Gerçekleşen ve Tahminler
1Ç26 net kar rakamı beklenti üstü, FAVÖK ise beklenti altı. Beklentilerin oldukça üzerinde (İş Yatırım: 45 milyon ABD doları, piyasa: 109 milyon ABD doları), Türk Hava Yolları 1Ç26’da 226 milyon ABD doları net kâr açıkladı. Şirket 1Ç25’de 44 milyon ABD doları net zarar açıklamıştı. Güçlü faaliyet performansı ve 1Ç26’da kaydedilen 124 milyon ABD doları tutarındaki vergi geliri (1Ç25: 2 milyon ABD doları) net kârdaki dikkat çekici artışın temel nedenlerini oluşturdu. Beklentilerle genel olarak uyumlu (İş Yatırım: 5,92 milyar ABD doları; piyasa: 5,83 milyar ABD doları), THY 1Ç26’da yıllık bazda %21 artışla 5,92 milyar ABD doları konsolide satış gelir elde etti. Beklentilerin altında kalan (İş Yatırım: 653 milyon ABD doları, piyasa: 651 milyon ABD doları) FAVÖK ise 1Ç26’da yıllık %17 artışla 591 milyon ABD doları seviyesinde gerçekleşirken, FAVÖK marjı yıllık bazda 0,3 puan düşüşle %10.0’a geriledi.
Çeyrekte öne çıkanlar
Yolcu ve kargo gelirlerinde güçlü büyüme. THY’nin yolcu gelirleri, 1Ç26’da arz edilen koltuk kilometrede (ASK) %9 artış ve yolcu birim gelirindeki (RASK) %9 yükseliş sayesinde yıllık %20 artarak 4,71 milyar ABD dolarına ulaştı. Yolcu trafiği, doluluk oranındaki (PLF) 2,9 puanlık iyileşmenin katkısıyla ASK büyümesinin üzerinde, yıllık %13 artış gösterdi. Yolcu RASK artışı tüm operasyon bölgelerinde gözlenirken, Uzak Doğu (+%16,1) ve Afrika (+%14,5) bölgeleri en fazla artış kaydeden pazarlar oldu. Kargo gelirleri ise, kargo hacmindeki %15 artış ve jeopolitik gelişmeler nedeniyle arzın kısıtlı kalmasına bağlı olarak yükselen birim kargo gelirlerinin (yield) etkisiyle yıllık %30 arttı.
Yakıt dışı birim giderlerde yüksek artış. THY’nin yakıt hariç birim maliyeti (ex-fuel CASK), 1Ç26’da yıllık %19 artarak 7,44 ABD cent seviyesine yükselirken, bu artışta ağırlıklı olarak yeni toplu iş sözleşmesi ve mevsimsellik kaynaklı daha düşük kapasite üretimi etkili oldu. ASK başına en fazla artış gösteren gider kalemleri personel, havalimanı & seyrüsefer ücretleri ile bakım giderleri oldu. Şirket, özellikle Avrupa’daki yüksek tarifelerin havalimanı maliyetlerindeki artışın ana nedeni olarak belirtmektedir. THY’nin yatırımcı sunumunda, GTF motor kaynaklı yere indirilen uçakların yakıt hariç birim maliyet (ex-fuel CASK) üzerinde yaklaşık 1 puanlık olumsuz etkisi olduğu ifade edilmektedir. Yakıt birim maliyetindeki (fuel CASK) artış ise, fiziksel yakıt fiyatlarının finansallara gecikmeli yansıması nedeniyle 1Ç26’da %15 ile sınırlı kaldı. 70 ABD doları başabaş yakıt fiyatı üzeriden, THY’nin hedge oranı 2026 ve 2027 yılları için sırasıyla %38 ve %5 seviyesindedir.
Üye ve Müşterilere Özel İçerik
Yazının devamını okumak için hemen giriş yapın!
