| Piyasalar |
| Küresel satışlar sertleşiyor… ABD endeksleri %3’lük sert satış sonrası kritik seviyelerde. Teknoloji ağırlıklı Nasdaq tepe noktasına göre %21 gerileyerek ayı piyasasına girdi. S&P kritik öneme sahip 4.200 desteğinin altında kapattı. Vadeli fiyatlar daha önce iki kez denenen 4.170-4.200 bölgesinde tutunuyor. Tahvil ve emtia piyasalarından çelişkili sinyaller geliyor. ABD 10 yıllık tahvil faizleri yavaşlama endişesiyle yeniden %2,8 seviyesinin altına geriledi. Enerji fiyatları Rusya’nın Bulgaristan ve Polonya’ya doğal gaz vermeyi keseceği açıklaması üzerine yükseliyor. Yüksek betalı Borsa İstanbul küresel satış dalgasından payına düşeni fazlasıyla alıyor. Güçlü ilk çeyrek karlarına rağmen MSCI Türkiye %2,9 kayıp ile en kötü performans gösteren gelişmekte olan borsalar arasında yer alıyor. Dünya borsalarındaki satışa paralel Borsa İstanbul’da hafif satıcılı bir açılış öngörüyoruz. Endeks için destek ve direnç seviyeleri 2.390 ve 2.465. Beklentilerin üzerinde kar açıklayan Aselsan, Otokar ve Tav’ın endekse göre sınırlı pozitif ayrışmasını bekliyoruz. Endekse göre güçlü olan ve/veya destek seviyelerindeki hisseler: Alarko, Aygaz, Koç Holding, Şişe, Tekfen, Turkcell. |
| Sirket Haberleri |
| Otokar |
| Kapanış (TL) : 412.3 – Hedef Fiyat (TL) : 514.56 – Piyasa Deg.(TL) : 9895 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 11.48 |
| OTKAR TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 24.8 Analist: esirinel@isyatirim.com.tr |
| OTKAR: Beklentilerin üzerinde gelen 1Ç22 net karı. |
| Gerçekleşen ve Tahminler Beklentilerin üzerinde gelen 1Ç22 net karı. Otokar 1Ç22’de bizim 192mn TL tahminimize paralel ve piyasanın 182mn TL tahmininden biraz daha iyi olarak güçlü satış geliri büyümesi ve kredili satışlardaki vade farkı gelirindeki artış (1Ç22: TL 90 mn; 1Ç21: TL 9 mn) sayesinde 1Ç22’de yıllık bazda %87 artışla 201mn TL net kar açıkladı. 1Ç22’de, piyasa tahminleriyle uyumlu ve bizim tahminimizin biraz altında gelen ciro yıllık %48 artışla 1,3 milyar TL olarak kaydedildi. Tahminimizi %10 aşan, ancak piyasa tahmini ile bire bir aynı olan FAVÖK, 1Ç22’de 189mn TL olarak gerçekleşti ve geçen yılın aynı dönemine göre %47’lik bir büyüme kaydetti. Otokar’ın son bir haftadaki BIST-100’ün %2.8 altında kalan performansını göz önünde bulundurursak, beklenenden daha iyi gelen net karına olumlu piyasa tepkisi gözlemleyebiliriz. Son Çeyrekte Öne Çıkanlar Güçlü SNA yaratımı. SNA, işletme sermayesindeki iyileşme sayesinde 1Ç21’deki 202mn TL’den ve 4Ç21’de 224mn TL’den 1Ç22’de 524mn TL’ye yükseldi. SNA marjı 1Ç21’deki %23,1’den ve 4Ç21’deki %12,2’den 1Ç22’de %40,5’e yükseldi. Şirketin net borç pozisyonu, 28 Mart’ta dağıtılan 500mn TL temettü nedeniyle 2021YS itibariyle 1,73 milyar TL’den ve 1Ç21’de 1,64 milyar TL’den 1Ç22 sonunda 1,86 milyar TL’ye yükseldi. Net borç /FAVÖK 1Ç22’de 4Ç21’e benzer şekilde 1.9x’te kalırken, 1Ç21’deki 2.2x’ten aşağı indi. TUT tavsiyemizi koruyoruz. Hedef fiyatımız sınırlı getiri potansiyeline işaret ettiğinden OTKAR için TUT tavsiyemizi yineliyoruz. Savunma araçlarının potansiyel siparişleri, stoklar için bir katalizör olabilir. |
| TAV Holding |
| Kapanış (TL) : 41.66 – Hedef Fiyat (TL) : 59.4 – Piyasa Deg.(TL) : 15134 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 29.18 |
| TAVHL TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 42.58 Analist: esirinel@isyatirim.com.tr |
| Beklentilerden daha iyi 1Ç22 sonuçları |
| TAV Havalimanları, 1Ç22’de piyasanın net zarar beklentilerinin altında (İş Yat: 33 milyon €; Piyasa: 30 milyon €) ve 1Ç21’de bildirilen 62 milyon € net kar rakamına kıyasla 22 milyon € net zarar bildirdi. 1Q21’de gerçekleşen net kar rakamında Tunus borç yeniden yapılandırmasıyla ilgili bir defaya mahsus 109 milyon € tutarında gelirin etkili olduğunu hatırlatmak isteriz. TAV Havalimanları, 1Ç22’de tahminlerin biraz üzerinde 149 milyon € (İş Yat: 142 milyon €; Piyasa: 140 milyon €) gelir elde etti ve yıllık bazda iki kattan fazla büyüme kaydetti. 1Ç21’deki negatif 4 milyon €’ya kıyasla FAVÖK rakamı 1Ç22’de piyasa beklentisinin yaklaşık %25 üzerinde 33 milyon € olarak gerçekleşti. 1Ç19 ile karşılaştırıldığında (Atatürk Havalaani hariç), TAVHL’nin gelirleri 1Ç19’un %99’una, FAVÖK’ü ise 1Ç19’un %88’ine ulaştı. Piyasa beklentilerin altında net zarar rakamı açıklayan TAVHL için olumlu piyasa tepkisi bekliyoruz |
| Aselsan |
| Kapanış (TL) : 25.6 – Hedef Fiyat (TL) : 30.11 – Piyasa Deg.(TL) : 58368 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 97.23 |
| ASELS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 17.61 Analist: oacikalin@isyatirim.com.tr |
| ASELS 1Ç22 Finansal Sonuçları |
| Net kar beklentileri aştı: Aselsan 1Ç22’de 1.7 milyar TL net kar açıklarken piyasa beklentisinin %18 üstünde gerçekleşti (İş Yatırım: 1.33 milyar TL, piyasa: 1.44 milyar TL). Net kar, satışlardaki büyümeye paralel biçimde geçtiğimiz senenin ilk çeyreğine kıyasla %38 arttı. Satışlar beklentinin hafif üstünde 4.36 milyar TL olarak gerçekleşti (İş Yatırım: 4.12 milyar TL, piyasa: 4.12 milyar TL). Gelirler TL bazında yıllık bazda %38 artmasına rağmen, TL’nin önemli ölçüde zayıflaması nedeniyle dolar bazında %27 daraldı FAVÖK beklentilere yakın biçimde %36 büyüme ile 1.04 Milyar TL’ye (İş Yatırım: 1.0 milyar TL, piyasa: 1.0 milyar TL), ulaşsa da brüt marjdaki 70 baz puanlık artışa rağmen faaliyet gideri/ciro oranının geçen seneye göre artması sebebiyle FAVÖK marjı 30 baz puan daraldı ve beklentilerin altında kaldı (İş Yatırım: %24,3, piyasa: %24,3). Net kar tahminimizdeki sapmanın ana nedeni 307 milyon TL’lik ertelenmiş vergi geliri olarak gözükmekte. Net borç pozisyonu geçtiğimiz çeyreğe kıyasla ciddi bir artış gösterdi ve 5.65 milyar TL’ye ulaştı. Net kar beklentileri aşsa da, artan borç ve yüksek ertelenmiş vergi geliri olumlu piyasa tepkisini sınırlayabilir. Bakiye siparişler geriledi: Şirket’in bakiye sipariş büyüklüğü 4Ç21 sonundaki 8.5 milyar dolar seviyesinden bu çeyrek sonu itibari ile 8.3 milyar dolar seviyesine düştü. Bu çeyrek proje edinimleri, önceki yılların ilk çeyreklerine benzer şekilde zayıf kaldı ve 180 milyon dolar oldu. 2022 öngörüleri ve temettü: Yönetim, 2022 için TL bazında %25’in üzerinde gelir artışı, %22 üstü FAVÖK marjı ve 5 milyar TL’lik yatırım harcaması beklentisini korudu. Şirket Genel Kurulda 460 Milyon TL (TL0.2/hisse) brüt temettü dağıtımı teklifi sunacağını açıkladı. Temettü tarihi ise 16 Kasım olarak teklif edilecek. Temettü rakamı dünkü kapanış itibarı ile %0.8’lik bir verime işaret ediyor. TUT önerimizi koruyoruz: 30.1TL/hisse hedef fiyatımızla beraber TUT tavsiyemizi yineliyoruz. Hedef fiyatımız sınırlı %18’lik bir getiri potansiyeline işaret ediyor. Hisse 2022 tahminlerimize göre 10,9x FD/FAVÖK ile yurtdışı benzerlerine kıyasla %24 iskonto ile işlem görüyor. |
| Ajanda & Uyarı Bilgilendirmesi | ||||||
| Yurtiçi Ajanda | ||||||
| TTKOM 1Ç22 mali tablo açıklaması (İŞY net kar tahmini: 513 mn TL, Piyasa beklentisi: 539 mn TL) | ||||||
| Öneri bilgilendirmesi: İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’nin (İş Yatırım) BIST’te halka açık şirketler için AL, TUT ve SAT yönündeki önerileri BIST-100 endeksinin (endeks) beklenen getirisine göre değerlendirilmektedir. Tüm bu öneriler İş Yatırım Araştırma Bölümü analistleri tarafından şirketlerin ileride elde edeceği tahmin edilen karları, nakit akımları ve bilançolarına göre bağımsız olarak değerlendirilir. Ek olarak, analistler koşulların elverişsiz olduğu veya doğru değerlendirme yapmanın mümkün olmadığı durumlarda bazı hisse senetleri için geçici olarak GÖZDEN GEÇİRİLİYOR önerisi verebilirler. Münferit her şirket için yatırım önerisi sırasıyla belirtilen şu kriterlere göre değerlendirilir, İŞ Yatırım Hisse senedi tavsiye metodolojisi: Artış Potansiyeli > %25 : AL , %10 < Artış Potansiyeli < %25 :TUT, Artış Potansiyeli < %10 : SAT , Her sınır değeri için analist +/- %5 kanaat kullanabilmektedir.Portföy getirisi bilgilendirmesi: En Çok Önerilenler (En Az Önerilenler) listesi Araştırma Müdürlüğünün takip ettiği hisseler arasından temel analize ve piyasa dinamiklerine göre daha cazip (pahalı) olanlar arasından seçilerek oluşturulur. Seçilen şirketler kısa vadeli artış (azalış) potansiyeline, piyasa değerinin ve işlem hacminin büyüklüğüne göre ağırlıklandırılarak bir portföy oluşturulur. Oluşturulan portföyde yapılacak değişiklikler yatırımcılara duyurulduktan sonraki ilk seansın ortalama fiyatları baz alınarak yapılır. Duyurular, seansın kapalı olduğu saatlerde yapılmaktadır. En Çok Önerilenler (En Az Önerilenler) listesinin endekse göre (BIST 100) ve mutlak anlamda performansı ölçülürken alım satım işlemleri dolayısıyla oluşan maliyetler dikkate alınmamaktadır. Endeke göre getiri hesabında 23/09/2013 tarihinden itibaren ilgili seansın ağırlıklı ortalama endeks değerleri esas alınmaktadır. |
||||||
| Burada yer alan bilgiler İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından bilgilendirme amacı ile hazırlanmıştır. Yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Herhangi bir yatırım aracının alım-satım önerisi ya da getiri vaadi olarak yorumlanmamalıdır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Burada yer alan fiyatlar, veriler ve bilgilerin tam ve doğru olduğu garanti edilemez; içerik, haber verilmeksizin değiştirilebilir. Tüm veriler, İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. tarafından güvenilir olduğuna inanılan kaynaklardan alınmıştır. Bu kaynakların kullanılması nedeni ile ortaya çıkabilecek hatalardan İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş. sorumlu değildir. Bu içeriğe ilişkin tüm telif hakları İş Yatırım Menkul Değerler A.Ş.’ye aittir. Bu içerik, açık iznimiz olmaksızın başkaları tarafından herhangi bir amaçla, kısmen veya tamamen çoğaltılamaz, dağıtılamaz, yayımlanamaz veya değiştirilemez. |
||||||
Temettü tahminlerimizi görmek için lütfen tıklayınız.Takip listemizdeki şirketleri ve güncel fiyat/tahmin bilgileri için lütfen tıklayınız.
Üye ve Müşterilere Özel İçerik
Yazının devamını okumak için hemen giriş yapın!
