Gerçekleşen ve Tahminler
Bizim ve piyasa tahminlerinin sırasıyla %9/12 altında kalarak Selçuk Ecza, 2Ç22’de yıllık %40 artışla 371mn TL net kar açıkladı. Tahminlerdeki sapma, beklenenden daha kötü gerçekleşen operasyonel performans ile ilişkilendirilebilir. Net kardaki yıllık büyüme ise, FAVÖK rakamındaki artış büyümesi, sabit kıymet satışından elde edilen 9mn TL kâr ve efektif vergi oranındaki düşüşten kaynaklandı.
Son Çeyrekte Öne Çıkanlar
Tahminlerin biraz üzerinde, 2Ç22 gelirleri yıllık %73 artarak 10,08 milyara ulaştı (İş Yatırım tahmini: 9,63 milyar TL, piyasa tahmini TL 9,47 milyar). Ciro büyümesi, i) 15 Şubat’tan itibaren geçerli olan %37’lik ilaç fiyat zammı, ii) günlük hayattaki normalleşme ve doktor ziyaretlerindeki artışa bağlı olarak birlikte kutu satış hacminde meydana gelen büyüme ve iii) satılan ürün karmasındaki pozitif değişikliklerden kaynaklandı.. Beklentileri karşılayamayan (İş Yatırım tahmini: 540mn TL, konsensüs tahmini 540mn TL), 2Ç22 FAVÖK %54 artışla 457mn TL seviyesinde gerçekleşti. Buna göre, FAVÖK marjı, esas olarak faaliyet giderleri/satışlar oranındaki artış ve 2Ç21’deki yüksek baza katkıda bulunan stok kazançlarının bu çeyrek kaydedilmemesi nedeniyle yıllık bazda 2,1 puan azalarak %4,5’e geriledi.
Serbest nakit akışı, işletme sermayesi ihtiyacındaki ve diğer giderlerdeki artış nedeniyle 1Ç22’deki negatif 516mn TL’ye ve 2Ç21’deki negatif 278mn TL’ye kıyasla negatif 231mn TL seviyesinde gerçekleşti. 1Ç22 sonundaki 798mn TL’den 2.Ç22 sonunda 257mn TL’ye geriledi. Düşüşün ana nedeni temettü ödemesi ve zayıf nakit akışı oldu.
Üye ve Müşterilere Özel İçerik
Yazının devamını okumak için hemen giriş yapın!
