleşti. Çeyreklik gerilemenin temel nedeni, 1Ç26’da kaydedilen yaklaşık 700 milyon TL tutarındaki Anadolu Hayat temettü gelirinin bu çeyrekte olmaması ve şirket portföyündeki altın ve gümüş yatırımlarının çeyrek boyunca zayıf performans göstermesi oldu. Dolayısıyla net kardaki çeyreklik zayıflığın temel nedeni sigortacılık faaliyetlerinden ziyade yatırım gelirlerindeki baz etkisi ve portföy performansı oldu. Baz etkisinin ortadan kalkmasıyla birlikte, yüksek faiz ortamının desteğiyle yatırım gelirlerinin önümüzdeki çeyreklerde yeniden güçlenmesini ve net kara daha güçlü katkı sağlamasını bekliyoruz.
Anadolu Sigorta için AL tavsiyemizi sürdürüyoruz. Mevcut piyasa fiyatlarına göre hedef fiyatımız %84 artış potansiyeline işaret etmektedir.
Üye ve Müşterilere Özel İçerik
Yazının devamını okumak için hemen giriş yapın!
