Zeta Global, bilanço açıklamasını geçtiğimiz gece yaptı ve beklentilerin tüm metriklerde üzerine çıkmayı başardı ve yılın kalanı için de beklentilerini yukarı revize etti. Bir platform olarak elbette en önemli metrik olan Net Revenue Retention oranının %110 lar bandından %120 seviyelerine yükseldiğini görüyoruz. %120 oranı neredeyse Palantir standardına yakın, onların da ölçeklenmesi başlarken bu seviyelerdeydi, bu açıdan çok önemli. NRR oranının daha da pozitif yanı ise Athena’nın bu yıl ilk çeyrek bitmeden sahaya ineceğinin söylenmesi, yani Athena ile birlikte aslında tüm bir platform ve agentic özelliklerini yüzeye çıkaracak esas arayüz, henüz sahaya inmiş değil, şirket bu güçlü büyüme rakamını eski platformu ile yapıyor. Google arama motorlarındaki CPC (click per cost) rakamlarının yükseldiğinden bahsediyor şirket ve bu rakamın yükselmesi sermaye getirisini düşürdüğü için Zeta’nın daha da iyi bir alternatif haline geldiğinden bahsediyor. Tam burada Forrester tarafından yapılmış olan ve analist toplantısında sıkça vurgulanan raporu konuşmalıyız. Yapılan çalışmada toplam platformun sermaye getirisinin %293 seviyesinde olduğu ve reklam harcamalarının toplam getirisini tam 6 kata kadar arttırdığı beyan ediliyor. Bunu aslında Zeta’nın kendisi için belirlediği teorik üst değer sınırı olarak görmeliyiz, platformun geniş kullanımı durumunda elde edilecek olan bu rakam, LTV mantığı ile baktığımızda şirketin ARR yani yıllık kullanıcı rakamının hem makalede belirtildiği üzere sektörel çeşitlilik nedeniyle hacim odaklı hem de performans nedeni ile NRR odaklı olarak çok yüksek bir potansiyel taşıdığını görüyoruz. Açıklanan rakamlarda farklı sektörlerin gelir büyümesine katkı yaptığını görmek, makaledeki bu temanın gerçekliği açısından önemli.
Zeta, Palantir gibi şirketlerin kendilerini veri şirketi olarak tanımlamalarının ana gerekçesini Forrester çalışmasında tekrardan görüyoruz. Yaşanan ana problem, eski sistemlerde farklı kullanıcılara özelleştirilmiş bir ürün yaratmayı çok zor hale getiren gruplamalar ve bağlam yaratımları olarak anlatılıyor. Bağlam kurmak, aslında LLM modelinin pre-training süreçlerinde yaşadığı donuklaşma ve kısıtlaşma sorunlarını aşmasında hayati öneme sahip bu nedenle veriyi doğru gruplayabilen şirketler Agentic AI döneminin yıldızları olacaklar. Zeta, her kullanıcıyı davranış paternlerine göre hali hazırda gruplamış olan ve çok geniş bağlamda değerlendiren haznesi sayesinde, bu dönemin kazananlarından olacak. CRM kontratları tarafında büyük şirketlerden aldıkları rakamlar Salesforce gibi devlerden hali hazırda sadece klasik tarafta bile pay çaldıklarına işaret ediyor.
28-30 USD bandındaki hedefimi koruyorum, bilanço açıklamasını pozitif olarak değerlendiriyorum.
Utku Oktay Acundeğer
