Gerçekleşenler ve Tahminler
Petkim yılın ilk çeyreğinde konsensüs tahminlerin üstünde ancak iş yatırım tahminlerinin altında, 154 milyon TL net kar açıkladı (Konsensüs : -10 milyon TL ; İş Yatırım : 191 milyon TL ). Öte yandan FAVÖK rakamı -243 milyon TL ile hem piyasa ortalamasının hem de bizim ortalamanın altında olan tahminimizin de aşağısında kaldı. (Konsensüs: 108 milyon TL ; İş Yatırım : -171 milyon TL). Geçen yılın aynı döneminde 1,553 milyon TL olan FAVÖK rakamı yılın ilk çeyreğinde eksiye döndü. Ticaret faaliyetinden gelen -63 mn TL’lik zarar FAVÖK rakamını baskıladı. Diğer yandan, 1Ç23’de 7.2 mn dolarlık stok karı kaydedidi. Ayrıca, satış hacmi 4Ç22’de kaydedilen 465K tona kıyasla %7 ve geçen yılın aynı dönemine kıyasla (1Ç22: 593K ton) %93 azalarak 434K ton kaydedildi. Net kar rakamı ise %91 azaldı. Net borç rakamı 4Ç22’de kaydedilen 14,3 milyar TL’den 1Ç23’te 16,4 mikyar TL’ye yükseldi. ( Şirket $500mn’lık Eurobond ödemesi için $300 mn borçlanmıştı.) FAVÖK rakamındaki sapma büyük ölçüde stok kayıplarıyla birlikte düşen ürün marjlarından kaynaklanmakta. Ayrıca, arz -talep dengesindeki bozulma satışlarda yıllık bazda %19 düşüşe neden oldu. Net kardaki sapma büyük ölçüde ertelenmiş vergi geliri (87 mn TL) ve gayrimenkul değerleme kazançları (1,208 mn TL) kaynaklanmaktadır.
Son Çeyrekte Öne Çıkanlar
Global pazarda ihracatın yeniden başlaması, tedarik sorunlarının ortadan kalkması petrokimya sektöründe zayıflamaya neden oldu. Ayrıca, Fed’in sıkılaştırma politikasına devam etmesi resesyon endişelerini devam ettiriyor. 1Ç22’de resesyon endişeleri sebebiyle petrokimya sektöründe talep beklentileri karşılayamadı. Petrokimya tüketiminde %40’lık paya sahip olan Çin, ‘0’ kovid politikasını yüzünden taleplerin zayıf kalmasına neden oldu. Rusya-Ukrayna savaşı ile gelen yaptırımlardan dolayı Avrupa pazarına gönderilemeyen ürünler Türkiye pazarındaki arzı arttırmayı sürdürdü. Artan arz ve düşük talep petrokimya ürün fiyatlarını negatif etkiledi. Petrokimya sektörünün en büyük pazarı olan Avrupa pazarındaki arz-talep dinamikleri, ürün satış fiyatları ve ürün karlılığında belirleyici olmaya devam ediyor.
Petkim birim marjları 4Ç22’deki ortalama 61 USD/tondan 1Ç23’de 33 dolar/ tona geriledi . 4Ç22’de üretim bandındaki duruş ve düşük marjlar sebebiyle, yılın ilk çeyreğinde kapasiteler geç devreye alındı. Bu sebeplerle, 1. çeyrekte 4Ç22’ye göre etilen-nafta makasındaki iyileşme ürün fiyatlarına yansıyamadı. Ethilen-nafta makası 1.çeyrekte 275 USD/ton oldu ve geçtiğimiz çeyreğe göre %50 artış kaydetti. (4Ç22: 184 dolar/ton). Diğer yandan, Plats endeksi 1Ç23’de geçtiğimiz çeyreğe göre %5 artış gösterdi. (4Ç22: 865 dolar /ton; 1Ç23: 908 dolar /ton). Plats endeksindeki artış endeksteki ürünlerin arz-talep dinamiklerinden kaynaklandı. Plats-nafta makasi ise nafta artışından dolayı geçtiğimiz çeyreğe göre hafif pozitif performans gösterdi. ( 4Ç22: 243 USD/ton; 1Ç23: 245 USD/ton)
Petkim’in ticaret satışları geçtiğimiz çeyreğe kıyasla 1Ç23’de %40 azaldı ve 126 milyon dolara geriledi. (Petkim ticaret satışları 4Ç22: 211 mn dolar). Petkim’in ilk çeyrekte ticaret hacminin düşmesinin bir başka nedeni de Rusya ile olan ticaret kısıtlamalarıydı.
Petkim’in toplam brüt üretimi 4Ç22’de 366 bin ton‘dan 1Ç23’de 572 bin tona yükseldi. (1Ç22:710K ton). 1Ç23’te %64 kapasite kulanım oranı kaydedildi. Düşük talep koşulları ve fabrikadaki bakım çalışmalarından sonra kapasitelerin geç devreye alınması, geçtiğimiz yıla kıyasla üretimdeki zayıflığın ana sebepleri oldu. Satış ve üretim hacimlerinin düşük kalması, FAVÖK marjındaki daralmaya sebep oldu. Dönem içinde ticari faaliyetlerin düşük kalması da bu durumda rol oynadı.
Üye ve Müşterilere Özel İçerik
Yazının devamını okumak için hemen giriş yapın!
