ABD borsalarında bu hafta sessiz sedasız ama son derece kritik bir test yapılıyor. SpaceX’in beklenen dev halka arzından önce sahneye çıkan altı şirket, yalnızca kendi fiyatlamalarını değil, 2026 IPO piyasasının sağlık durumunu da sınıyor.
Rakamlar çelişkili bir tablo ortaya koyuyor: Renaissance Capital verilerine göre yılın bu döneminde halka arz sayısı geçen yıla kıyasla yüzde yirmi birin üzerinde düştü. Ancak halka arzların topladığı toplam kaynak, geçen yılın aynı dönemine göre yüzde yüz ellinin üzerinde arttı. Yani borsa kapısına daha az şirket geliyor, ama gelenler çok daha büyük.
Haftanın En Dikkat Çekeni: Quantinuum
Honeywell’in çoğunluk hissesine sahip olduğu kuantum bilgisayar şirketi Quantinuum, haftanın en çarpıcı halka arzını gerçekleştirdi. Başlangıçta hisse başı 45-50 dolar aralığı hedeflenen fiyatlama, yoğun talep nedeniyle önce 53-55 dolara, ardından 60 dolara yükseltildi. Şirket bu fiyatla yaklaşık 15 milyar dolarlık değerlemeyle işlem görmeye başladı. Nasdaq’ta QNT koduyla işlem gören Quantinuum, 20 katı aşan abone talebine sahip olduğu aktarılan bir demandle karşılandı; tahsisat ağırlıklı olarak uzun vadeli yatırımcılara yapıldı.
Finansal tablo hâlâ zorlu: 2025 yılı geliri yüzde otuz dördün üzerinde artışla yaklaşık 31 milyon dolara ulaştı, ancak şirket 193 milyon dolar net zarar açıkladı. 2026’nın yalnızca ilk çeyreğinde zarar 137 milyon dolara yaklaştı. Peki yatırımcılar neden bu denli heyecanlı? Yanıt kısmen makro, kısmen ise stratejik: ABD hükümeti CHIPS Yasası kapsamında kuantum ve yarı iletken firmalarına milyarlarca dolarlık hibe açıklarken IBM da önümüzdeki beş yılda 10 milyar dolarlık kuantum yatırımı taahhüt etti. Quantinuum bu dalganın en doğrudan borsaya taşınan oyuncusu konumunda.
Diğer Beş Şirket: Bağlam ve Beklenti
Haftanın en büyük halka arzı aslında Quantinuum değil, gaz motoru üreticisi Innio. Şirket, hisse başı 24-27 dolar aralığında 75 milyon hisse satmayı hedefliyor ve orta noktadan yaklaşık 19 milyar dolarlık değerlemeye oturması bekleniyor. Veri merkezleri burada kritik anahtar kelime: Innio’nun sipariş havuzunun yüzde 61’i artık veri merkezi müşterilerinden geliyor. Bu oran bir yıl önce çok daha düşüktü; şirket temelde bir enerji altyapısı oyunu olarak yeniden konumlandı. Geçen yıl 142 milyon dolar net kâr açıkladı, bu da yüzde 54’lük artışa işaret ediyor.
Applied Aerospace & Defense, hisse başı 20 dolardan, beklenti aralığının üst bandından fiyatlandı ve 3,4 milyar dolar değerlemeyle işlem görmeye başladı. İlk günkü düşüş yaklaşık yüzde dört oldu; savunma harcamalarına olan ilgi yüksek olsa da kısa vadeli kâr satışı baskısı hissedildi.
Sunshine Silver Mining farklı bir açıdan ilgi çekici: Gümüş ve bakır madenciliğinin yanı sıra antimuan çıkarıyor. Antimuan, veri merkezlerinde yangın geciktirici olarak kritik bir rol oynayan mineral. Bu açıdan bakıldığında şirket, AI altyapısına dolaylı yoldan bağlanan “alternatif oyun” kategorisinde değerlendirilebilir.
Blackstone destekli Liftoff Mobile ise daha önce Şubat’ta planladığı halka arzı piyasa koşulları gerekçesiyle ertelemişti. O dönemde 5,5 milyar dolar değerleme hedefleyen şirket, bu kez 3,9 milyar dolarlık daha mütevazı bir hedefle sahneye çıkıyor. Yüzde yirmi sekizin üzerindeki değerleme düşüşü, ertelemenin Liftoff için hem bir savunma hem de yeniden kalibrasyon aracı olduğunu gösteriyor.
SpaceX Gölgesi
Bu altı şirketin SpaceX öncesinde sahneye çıkma kararı tesadüf değil. Dev bir halka arz, kurumsal yatırımcıların dikkatini ve tahsis kapasitesini tek bir hedefe çekebilir. Renaissance Capital’in verilerine göre bu hafta açılan şirketlerin toplam halka arz hacmi yaklaşık 29,4 milyar dolara ulaşıyor; bu rakam geçen yılın aynı dönemine göre yüzde yüz ellinin üzerinde. Sayı azaldı ama hacim arttı. Bunun ötesinde Anthropic, SpaceX’in hemen ardından gizli başvurusunu tamamlamış durumda; sıra ona da gelebilir.
Not: Yurt Dışı piyasalarda gerçekleştirilen halka arzlara katılamıyoruz, ancak ikincil piyasada işlem görmesiyle beraber aracılık verebiliyoruz.
Ege Atabek
